央行“定向降准”，对实体经济影响有多大？

自2014年以来，我国央行进行了数次降准降息，但对实体经济的帮助非常有限，也难怪很多人认为本轮“定向降准”最终也会把资金引向虚拟经济，而虚弱的实体经济受到的帮助效果很有限。原因就是，“虚拟经济”具有赚快钱效应，而实体经济的各种投资风险巨大，弄不好就会做亏本买卖。

　　不过，笔者认为， 这次“定向降准”与之前有略有不同。

　　 一方面 ，原有定向降准主要是小微企业和“三农”贷款，此次对 普惠金融 实施定向降准政策不仅覆盖了上述贷款，还将政策延伸到脱贫攻坚和“双创”等其他普惠金融领域贷款，政策外延更加完整和丰富。

　　 另一方面 ，对普惠金融实施定向降准政策还对原有政策标准进行了优化，聚焦真小微、真普惠，指向单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款，政策精准性和有效性显著提高。

当然，要让“定向降准”完全满足央行提出的覆盖目标是有一定难度的。之前银行为啥不愿意把钱投向“中小微企业”、“三农”贷款、创业担保呢？

　　 主要是这类实体领域的投资风险太大，银行不愿承担过高的金融风险。 如果央行将银行的“不良率”的考核指标的要求能够再适当降低一些，允许部分银行在普惠金融方面“不良率”可略有回升。那么，这次“定向降准”将会起到不错的效果。

　　 此外，“定向降准”只是向社会传达了决策层想要扶持普惠金融的政策意图，最终普惠金融要想发展起来 ，它需要各方共同做出不懈努力，如果仅是靠银行业向“中小微企业”、“三农”贷款、万众创业倾斜肯定难以达到预期的效果。

　　 那么，我们还需要那些措施来更好的扶持实体经济呢？

　　 首先 ，如果仅仅是“定向降准”还不够，还要对“中小微企业”或者“个体工商户”进行税收方面的优惠支持，只有 多管齐下，国内的实体经济才能得到更好的发展。

目前，国内对部分行业进行了“营改增”试点，各行业反映的情况有好有坏，而我们认为，信贷倾斜只是一部分，财税方面的让利，可降低创业者和中小微企业的税费支出，这样才能鼓励更多的人投资和创业。

　　 再者，积极发展直接融资方式，目前银行的间接融资比重过高，而其他直接融资比重却偏低。 所以，除了央行定向降准之外，还要努力发展P2P、质押担保公司、小贷公司、股权转让系统，并且推进A股的注册制改革，如此一来，既可以盘活社会存量资金，又可以更好的服务于普惠金融。

　　 再次，如果仅是“定向降准”，很多行业都由国企垄断，那么就算降了准，实体经济也没有好的投资方向，也只能将资金流向“虚拟经济”领域了。 现在比如，石油、电信、养老等领域开放度还不够，民间资本涉足较少，所以，政府在“定向宽松”的同时，还要打破行业壁垒，引导民间资本积极投资。

　　 最后，虚拟经济过于繁荣，必然会带来实体经济的衰弱。 目前受到国内房地产调控的`影响，多数城市房地产成交量出现了萎缩状态，这对于实体经济来说，是件大好事。试想，如果大量的信贷资金都流向了股市、楼市，大家都无心搞实业，那么实体经济是难以恢复的。

　　 本轮“定向降准”有助于普惠金融的发展，将会对中国经济产生积极作用。但是我们也要看清楚，仅是一个“定向降准”对国内经济提振的影响并不会很大，我们更需要政府部门在税收、投资环境和方向、信贷结构的调整等多管齐下，才能达到预期的效果。