揭秘万科股权结构历史上三度动荡：“君万之争”、事业合伙人机制、百亿回购计划

　　 “君万之争”是怎么回事

　　1994年3月30日，君安证券委托4家公司（共持有 万科 总股份的10.73%）发起《告 万科企业股份有限公司 全体股东书》，提出对 万科 的业务结构和管理层进行重组。

　　据 王石 在他撰写的《道路与梦想》一书中所说，当时，君安承销万科 B 股，有1000 万股仍压在手上，成本在12 元每股，而目前市场价只有9元每股。按市场价售出将亏损3 000 万元。而“制造万科被收购题材”就是君安想出来的应付办法，既脱手套现，又不亏损。以 王石 的话来说，“收购”自然刺激股价上涨，只要万科股价上涨，君安就可以一举三得：抛售积压的万科股票，资金回笼；借小股东的支持控制万科董事会，更方便地操纵股市；赢得维护小股东利益、市场创新的好名声。而君安证券张国庆和万科王石就此拉开了“君万之争”战幕。

3月31日，万科向深交所申请停牌并持续到4月2日星期六，王石称：“这一招，在君安的进攻方案中是没有预期的。股票不交易，你如何操纵股市？连续 4 天的停盘，加之星期日一共5 天，我相信市场足已消化君万之争的信息。”随后，万科分别向持有1.1%的股份和持有2%国有股的市政府投资管理公司掌握求助，海南证券对君安的拒绝和深圳市投资管理公司的弃权，对于万科来说，君万之争已摘得了胜利的结果。一周后，中国证监会市场监管部主任张资平来深圳调查“3.30 事件”，君万之争算是落下帷幕。

　　 点评：回顾整起事件，并没有传闻中那么神奇。个中缘由在事儿哥看来倒是股市交易方的利益争端问题，而万科高层能保住而没有卷铺盖走人也是因为抓住了君安关键性的小辫子。不过，“股权分散”的万科也更因此而坚定了信心。