互联网合并潮、国企改合并潮……反垄断放水下中国经济寡头时代重新来临？

　　 一、互联网合并潮

　　8月1日，重大消息，互联网界的荷尔蒙又被刺激起来： 滴滴 出行宣布与 Uber 全球达成战略协议， 滴滴 与优步中国交叉持股合并，滴滴出行估值是280亿，优步中国估值80亿美元，合并后的新公司估值将达到350亿美元。

这不是个案，这两年来互联网业的合并如火如荼，正在进行时：

　　 58同城 和 赶集网 ；

滴滴和快的；

　　 美团 和 大众点评 ；

　　 携程 和 去哪儿 ；

……

现在是滴滴和优步，真不知道下一个是谁？互联网，一切皆有可能。

　　 二、国企改合并潮

　　几乎与此同时，8月2日，据彭博社传知情人士消息，中国计划合并 宝钢 集团和 武钢集团 ，创建南方钢铁集团；并计划合并首钢集团和河钢集团，创建北方钢铁集团。钢铁业成立南北双钢的格局（该计划尚未最终确定）。

　　南北双X的格局，貌似是复制90年代朱镕基的国企改革，实则正好相反。朱氏改革是把计划经济体制下一统天下的石油部、电子工业部、电信部等各部委，拆分为双寡头，形成国企寡头竞争的市场格局，最为典型的是两桶油、 中国移动 与 中国联通 等。后来又仿此缔造了高铁双雄：南北双车。

2014年，南北双车合并，打响了国企合并潮的第一枪，中国神车横空出世，成为那一轮牛市中轰鸣的火车头，并最终成功为千百万股民送葬。

这一轮国企改的思路不是“拆”，而是“合”。大领导发话，国企要做大做强做优，还要供给侧去产能。小领导国资委主任肖亚庆在今年“两会”新闻发布会中介绍，去年共有6对12家央企完成了重组，效果显著。这是主管的大小领导的定调子。

这一年来，国企的大动作其实丝毫不亚于互联网业界：

南北双车合并为中国中车，成为唯一的高铁整车制造商；

　　国家核电和 中国电力 投资集团合并为国家电力投资集团，国电投与中核、 中广核 三分核电天下；

五矿集团公司与中国冶金科工集团重组，后者3500亿资产将并入前者成为其子公司；

　　 中国远洋 与中国 海运 重组整合，航运龙头巨头浮出水面；

　　中国外运长航集团整体并入 招商局集团 ，成为其全资子企业；

　　 中材 集团与 中国建材 也列入了国资委的合并清单；

……

南北双钢下一个是谁？航空、电信、煤炭，在领导的清单里，国资委管的112家央企或许并为50家。国企改，一切皆有可能。

　　 三、缘何合并潮起？

　　合并是未来的一个产业大趋势，包括过剩产能的旧经济，也包括互联网的新经济。合并的大背景是经济新常态，也就是不景气，长期L型，合并瘦身，抱团 取暖 。

　　 合并的背后是资本意志。

滴滴和优步的合并是受资本的驱动，新经济虽然新，但自生现金流极为紧张，只能靠烧钱补贴抢市场。互联网约车市场上，滴滴、快的、优步各投入了数十亿美元，2015年优步在中国亏损10亿美元，滴滴亏损超过100亿人民币，烧的都是风投的钱。任何投资人都不允许这么无限制的把钱烧下去。

　　优步在中国签署城下之盟，不但可以获得滴滴10亿美元投资，而且还获得滴滴17.7%的股权。如此，优步可以集中精力全力转向美国本土与 Lyft 撕逼，并且为下一步IPO做好准备。

　　同理，国企合并的背后实际也是资本的意志。大家不要忘了， 政府不仅仅是公共管理者，也是国企的出资人。 国企集中的传统产业产能过剩，不停亏损，就像互联网公司不停烧钱一样，国有资本必须平衡自己的资产负债表。2015年， 宝钢 的钢铁业务亏损84亿，武钢亏损75亿，国有资本必须履行保值增值的责任，合并是必然选择，是供给侧改革的实现途径。高铁、核电合并是做强，钢铁、煤炭、航运合并是瘦身。

　　 四、反垄断大放水

对于这股合并潮，反垄断执法将表现的相当开明和宽松。国企改不用说，基本豁免反垄断审查，都是中央一盘棋。对互联网业的合并，监管部门实际上也在放水？事实上这几年发生的互联网公司合并，几乎没有被否决的，这是因为监管部门在进化。

　　反垄断执法部门干的最蠢的一件事就是首次行使否决权，可口可乐收购 汇源 案。2008年到现在， 汇源 股价跌去2/3，投资者亏惨。当时迫于民间的民粹主义压力，就跟现在喷赵薇一样，什么民族产业被外资购并，民族品牌又到了最危险的时候，卖企业就是卖国贼……，最后商务部用了三条非常奇怪的反垄断理由否决了收购案。现在回头看，商务部是帮可口可乐解了个深套啊，反而把中国股民给套惨了。 自此之后，执法部门似乎开窍了，多么痛的领悟！ 基本上对内的企业合并，尊重市场行为和企选择，很少行政干预；对外作为国际斗争的工具，频频祭起反垄断的法器，例如2014年P3案（马士基、地中海航运和达飞三大航运巨头设立网络中心被中国商务部根据反垄断法第三十条否决）。

互联网行业是一个残酷竞争的行业，不但有业内的激烈竞争，还有防不胜防的跨界竞争，BAT巨头进入一个细分领域可能瞬间就把原来的老大颠覆了，一个大学生的创业idea，可能马上就能募来亿级风投，新模式迅速颠覆旧模式。现行的反垄断法是工业时代的产物，对应的是洛克菲勒、卡耐基的模式，在互联网时代其实早就落伍了。庆幸的是，我们的执法部门经过汇源案的教训，似乎意识到了这一点，知道了法规的陈旧和自己的边界，而舆论和公知们似乎一直在不懂装懂。

　　 五、迎接寡头时代？

　　可以预见， 反垄断审查的宽松化，资本意志的推动，互联网和国企改的合并大潮在未来几年必将此起彼伏，深刻改变中国产业的面貌 。最终会演化为何种生态？老毛君也很难算准这个命。很有可能，中国经济格局重新寡头化。

　　 旧经济 ，防御性的寡头化，合并是为了改善现金流和资产负债表，整合之后的常规治理是效法 淡马锡 模式。国企将作为执政基础而不是经济组织长期存在，不到山穷水尽之时不会启动国企私有化时间表。

　　 新经济 ，扩张性的寡头化，合并是为了巩固市场地位，互联网，老大会很风光，老二非死不可。其实互联网的寡头化早已成局，最高层级的BAT三巨头已无可撼动，目前在衣食住行等具体场景下的互联网，也开始从战国时代转型到寡头时代，滴滴出行是一叶知秋。

在合并潮和寡头化趋势之下，消费者福利肯定会削弱，投资者福利也许会上升。