警惕！新三板转板大潮蕴藏 高估值投资风险

2017年1月9日，退市公司中国长江航运集团南京油运股份有限公司(简称长油5)发布关于控股股东转让公司股份的收购报告书。

公告显示，中国外运长航集团有限公司拟以19.05亿元受让控股股东南京长江油运公司持有长油5的12.51亿股股份(占比24.89%)。加上此前中外运长航所持股份，该公司将直接持有长油513.57亿股股份，占长油5总股本的27.02%，成为长油5的控股股东，而南京油运将不再持有股份。

　　 2017年重回A股指日可待?

随着此次收购动作结束，长油5或将迎来重新回归A股主板市场的机遇。

据新三板在线了解，长油5是一家从事石油运输的专业化公司，主要经营石油运输、化工品运输、液化气运输、沥青运输和乙烯运输等。

2007年，彼时还简称“长航油运”的长油5登陆主板市场，代码600087.SH。但2011年至2013年，该公司连续三年亏损。

最终长油5在2014年6月5日被终止上市，成为2012年退市制度改革以来，上交所第一家因财务指标不达标而退市的上市公司，也是“央企退市第一股”。于2014年8月6日，该公司从A股退市后转到新三板交易。

而在2014年7月18日，长油5就进入重整程序，从其挂牌新三板市场的第一天开始暂停转让。直至2015年4月16日，该公司才恢复转让。恢复转让后，长油5立马迎来连续22个涨停，截至当年5月21日的股价涨幅累计达208.43%。

而在其连续涨停的背后，是长油5于2015年5月5日发布的公告，称公司控股股东南京油运拟通过协议转让方式，将所持12.5亿股长油5(占股24.89%)全部转让给公司的间接控股方中外运长航集团。

如今收购完成，长油5的重整也有了结果。财务数据显示，该公司截至2016年6月30日的资产总计是74.67亿元。其中，2016年前三季度实现营收43.06亿元，同比增长7.15%;实现净利润是4.35亿元，同比去年下降8.87 %。

当然，更值得关注的是，收购、重整基本告一段路后，长油5的重新上市计划也将启动。值得一提的是，长油5官网显示，早在2015年2月的公司年度工作会上，该公司就宣称要“奋力开启重新上市新征程”，其中提出要实现“2017年恢复上市阶段性目标”。

而作为收购方的中外运长航明确指出，本次收购是基于中外运长航战略发展的需要，实现其航运板块的资源整合。该公司进一步称，未来暂时没有改变主营业务、对管理层和公司章程变更的计划，“长航油运在采购、生产、销售、人员等方面保持独立，具有独立的经营能力。”

　　 高层力挺

值得一提的是，在长油5的2017年重新上市目标背后，更有国资委、中外运长航和招商局集团等高层的支持。

据新三板在线了解，本次收购方中外运长航属于国务院国资委100%控股公司，其由中国对外贸易运输(集团)总公司与中国长江航运(集团)总公司于2009年3月重组成立。目前，该公司是以物流为核心主业、航运为重要支柱业务、船舶重工为相关配套业务的中国最大的综合物流服务供应商。

该公司官方数据显示，截至2015年12月31日，公司资产总额是1141.5亿元，当年实现营业收入890.44亿元。据新三板在线了解，中外运长航旗下拥有中国外运股份有限公司(控股55.76%)、中国长江航运(集团)总公司(控股100%)、长航集团船舶重工总公司(控股100%)、中国经贸船务有限公司(控股100%)等公司。

值得一提的是，早在2007年11月23日，中国外运长航集团有限公司旗下中外运航运有限公司(简称中外运航运，00368.HK)就已经成功登陆港交所上市。这就意味着，中外运长航正式完成长油5后，将拥有一个新的资本布局平台。

而2015年，招商局集团有限公司与中外运长航实施战略重组，中外运长航整体并入招商局集团。也就是说，除了中外运长航这个靠山外，长油5背后更站着招商局集团这个航母级企业集团。

众所周知，招商局集团是国家驻港大型企业集团，经营总部设于香港，亦被列为香港四大中资企业之一。截至2015年底，招商局集团总资产9011亿元，管理总资产6.2万亿元，全年实现营业收入1889亿元，实现利润总额788亿元。

新三板在线获悉，招商局集团业务主要集中于交通(港口、公路、能源运输及物流、修船及海洋工程)、金融、地产等三大核心产业。值得一提的是，航运业是招商局的传统产业，截至2015年底其投入运营的VLCC有34艘，手持VLCC订单19艘。同期招商局在全国65个城市设立了物流运作网点1148个，通过收购澳大利亚路凯(Loscam)公司成功进入托盘共享租赁行业。

长油5三季报显示，由于招商银行南京分行和招商银行所属招银金融租赁有限公司目前分别持有公司2.55%和1.48%的股份，未来如招商局集团成为招商银行的实际控制人，则招商局集团将通过中国外运长航集团和招商银行合计持有长油5的 31.05%股份。

背靠国务院国资委、中外运长航和招商局集团的雄厚背景，长油5的重新上市显然指日可待。事实上，这样的长油5早就引得市场蠢蠢欲动。