新三板挂牌寒冬：申报数量缩水一半，互联网公司逃避

来了的要走，没来的不愿来，这就是新三板的现状。

不可否认，新三板已成为宇宙第一大板，容纳了上万家中小企业。截至今年6月30日，新三板挂牌企业已达到11314家，覆盖89个行业大类，实现了31个省市自治区的全覆盖。

但也不可否认，企业挂牌意愿与挂牌企业质量正双双下降。读懂新三板研究员以2015年7月1日至2016年6月30、2016年7月1日至2017年6月30日这两个时间段为样本，对比了这两个时间段内的挂牌企业后发现：

2016年7月1日到2017年6月30日，新三板新增挂牌企业家数为3796家，减少了22.78%；

同样在这一时期，申报挂牌的公司家数减少了一半；

摘牌速度已经隐约追赶上了挂牌速度，两者在相遇的路上，越来越近；

新增挂牌的互联网公司家数减少了56.52%。

　　 新增挂牌减少了22.78%， 申报数量减少了一半  

在经历了爆发式增长之后，新三板的挂牌速度正在迅速踩刹车。

读懂新三板研究中心的数据显示，2015年7月1日至2016年6月30新增挂牌企业数量为4916家，2016年7月1日到2017年6月30日为3796家，减少了22.78%。

拐点是在2016年8月，当月新增挂牌企业978家，平均每天有42家公司挂牌，创近两年来单月挂牌历史新高。然而，8月过后，9月新增挂牌企业仅228家，10月仅198家！

（数据来源，Choice，读懂新三板研究中心）

虽然2016年最后两个月出现小幅回升，增加到449家、410家，但是明显“大势已去”。今年上半年，每月挂牌数量分别为298家、314家、298家、116家、168家、114家。

今年4月和6月的数据更是创下两年来的新低，每天仅有6家公司挂牌，且已经出现了单日仅一家公司挂牌的情况。

挂牌企业数量减少的直接原因是申报数量在减少。根据股转系统审查公开信息，2015年7月1日至2016年6月30日，申报挂牌的公司家数为6328家。但2016年7月1日至2017年6月30日，只有3011家公司披露公开转让说明书，申报挂牌的公司减少了52.41%！

（数据来源，Choice，读懂新三板研究中心）

从上图也可以看出，进入2017年后，单月申报挂牌公司数量首次下降到100家以下。2017年3月、5月更是只有33家公司申报挂牌，远低于去年同期的160家、165家。

与挂牌公司数量在减少相对应的是，摘牌的队伍却在不断壮大。2017年上半年共有160家新三板挂牌企业摘牌，而2015年、2016年的摘牌企业分别为13家、56家。算下来，光是这半年的摘牌企业数量就已经远超历年之和。

同时，读懂新三板研究员将这一阶段摘牌分布情况与同期挂牌情况对比，摘牌的速度已经隐约追赶上了挂牌的速度。两者在相遇的路上，越来越近。

（数据来源，Choice，读懂新三板研究中心）

　　 融资困难， 新三板对优质企业的吸引力正在下降

挂牌速度放缓的同时，挂牌企业质地也在下降。种种迹象表明，新三板对优质企业的吸引力正在下降。

　　读懂新三板研究员选取了2016年上半年、2016年下半年、2017年上半年这三个时间段。根据 东方财富 Choice数据，不论是营业收入、净利润还是资产规模中位数，从2016年以来，均呈下降趋势。

（数据来源，Choice，读懂新三板研究中心）

　　尤其在今年4月，挂牌企业质量达到了最低水平。4月挂牌公司数首次达到120家以下，这些企业的营收、净利润、净资产中位数分别为0.44亿元、253.33万元、0.36亿元。

（数据来源，Choice，读懂新三板研究中心）

值得一提的是，这三个阶段中，净利润超过3000万元上市辅导门槛的公司分别有227家、155家和82家，占当期挂牌公司总数比例分别为9.13%、6.22%、6.26%。也就是说，具备IPO潜力的企业，越来越不愿意挂牌新三板了。

企业，尤其是优质企业越来越不愿意来新三板，原因很简单，新三板越来越难满足企业的融资需求了。

读懂新三板研究员看到，近一年来挂牌公司的融资情况很不乐观，成功融资的公司同期减少了44.67%。2016年7月1日到2017年6月30日3796家新挂牌公司中，只有701家在新三板实现了融资目标，占挂牌公司总数的18.47%。而上一年同期挂牌的4916家公司中，有1641家公司在相应的时间内完成了1983次融资，占比33.38%。

　　 挂牌公司构成变化， 互联网公司减少了近一半

在这样的情况下，新挂牌公司的构成正在发生变化。

读懂新三板研究员同样选取了2016年上半年、2016年下半年、2017年上半年这三个时间段。比较后发现，2016年挂牌数量最多的两个行业分别是软件和信息技术服务业与计算机、通信和其他电子设备制造业。然而在今年上半年，专用设备制造业异军突起，挂牌数量达到83家，从第五位上升到了第二位。

除此之外，一个最大变化是，互联网和相关服务行业的挂牌公司数量和占比都在持续下降，从138家一路下滑到60家，减少了56.52%。

（数据来源，Choice，读懂新三板研究中心）

互联网公司大多要烧钱，但新三板很难满足它们的融资需求。今年上半年挂牌的60家互联网公司里，只有6家公司完成了一轮融资。而其中盈利超过3000万的3家公司，没有一家完成融资。

　　要知道，在2015年下半年至2016年上半年，266家新挂牌的互联网公司中，有44.74%的公司都融到了钱，一家名叫 铁血科技 的公司甚至在这个时间区间内完成了四次增发。

相比于互联网公司，其他行业的公司则幸运多了。读懂新三板研究员看到，2017年上半年盈利超过3000万的82家公司中，分布最多的是化学原料及制造品行业、软件和信息服务行业、房地产行业这三个行业。这三个行业分别有7家、7家、5家公司，占比8.54%、8.54%、6.1%。而这19家公司中有6家公司已经在今年上半年完成了一轮融资。

但优质互联网公司代表着创新方向，是新三板的内生动力，是时候思考如何吸引优质互联网公司了。