阿里集团、蚂蚁金服与恒生，那些盘根错节的投资与关联交易

蚂蚁金服旗下拥有第三方支付（支付宝）、小额贷款（蚂蚁小贷）、基金（天弘基金）、银行（浙江网商银行）、在线理财（招财宝）、保险（众安保险）、征信、担保等多种金融牌照和多个实体公司，是国内互联网金融公司中业务庞杂、关联交易复杂的一个典型样本。

而恒生电子旗下也拥有基金销售（数米基金）、金融数据供应商（恒生聚源）、互联网金融（三潭金融）、P2P系统提供商（融都科技）等，且正在加速互联网金融领域的收购与并购进度。

虽然在上市之前阿里集团和蚂蚁金服签署了互不进入的协议，厘清了两者之间的关系，但蚂蚁金服与阿里之间不仅存在密切的业务往来，更与马云等集团创始人之间有着紧密的股权关系。

如何整合旗下诸多公司的复杂业务、厘清持续性的关联交易，都将成为马云互联网金融板块日后必须面对的挑战。

　　 “不差钱”的恒生电子

恒生电子近年来四处投资和入股，充沛的现金流使其成为马云布局互联网金融领域的重要平台。

2014年，浙江融信网络技术有限公司（马云持股99.1365%）收购了恒生电子的母公司杭州恒生电子集团有限公司（下称“恒生集团”）100%的股权，从而间接持有恒生电子20.62%股权。

恒生电子的股权结构由多名自然人共同控制变为单一控制，马云成为恒生电子的实际控制人，标志着其在互联网金融领域的布局再下重要一城。

年报显示，2014年恒生电子实现营收14.22亿元，同比增长17%，主要是公司互联网金融、银行、资本市场业务线均有快速发展。2014年恒生电子归属于上市公司股东的净利润为3.6亿元，同比增长11.51%。

此外，2014年恒生电子的经营性现金净流量达到6.13亿，同比增长54.18%，数倍于利润增速。值得注意的是，2014年恒生电子的互联网业务收入同比增长124%。

4月14日，主营P2P网贷系统定制的融都科技在杭州宣布，其获得恒生电子和其关联法人宁波云汉投资管理合伙企业（下称“云汉投资”）6600余万元的战略投资。恒生电子和云汉投资共获得融都科技合计46.9%的股份。

恒生电子董事长彭政纲4月14日对21世纪经济报道记者表示，这两年P2P行业将会有大变化，进入P2P的上市公司和金融机构增多，这会给P2P做服务的公司带来机会，“恒生电子和融都科技将在市场、技术等各个方面进行合作，未来会有很多升级的产品出来，为P2P行业提供服务。”

除融都科技外，恒生电子还投资了证通股份有限公司，以布局互联网证券业务；并入股深圳开拓者科技公司，以强化期货产品线；同时对旗下子公司进行重组，以达成投资平台整合并加速互联网金融发展。

　　 恒生与阿里的协同效应

恒生电子与阿里牵手之后，开始显示出正向的协同效应。以上海恒生聚源数据服务有限公司（下称“恒生聚源”）和数米基金网为例，其业务均在去年得到了极大的增长。

恒生电子年报显示，截至2014年底，恒生聚源的两大产品线数据库和终端产品线迅猛增长。市场覆盖率提高，同比增长13%，特别是在基金行业达24%，保险行业达33%。

而2014年数米基金网的基金开户数比2013年同期增长744.51%，交易用户数同比增长1067.53%，基金交易额同比增长885.08%，基金销售存量同比增长372.85%。

　　从已有的合作案例来看，恒生与阿里的协同思路为， 蚂蚁金服携同恒生电子（以及恒生电子核心管理层持股的云汉投资），再加上能产生业务协同效应的第三方企业，通过股权及业务层面的合作，利用各方的优势互补共同打造庞大的“互联网金融帝国”。

马云正式入主恒生仅一月有余，双方牵手合作的两大重磅动作已然落地。