中国资本“韩国行”： 朴槿惠坏了一盘好生意 中国VC沦落到济州岛“炒地皮”

　　台上，一位韩国创业者操着蹩脚的普通话，吃力地介绍着项目，台下，坐着的是一群深圳本土投资人。11月25日，一场小型的韩国 创新科 技项目路演在深圳南山软件基地举行。粗略一算，这是园区内近一个月内的第九场韩国专场路演。这些千里迢迢赶来的韩国创业者，希望打动中国的投资人，满载而归。

　　自从2015年5月， 马云 到访韩国，刮起一股旋风，席卷当地创业圈。仿佛一夜之间，“ 中国资本 ”，成了韩国创业者眼中的“新金矿”。

　　进入2016年， 中国资本 掀起了“出海潮”，而一水之隔的韩国也成了不少机构、企业的目标。今年以来，中国资本加快涌入韩国，投资了一大批当地企业。这里有一份数据：

　　1月， 德同资本 投资了教育企业Smartstudy，这是继去年11月投资韩国电子商务企业B2LINK之后再一次出手。

3月8日，韩国NHN娱乐公布，其持有的网游公司Webzen全部股权转让给中国掌趣全资子公司泛游(香港)有限公司，这笔投资金额达2千亿韩元（约合人民币10.77亿元），掌趣一跃成为Webzen的第二大股东。

　　4月，韩国外卖APP“外卖民族”的运营商“优雅兄弟”得到 高瓴资本 集团570亿韩元(约合人民币3.16亿元)的投资。

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中国资本“漂洋过海”选择韩国，并非偶然。近年来，韩国已进入服务产业发展阶段，中国正向服务产业阶段转型，两国具有互补关系。与此同时，中国投资机构、企业对韩国表现出浓厚的投资兴趣，而韩国官方和企业界对中国资本的接受度也在提高。在这一背景下，一个中资“联姻”韩企的新时期正在到来。

　　 “漂洋过海”到韩国

实际上，在2016年之前，韩国早已经成为中国资本出海的重要目的地之一。

一份彭博汇编的数据显示，2015年以来，中国资本对韩国企业并购及股权投资规模较2014年同期激增119%，达到了创纪录的19亿美元，且继续呈增势。

研究机构韩国2万企业研究所在最近的一份调查报告中指出，中国资本在韩国企业中的身影到处可见。其中在韩国2041家上市企业中，有50家有中国（包括香港）股东、且持股比例超过5%，一年前这一数字还仅为25家。

而投资界拿到的一份数据显示：

2011年至2015年9月，中国资本共对韩国25家上市公司和7家非上市公司进行投资，总计投资额为29606亿韩元（约合162亿元人民币），其中80%为2013年后投资。

2010年股权投资占比为79.3%，企业并购投资占比16.4%；2014年并购案例大幅增加，投资占比达到47.1%；2015年中国资本对韩国企业收购和股权投资案例共21件，比2014年的9件有大幅增加。

总的来看，中国资本进入韩国主要有两种途径，一是股权投资，二是企业并购。而中国资本之所以青睐韩企，主要基于两点：一方面中韩两国文化相近，且在技术层面韩企更具优势；另一方面则缘于韩企的企业价值相对较低。对于韩企而言，中国资本的流入不仅可以规避韩国国内的限制，而且可以摆脱本国市场的局限。

　　另外，相对国内，韩国吸引VC投资，还有其客观原因。韩国VC公司 KTB Network的主管 合伙人 Amy Yeh说：中国公司现有的估值，“韩国市场是理解不了的”。而相对中国相对阻塞的退出市场，“韩国有相对通畅的上市通道”。

　　虽然如此，但整个VC行业在对韩投资中都只是少数派。 君联资本 董事总经理 李家庆 曾表示，无论是投资额度还是投资数量，对韩投资大概只占到总数的不到三成。相对于对美国、以色列等海外市场的青睐，韩国市场还只是少数VC的目标。