富士康4000亿市值从何而来？

　　6月8日， 富士康 工业互联网（股票简称工业富联）在A股上市敲钟。上市后富士康股价迅速达到新股涨停限制位，涨幅44%，每股报19.83元，市值达到3906亿元。

　　近4000亿元的市值，让富士康一举超过 海康威视 ，成为目前A股市值最大的科技股。而在A股3535家上市公司中，富士康市值也已经位列14位，超过了美的、万科、 兴业银行 、 五粮液 等知名白马股。

　　

（上市首日富士康市值位居A股14位）

　　市场仍在猜测富士康将收获多少个涨停板。在富士康之前上市，医药独角兽 药明康德 上市后收获了12个涨停。而富士康在11个涨停时，市值就将逼近万亿元，与茅台比肩。

目前券商普遍预测富士康联将再5000亿元市值左右开板，即便如此也能让富士康轻松进入A股市值前十的队伍中。

　　 4个月完成上市创纪录

从今年2月1日像证监会递交招股书，到如今完成敲钟上市，富士康仅用时4个月时间，创下了A股纪录。

　　富士康是知名电子代工厂商鸿海精密大 陆地 区资产整合而来，吸纳了鸿海精密体系合计60家公司。鸿海精密1974年创立于台湾，创始人郭台铭。1988年鸿海精密在深圳设厂，进入大陆。在大陆地区，鸿海精密以富士康品牌为人尽知。

招股书显示，富士康整合的60家境内外企业，年营收能力达到3500亿元，若A股上市成功，有望成为市值5000亿元的企业。

而在IPO之外，富士康也多次因员工跳楼事件而被舆论关注，招股书显示，富士康员工多达27万人，多为80、90后，教育程度在大专以下，平均月收入7000元左右。

作为电子产品代工厂，富士康生产的产品主要以出口销售为主，产品销往美洲、欧洲、日本等地，主要客户包括Amazon、Apple、Dell、华为、联想、Nokia等。

2017年，富士康向前五名客户的营业收入合计约2587亿元，占当期营收比达72.98%，客户集中度较高。

招股书显示，富士康2017年、2016年、2015年的营业收入分别为3545.44亿元、2727.13亿元、2727.99亿元，净利润分别为162.2亿元、143.9亿元、143.5亿元。

招股书显示，富士康成立至今仅3年多时间。据富士康的招股书，2015年3月，其前身福匠科技在深圳成立，注册资本1500万美元，机器人控股为其唯一股东，投资额4500万美元。

机器人控股为鸿海精密的独资子公司。2017年3月，鸿海精密另一全资子公司深圳鸿富锦入股福匠科技，注资500万美元。

2017年7月，鸿海精密为了对体系内的通信网络设备、云服务设备及精密工具和工业机器人业务及相关资产进行整合，将福匠科技整体改制为富士康。

经过重组改制后，截至目前，富士康主要股东包括中坚公司（持股比例41.14%）、深圳富泰华（持股比例24.62%）、Ambit Cayman（持股比例10.73%）、深圳鸿富锦（持股比例9.23%）等，上述公司均为鸿海精密下属企业。

通过股权收购和资产收购等方式，富士康接收了鸿海精密体系内上述四大方面的业务及相关资产。截至2017年12月31日，富士康直接或间接持有31家境内子公司和29家境外子公司的控股权开展上述相关业务。

招股书显示，这31家境内子公司中，从事手机机构件生产、销售的共有11家，其中包括郑州富泰华、济源富泰华、河南裕展、山西裕鼎、深圳裕展等。

公开报道显示，郑州富泰华、河南裕展均为苹果代工工厂。其中，2017年，河南裕展净利润约11亿元，郑州富泰华净利润约10亿元，为富士康国内控股子公司中净利润最高的两家。

但鸿海精密在大陆地区的资产并未全部装入此次上市资产中。除富士康及其子公司外，其控股股东中坚公司还直接或间接持有81家公司，其中包括深圳富泰华、郑州鸿富锦、鸿富锦精密电子、富泰华精密电子、富士康精密电子等。

　　 代工毛利率仅10%

作为全球最大的电子产品代工厂商，“盛名之下”富士康的主营业务毛利率却并不高。

从富士康营收构成来看，该公司通信网络设备占总营收比最高。招股书显示，2017年，通信网络设备营业收入约1852亿元，占总营收比达60.75%，云服务设备、精密工具和工业机器人营收则分别占比34.1%及0.27%。

2017年，富士康主营业务毛利353.6亿元，毛利率10.14%；通信网络设备毛利约293亿元，毛利贡献率高达82.8%，但该业务的毛利率仅有13.65%。

（富士康各业务毛利率情况）

相比于往年，富士康毛利率也长期维持在10%左右。招股书显示，2015 年、2016年，富士康的综合毛利率分别为 10.50%、10.65%。

富士康称，随着电子产品业智能制造水平的提升以及市场竞争的加剧，如果未来不能持续提升技术创新、协作研发、智能制造等能力，综合毛利率将存在下降的风险。

从负债情况来看，截至2017年12月31日，该公司合并报表资产负债率达81.03%。主要原因包括在该公司改制重组设立期间，通过支付现金方式收购的重组资产所带来的应付重组成本余额在2017年末计入其他应付款，导致公司流动负债大幅增加等。

　　 一线员工多为“90后”

富士康也一向以员工数量庞大而著称，媒体报道富士康在大陆地区便拥有80万员工，全球员工数更是达到120万之巨。

招股书显示，截至2017年12月31日，富士康纳入上市资产的60家境内外企业中，共有员工26.9万人。

其中就包括郑州富泰华、河南裕展等苹果手机代工厂。郑州富泰华成立于2010年，在郑州出口加工区的院内有十来座现成的三层标准厂房。据媒体报道这座富士康工厂，能容纳的员工规模超过15万人。

而自2010年起，富士康全国各地工厂陆续出现十多起员工坠楼事件，引发全国关注。2013年4月，郑州富士康一新应聘24岁男工及一入职半年23岁女工在公寓楼相继跳楼身亡。

招股书中也披露了富士康员工构成。从员工年龄来看，30岁以下员工占比近60%，30~39岁员工占比31.84%。这也意味着，富士康现在的员工，绝大部分为80、90后。

这些员工，75.57%从事一线生产制造业务。从教育程度来看，大专以下员工占比高达78.03%。

（富士康员工构成情况）

薪酬待遇上，招股书显示，2017年，富士康支付给职工以及为职工支付的现金约220.32亿元。据富士康员工总数计算可知，富士康职工人均薪酬约为8.46万元，平均月薪7000元。

在证监会的反馈意见中，证监会还要求富士康补充说明是否存在违反《劳动法》《劳动合同法》等规定的行为，否存在群体性的劳务纠纷或严重的个体性劳务纠纷。

　　 去年对外捐赠4万元

富士康招股书还披露，2015~2017年，富士康“社会捐助”金额累计为64.9万元，在2015、2016年的社会捐助总额分别为19.4及41.5万元，2017年社会捐助出现大幅削减，总金额为4万元。

（富士康招股书披露近三年对外捐赠情况）

但从公开的新闻报道看，近年来富士康的对外捐赠仍较为频繁。2017年8月，富士康科技集团向怀化市慈善总会捐赠50万元；9月，富士康科技集团向深圳市关爱行动公益基金会捐款260万元；12月，富士康科技集团向山西省襄汾县北王富士康希望小学捐款10万元；富士康科技集团又向山西省晋城市沁水县中村爱康希望医院捐赠5万元及5台液晶电视。

富士康科技集团是鸿海精密在大陆地区的经营主体。富士康科技集团官网称，其自1988年成立以来，累计捐赠善款逾12亿元。据“公司深读”不完全统计，2017年富士康科技集团共捐出人民币325万元及物品若干。

而富士康的母公司鸿海精密的社会捐助，主要通过郭台铭创办的永龄基金会进行。

　　鸿海精密的企业社会责任报告显示，2016年2月，中国台湾高雄地区发生6.7级地震，当时，鸿海集团向受灾县市捐赠新台币2亿元（折合人民币4297万元），并联同永龄基金会携手 亚太电信 ，前往严重受灾区台南，提供驻点支援服务与物资助给。

此外，2016年初，郭台铭先生还向台湾地区受霸王级寒流影响的贫困家庭捐赠新台币1000万元（折合人民币214.8万元），为当地群众购买棉被、睡袋等物资。

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