商人贾跃亭的驭财术：乐视超级生态链野心勃勃，融资短板怎么破？

　　这可能是科技圈内最多记者、最多明 星聚 集的一场盛会，盛会的主人深刻地懂得如何调动起大众的胃口，并为己所用。作为中国互联网最顶尖的人之一，贾跃亭喜欢沐浴在众多闪光灯下，同时亟须向资本市场释放强而有力的信号，他深知自己将出现在下周的众多头条之中，并迫切希望能引导舆论，给自己和公司带来立竿见影的机会和好处。

10月27日下午，北京五棵松，贾跃亭活生生将一场发布会办成了“演唱会”。这位被誉为最会讲故事的科技大佬，在过去的一个月内，第四次登上了科技圈的头条。

10月初，流传的“随习主席访英企业家名单”中，企业代表涵盖金融、能源、汽车、投资等行业，乐视控股集团董事长兼CEO贾跃亭的名字赫然在列。没过几天，贾跃亭就被爆出因病住院，不仅放弃了随同领导人去英国出访，而且还取消了原定与英国豪华汽车厂商的签约仪式，引发外界一片猜想。

10月20日，乐视阵营再下一子，乐视控股宣布透过乐视汽车控股易到用车70%股权。

　　10月26日，乐视网公告称贾跃亭将自己持有的共计约5.07亿股进行质押，乐视又一次借助股权质押缓解乐视生态的资金压力。一天之后，就在10月27日，乐视召开了一场空前 盛大 的发布会，超过1700名记者在北京五棵松期待着贾跃亭的出现。同天，乐视网（300104.SZ）披露三季度财报，营收净利高位增长。直到这个月的倒数第二天，乐视大动作仍不消停，贾跃亭减持1亿股、套现32亿元、免息借给上市公司。

山西晋商出身的贾跃亭，是一个天生的商人。多年前毅然离开山西垣曲县税务单位下海创业时，其便已展现出超凡的商业头脑和敢拼敢为的个性。今天的他打造出了一个总市值900亿元的上市公司，在最新胡润IT富豪榜当中，以395亿元的身家，位居第七名。

在业内，不少人私下称贾跃亭为“八爪鱼”—看似赚钱不赚钱的生意都想染指，手机、电视、影视、体育、汽车、自行车等一切与生活息息相关的服务尽在他的野心与布局之中。

乐视超级生态链布局，在乐观者眼里，蕴含着巨大的市场商机，万一梦想实现了呢？不过，在另外一些人眼里，这些则是巨额的资本支出，巨大的资金缺口，逼迫贾跃亭不断使出驭财术——商人贾跃亭，像极了一个在走钢丝的人。

　　 演唱会式的发布会

这场名为“无化反，不生态”的发布会，早在半个月之前就已开始在朋友圈疯狂刷屏，蓄势酝酿。邀请函上“2”的标志，既刷爆存在感，又令人浮想联翩。

而发布会开始的前一天晚上，来自科技、财经、娱乐、汽车等各个领域的记者，齐齐奔赴，聚集北京，乐视一口气包下了五棵松附近的维也纳、倪氏海泰、美泉宫饭店、瑞成、悦宏国际、大成路9号等几座酒店，大方接待。乐视的土豪作风一时间让北京酒店房价应声而涨，水涨船高。乐视同时还拉来了来自印度的媒体队伍，对国际市场扩张的重视不言而喻。

　　发布会当天，在1700名记者的眼光注视之下，善于作秀制造惊喜的贾跃亭，骑着自行车、头戴墨镜登台亮相，不少粉丝直呼，有种开演唱会的感觉。而整场发布会下来，主基调几乎可以分为上下两部分，如果说上半场是在煲“鸡汤”，那下半场就是在尽情“安利”乐视手 机电 视的各种好，以及将苹果、三星、小米、魅族等一众厂商全部吐槽了一遍的欢乐秀。

登场一开篇，贾跃亭便引用《银翼杀手》的台词向大众抒发感怀：“颠覆者都是孤独的。”贾跃亭正是在用《银翼杀手》暗喻乐视一路走来，总图谋颠覆和超前，却注定坎坷。但虽荆棘密布，却从不畏艰难。

在这场以“2”为主题的发布会上，乐视一口气发布了价格“一高一低”的两款产品：低于量产成本定价1099元的智能手机乐1s，以及专供土豪售价49.99万的智能电视U Max120，此外还发布了生态系统EUI5.5，以及公布了超级汽车和国际化的最新进展。

“对于外界的嘲笑，我已经习惯了，”贾跃亭说，“因为乐视的每一次颠覆，在最初的时候都会被人看做‘2’。这次，我们就把2当作整场发布会的关键词吧，‘2’到底!”

面对外界质疑乐视“太会讲故事”的说法，贾跃亭回击称，乐视一直是带着犯“2”的精神蒙眼狂奔。“99%的人不看好的事情，才有可能成就颠覆。我们会把之前吹过的牛一一实现。”

据时代周报记者了解，此次发布会是乐视创始人贾跃亭今年内的第2次公开亮相，打破了其过去一年一次公开现身的惯例。值得注意的是，聪明的乐视岂会放过任何“吸睛”的机会，孙红雷、李小璐、李云迪等20多位明星纷纷到场为乐视站台，贾跃亭则享受了一回众星拱月的待遇，星光熠熠的乐视发布亦被业内誉为“演唱会”式的产品发布会。

　　有了明星，有了赛事级的场馆和观众数量，商业广告自然也就必不可少了。据时代周报记者了解， 蒙牛 纯牛奶、 卡宾服饰 、专供土豪的劳力士，以及丽星邮轮等，纷纷自掏腰包，成为乐视发布会上的广告客户。乐视内部公关人士向记者表示，该场发布会中，仅广告收入就接近2000万人民币。

而面对乐视究竟是做什么的这个问题，即使对于乐视的员工，除了一片赞美与期待的声音，回答这个问题也变得越来越难。

　　 乐视生态链的野心

　　贾跃亭1973年底出生于山西一个普通家庭，1996年起开始下海经商，2002年创建了山西西 贝尔 通信科技有限公司，借助当时市场仍处于空白点的通信业务赚到了人生的第一桶金。

2004年，贾跃亭力排众议，决定涉足多终端的在线影音视频服务，成立了乐视网。6年之后，贾跃亭在商业上的卓越眼光得到印证，乐视网在中国创业板上市，成为唯一一家在境内上市的视频网站，也是全球第一家IPO上市的视频网站。目前，乐视网的市值已经由上市之初的30亿增长为400多亿，是创业板市值最高的公司。

如今的乐视早已不再是简简单单的一个视频网站，从乐视生态中可以划分出七个子生态，最底层、基础性的互联网生态，在此之上有六个相对垂直的内容、体育、电视、汽车、手机、金融等相对传统的行业生态。乐视有一个明确的基本路线，即基于“平台+内容+终端+应用”的乐视生态模式，通过搭建视频、应用、广告等多重服务模式和盈利模式，以低价迅速切入市场，再将这种做法从电视复制到其他终端和行业中去。从一定程度上看来，乐视想做的事一点都不比BAT少，它就像一位野心勃勃的千手观音，努力把自己的服务渗透到个人生活的每个角落。

去年以来，乐视从一个纯正的互联网公司，大旗一挥杀入智能硬件制造领域，涉足电视、手机业务的制造，在让传统硬件厂商不寒而栗的同时，自身也树敌无数。

在贾跃亭的计划中，乐视欲借生态手机，通过中国首个全终端智能操作系统LeUI系统，在一云多屏的生态架构下，为消费者构建一个生活圈，实现汽车、移动、电视等智能设备多屏无缝衔接。

在发布会上，面对销量以及价格的问题，贾跃亭表示，目前乐视手机的销量已经公布过，应该是在300万台左右，而在明年给乐视手机制定的销量目标为千万台，甚至更高。而乐视超级手机1s的销量目标是500万台。在贾跃亭看来，乐视并不是简单地打一个价格战，而且价格战也不是一个正确的出路，未来的市场将会从“点对点”的竞争，变成“链条对链条”的竞争，甚至最后会变成“生态对生态”的竞争。

　　如何评价乐视构建的超级生态，酷开电视董事长王志国则用“一时烟花”来形容。10月初，王志国曾向时代周报记者表示，乐视的生态模式是自我封闭的，它将 腾讯 、爱奇艺、创维等业界大佬都放到竞争对手上面，处处树敌必将付出巨大的竞争成本，靠的是投资者的钱在支撑。因为其一方面要和内容合作伙伴花巨资抢内容，一方面为了竞争硬件持续亏本，无论哪一方面都没机会胜出。

　　眼下， 腾讯 买下了中国好声音独家版权，百度在爱奇艺上出手大方，10月16日，阿里突然又宣布以45亿美元全资收购优酷土豆，无疑刺激了贾跃亭敏感的神经。10月17日，贾跃亭发微博表示，乐视要以一敌三，单挑BAT，“够山大、够孤胆、够兴奋，会壮烈Over还是会创造奇迹？”

在内容为王的时代，各方对内容资源的争夺更加激烈。乐视在三季报中指出，版权内容的储备成为视频网站竞争的焦点，版权价格持续保持在较高水平，给视频网站的资金运营管理带来较大压力。同时，自制剧和自制栏目成为内容差异化和应对版权采购成本上升的重要手段，各大视频网站纷纷积极投入资源，展开激烈竞争，对自制内容的质量和运作提出了更高的要求。乐视网从最早的版权采购到自制剧制作，再到精品自制剧和自制栏目的推出，一直走在行业的前列，但如果不能有效应对上述竞争带来的挑战，目前积累的优势可能会被削弱，未来发展的不确定性和风险将增加。

　　 融资短板

就在万圣节的前一天，对股权质押、减持套现情有独钟的贾跃亭，又一次使出大招，套现近32亿元，反哺乐视的发展需求。

乐视网发布公告称，贾跃亭将以协议方式转让其持有的1亿股乐视网股票，受让方为深圳市鑫根下一代颠覆性技术并购基金壹号投资合伙企业（简称鑫根基金），转让价格为32元/股。该交易以现金支付，意味着贾跃亭将获得32亿元的现金。交易完成之后，鑫根基金将获得乐视网5.39%股权，贾跃亭持股比例降至36.79%。乐视网表示，贾跃亭与鑫根基金的交易为乐视网缓解了资金压力，优化了股东结构，引入了重庆政府等战略投资者，构建了合伙人式管理团队有效激励方式。

乐视网三季度财报显示，今年1-9月份，乐视网实现营收83.75亿元，同比增长76.5%，净利润为3.77亿元，同比增长72.84%。其中，终端业务收入为40.35亿元，同比增长101.94%，占总营收48.19%；广告业务收入为17.49亿元，同比增长54.84%，占总收入的20.89%，会员及发行业务收入为22.84亿元，同比增长41.66%，占总收入比例为27.28%。

而根据上半年的财报披露，乐视致新负责智能电视的生产、销售，为乐视网的控股子公司，持股比例为58.55%；负责数据处理，软件开发的乐视云计算有限公司，乐视网持股60%。财报披露，上半年乐视致新营收27.48亿元，亏损额为2.86亿元；乐视云计算有限公司营收1.87亿元，亏损3865万元。

实际上，现金流一直是制约乐视网发展的最大瓶颈，为了打造乐视生态圈，乐视网在视频网站之外还布局了手机、电视、超级汽车等，对资金的需求也明显加大。自2010年上市以来，包括贾跃亭姐弟就曾频繁地通过股权质押来解决公司发展所需要的资金。截至2015年1月13日，贾跃亭名下78.01%股票被质押，占公司总股本的34.49%。

10月26日，乐视网公告显示，贾跃亭解除了先前质押的5.37亿股乐视股权之后，重新质押了5.07亿股。至此，贾共计持有乐视7.83亿股，占股比例42.18%。其中，已质押6.09亿股，即贾将手上77.74%的乐视网股票用于质押，质押了32.79%乐视网股权。

　　正如贾跃亭对媒体所言：“融资能力比较差是阻碍乐视生态快速发展的一个原因，我们希望能 够快 速补强这个短板。”贾跃亭将所得资金无偿借给乐视网，用于发展乐视生态。但贾跃亭质押乐视网股票，赢得了资金的同时也带来一定的风险。一旦乐视网股价低于质押价格，质押股票可能会被强行抛售。由此，乐视网股票价格的变动更显重要。

业内人士指出，乐视网业务体系庞大，需要大量资金支持。在乐视网通过股权、债券、质押等多种资本手段补充运营资金的同时，如何让自身业务实现造血功能，显得尤为重要。