融资15亿的暴风与1000亿的乐视：有相似，也有相异

最近这段时间，乐视无疑是最热的公司，天天上头条，不过基本都是负面消息。

当大家对“乐视帝国倾覆”的话题长篇累牍地进行报道时，另一个公司暴风也受到了波及。

　　或许是因为暴风和乐视的业务中有一些重合，或许是暴风也提过生态，甚至有人说暴风的老板 冯鑫 和贾跃亭都是山西籍。

可谓是城门失火，殃及池鱼。

不过，仔细比较暴风和乐视这两家企业的商业模式、业务构成和融资结构，可以看到，很多的推测都是表象，暴风和乐视表面相似，实际上差异非常大。研究这两个企业，也能发现企业躲避风险、免于倾覆的诸多秘密。

1000亿：15亿，融资规模的天地之别

　　根据 钛媒体 报道，贾跃亭的乐视帝国融资规模接近千亿，这里面包括了股权、债权、直接、间接等融资。

相比起来，暴风的融资规模简直小得“不值一提”！只有14.86亿元，还不到15亿元。

融资规模是一方面，融资结构是另一方面。乐视的融资中，超过六成都是债权融资；而暴风的14.86亿融资中，只有3.69亿是债权融资，占比只有24.8%，其他都是股权融资。

虽然只有一字之差，债权融资和股权融资差异可是非常大。债权融资简单的说就是借钱，需要偿还本息。因为还不上钱，乐视的债权方无所不用其极催债，中小债主去乐视公司打出“欠债还钱”的横幅，银行债主冻结乐视资产，甚至建行还将乐视员工的信用卡额度大幅调降……

这些举动对乐视的杀伤力是致命的，就像银行挤兑一样，或许是这样一个横幅，这样一个新闻就成为压垮乐视帝国的最后一根稻草。

反观股权融资，相当于是用自己的股权置换获得资金，无需偿还。对于创业者来说，在没有建立成熟稳定的盈利模式的时候，在融资时建议使用股权融资，慎用债权融资，否则可能为企业的发展埋下隐患。

显然，暴风这个公司无论从融资规模还是融资结构来看，和乐视相比，风险都低很多。

七大生态：二大核心，能力要有边界

再来看看暴风和乐视两个公司的业务构成。

乐视构建起了一个庞大的帝国，共有七大生态，包括视频、手机、汽车、影业、体育、电视、金融。暴风呢？旗下业务看起来也不少，有视频（暴风影音）、体育、电视（暴风TV）、VR和金融。

但是，仔细分析，暴风的真正核心的业务只有两个：TV和VR，其他业务要么是围绕这两个核心，要么是采用了和乐视完全不同的发展思路。

　　比如， 暴风体育 看起来和 乐视体育 类似，但是与 乐视体育 一掷千金大买重磅赛事版权的做法不同，暴风体育则是通过算法分发内容的方式来发展。数据显示，拥抱信息流让暴风体育的人均点击量提升了66%。

“比赛哨声一响，这个版权到此结束，没有留存价值，你要么就当时赚了钱，要不就是你赚得用户。真正的价值是用户平台的竞争，花大价钱买IP不是真本领。”冯鑫曾经在接受媒体采访时如此说。

业务的数量是一方面，业务的关联度又是另一方面。乐视的七大生态错综交错，尤其是其中的融资关联度非常大。但是，暴风对于业务的发展思路不一样，其子业务的发展核心逻辑是必须靠自身在行业内取得竞争优势。

暴风的TV和VR都已经成为各自行业的领先者。暴风电视在今年上半年的销量为35万台，同比增长97%，在今年上半年中国市场TV零售量下降的情况下逆势增长。更重要的是，暴风TV线下渠道的销量占到上半年总销量的70%左右，在其他互联网公司大举进军线下的情况下，暴风在不到一年时间里建设了6000多家零售店，覆盖近2000个区县，对暴风的获客成本下降与毛利提升立了大功。

　　 暴风魔镜 的VR业务累计销量超过350万台，在VR硬件中位居第一。上半年的财报显示，暴风魔镜产品销量上半年同比增长46.08%左右，为淘宝VR品类热搜词，并且成为京东平台搜索唯一推荐品牌。即使暴风体育在没有花大钱买版权的情况下，也实现了月活500万，进入了互联网体育平台的前三名。

这让暴风的核心业务具备了造血能力。暴风的财报显示，暴风TV 2016年度营收9.29亿元，2017年一季度的销售金额达到3.3亿元。这改变了暴风集团单一的营收结构，也让暴风拥有了新的融资可能。

人工智能时代的到来，也让暴风拥有很大的想象空间。在一次媒体采访中，冯鑫透露，“到2020年之后，预计VR 眼镜和TV 就能获得盈利，这个爆发是很惊人的。我的估算，TV用户贡献的单人ARPU值一年在300块钱左右，假设有两千万用户，毛利就是60亿。”

贾跃亭：冯鑫：性格决定命运

性格决定命运，对比贾跃亭和冯鑫，这种感觉尤其强烈。

贾跃亭和冯鑫，表面上看起来很像，都是山西人，都走了多元化之路，都唱过《野子》这首歌。

不过，这两个人还真的不是一路人，差异非常大。贾跃亭和冯鑫，一个低调内秀，为人谦和，是个工作狂，事业版图扩张起来戾气十足；一个性格强硬，具有文艺精神，向往自由的生活，但又有着坚定的信仰。

同唱《野子》一首歌，贾跃亭和冯鑫但唱出来的是不同的味道。贾跃亭唱出的是蒙眼狂奔，冯鑫则更喜欢歌词中“‘我要深埋心头上秉持却又重小的勇气’，就是把‘小’字看得很重的勇气”。

所以贾跃亭敢于融资千亿构建一个覆盖七大生态的庞大帝国，冯鑫则更喜欢“小”，要把公司“做小”，不玩大的金字塔型的集团，而是各自公司独立发展，不走烧钱扩展，而是聚焦和克制。

结束语

最新公布的乐视和暴风上半年财报也说明了这一切。

　　乐视上半年营收55.79亿元，和去年同期相比减少了44.56%，近乎腰斩。 乐视网 上半年亏损6.37亿元，去年同期盈利2.84亿元，归属上市公司股东净利润锐减323.91%。乐视的情况依然没有改善。

反观暴风，2017上半年，公司实现营业收入8.26亿元，同比增长66.89%；其中，硬件收入5.3亿元，同比增长134.47%；网络付费服务收入5,219万元，同比增长76.17%。暴风始终是强劲增长的态势。

在纷繁复杂的世界里，需要透过现象看到本质。贾跃亭和冯鑫，乐视和暴风，表面看起来很相似，其实差异非常大。

乐视的七大生态无比宏大，连环相扣，耗资巨大，极具想象力。但是，这样太过于完美的构建很容易因为资金链断裂产生崩塌、倾覆。

相比起来，暴风用不到15亿的外部融资，构建起了一个估值约为120亿，且各项子业务都位居行业领先的公司，不仅具有更低的风险，而且未来有很大的想象空间。