解码实业金融术：谁在大潮中“裸泳”？ 谁已取到“真经”？谁在制造金融泡沫？

曾犹豫徘徊的产业巨头已不愿再当看客。

从2014年金融改革加速开始，无论是卖冰箱的、卖水泥的，还是从事房地产开发、零售物流、软件开发的实体企业，尽管主业与金融丝毫不相关，但他们都真刀真枪开始开银行，卖保险，卖基金，甚至玩起了互联网金融。

2015年初，短短三个月内，就有近百家上市公司以各种方式涉足金融，累计涉及资金超过1000亿元。但两年过去后，互联网金融的热潮退去，今年的中报将这些企业转型的成果暴露无余，究竟谁无惧风险，在这股大潮中“裸泳”？谁已经取到了“真经”？谁又脱离了实业本身，在制造一个巨大的金融泡沫？

　　2015年秋天， 海尔 集团各销售经理的财务办公室里异常吵闹。几乎每天都有 海尔 的经销商过来向海尔求助，希望帮忙解决资金问题，有的人甚至跪下了。

“这些都是和海尔有着几十年良好合作关系的经销商。”谭丽霞在接受《中国企业家》专访时说。谭剪着干练的短发，戴着金丝边眼镜，说话时略带青岛方言，面对记者的提问，几乎有问必答。

　　谭是海尔集团执行副总裁兼CFO（首席财务官），同时兼任海尔金融控股（下称海尔金控）的董事长，1992年进入海尔，历任海外推进本部和财务本部的高管，是 张瑞敏 的左膀右臂，甚至在2013年，她更被认为是最有可能成为海尔接班人之一的女少帅。她在海尔工作长达近25年，但像2015年那样，经销商混得这么惨的还是头一次见。

谭每年都会查看海尔重要经销商的数据，海尔有超过3万家专卖店经销商，是企业经营的重要风向标。2015年春天谭丽霞发现这些经销商的数据有了变化。很多经销商把钱都投去了小贷、P2P平台、担保公司和股票。2015年下半年，随着股市断崖似下跌和互联网借贷的跑路愈演愈烈，很多投资去玩金融的实体企业和经销商苦不堪言。

　　从2014年底开始的A股大牛市一直延续到2015年6月。这一时期，曾经有基金经理对谭打趣道，“我们都不敢在基金仓位里持有家电股、地产股，绝对被人瞧不起， 在外 界看来这些都是老古董。”2015年，对于A股市场来说，题材才是王道，利润率逐年下滑的传统制造业如“瘟疫”一般，让基金经理避之不急。

　　现在，中国的传统实体企业每年净利润只有3%-5%，而BAT的净利润却可以高达30%或以上。虽然BAT的流量红利已过，但是布局互联网金融却让这三家公司仍然保持着高增长和竞争力。微众银行、 蚂蚁金服 、微信支付，各种金融产品让BAT不仅增加了用户粘性，也让公司拥有良好的现金流。

　　金融红利面前，实力强劲的传统企业迅速杀入。2015年， 万达 组建了金融集团，目前已囊括快钱、 万达 网络信贷、万达财富、万达征信、 百年人寿 等金融机构成员。 万达集团 董事长 王健林 对金融集团寄予很大期望，认为这将是万达未来 商业价值 最大的一块。

无论是政策上的供给侧改革还是从业务层面的盘活资产、完善供应链，传统企业看到了互联网＋金融＋实业带来的一线生机。于是，不到两年时间内，各地的金控公司扎堆成立，产业金融、产融结合的概念兴起。

一时间，卖家电的，做物流的，制烟花的，五花八门的行业都在做着同一件事情，转型做融资租赁、小贷、消费金融、理财等金融业务。

人们仿佛看到一个以实体企业为主导的工业时代渐渐远去之后，在资本为王的今天，实体企业试图开创一个产融结合的新时代。然而，当实体企业把从实业中赚来的现金大量投入布局金融产业时，却发现现实很骨感。风控、商业模式、业务创新、人才与文化管理都成为难以跨越的槛。