估值400亿，为什么还要来新三板？新三板第一董秘揭秘她眼中的新三板……

作为新三板实业第一股，对大部分新三板投资者来说，神州优车一直是一个谜。

神州优车CFO兼董秘陈良芸，曾任中金投行部执行总经理，熟悉美股、港股和国内资本市场，堪称新三板第一董秘。

在开始陈良芸的口述实录之前，先剧透一下，陈良芸女士将参加由读懂新三板主办的2017首届中国新三板做市商大会，并担任中国新三板做市商奖项评选评委。

市值400亿的公司，为什么要来新三板

之前在中金投行部的时候，我一直在做神州的项目，包括神州租车的上市。所以，神州究竟有怎样的发展前景，我是最清楚的。2016年年初，我到神州优车集团担任CFO和董秘，因为神州优车要做的事情很多，整个蓝图很大，需要很多优秀的人才加盟，所以我就加入进来了。

优车集团目前有四块业务，神州专车、神州租车、神州买买车和神州车闪贷,所有都和汽车相关。我们会沿着汽车产业链，在垂直领域做精做深。

很多互联网企业喜欢去美国资本市场，因为他们即使两三年内不能盈利，也可以通过GMV来吸引投资者，支撑其估值。比如亚马逊，直到去年，在上市18年后才盈利，但依然可以支撑一个很大的市值。对于那些短期内不盈利，长远看还要靠流量支撑估值的公司，并不符合国内资本市场尤其是A股的发行条件，所以去美国上市比较适合。当然，美股对于发行人来说也不是完美的市场，如果公司有一些负面信息出来，导致股票被恶意做空或大幅下跌，股东可能会直接发起诉讼，造成很多的麻烦。

但不同公司有不同选择，神州租车选择了香港上市。香港投资者普遍很看重稳定增长的利润，如果投资者喜欢盈利多、有分红的企业，可以去选择香港上市的公司，神州租车就是这样的公司。但如果投资者能够接受短时间的战略性亏损，未来获取更大的收益，那么在新三板市场反而能获得更好的回报。

神州优车不是纯互联网企业，比如神州专车的商业模式是O2O，是基于实体经济的互联网升级。我们每一个业务板块的盈利模式都非常清晰，虽然今年暂时不盈利，但明年可能就会有不错的盈利，公司全面盈利后我们完全可以用市盈率进行估值，所以选择国内资本市场很适合。

从另外一个角度讲，全球资本市场低迷，境内好企业的估值还是明显高于境外市场。所以，国内资本市场是一个好选择。

而且，我们也希望投资者能成为我们的消费者，选择登陆国内资本市场以后，无论是现在待在新三板，还是未来可能去主板、中小板或创业板，神州优车就在大家身边，这会是一个比较良性的互动。

当然，选择国内市场的话，可选的路还是挺多的，到底是做主板、创业板还是新三板，不同路径差异挺大。

目前上交所和深交所都是审核制，一个IPO“堰塞湖”就有六七百家企业，想象一下如果去主板，到底什么时候才能上市？从时间表的可预期性来看，新三板确定性更强，从申报材料到挂牌，我们三个月就搞定了。在企业高速发展的过程中，时间表的确定性非常重要。

更重要的是，我们本身也非常看好新三板，我们对中国资本市场的改革很有信心，新三板的发展只是时间问题。不管是投资者门槛的降低，还是公募基金、QFII入市，都很值得期待。但我们都需要保持耐心，不要指望一两天政策就能落地。另一方面来讲，如果两三年后新三板的各项改革政策还是没有实质性进展，我们也会考虑转板，不管是主板还是创业板。