公募基金曲线转PE：新三板类PE风起，大资管下站或为P2P

　　 [在林利军转战股权投资(PE)的时候，公募基金也正在曲线进入PE市场。近期嘉实、易方达、万家等公募基金正通过旗下子公司布局这一领域]

　　“打开股票交易软件，发现没有多少股票具有投资价值，所以他毅然选择去一级市场淘金。”近日有接近汇添富基金前总经理林利军的人士对《 第一财经 日报》诉说了这位昔日公募大佬离职的初衷。

然而，在林利军转战股权投资(PE)的时候，公募基金也正在曲线进入PE市场。近期嘉实、易方达、万家等公募基金正通过旗下子公司布局这一领域。

“公募基金参与PE业务仅是大资管布局的一个方面而已。”国内一家大型基金公司内部人士对本报称，未来互联网券商、P2P市场都有可能成为公募基金涉足的领域。

　　 新三板类PE风生水起

　　近日，顶着 腾讯 系光环登陆新三板的“炒股软件”益盟股份(832950)吸引了市场的普遍关注。益盟股份日前发布的公告还显示，原始股东名单中出现了公募基金的身影——万家共赢资产管理有限公司(下称“万家共赢”)正是益盟股份Pre-IPO的投资者之一。万家共赢是万家基金旗下子公司，它通过成立“万家共赢万家资本新三板股权投资1号专项资产管理计划”参与了益盟股份上市前的股份认购。

　　其实，万家共赢入股益盟仅是公募基金曲线登陆PE市场的一个缩影。“公募基金直投公司股权目前还是未被允许的。”北京一家大型公募基金内部人士对《 第一财经 日报》称，“基金子公司做股权投资是可以，问题是子公司人才储备很有限，它需要母公司的支援。业内都是基金公司当投资顾问，子公司做实际操作平台。”

汇添富基金是最早一批布局股权投资的公募基金之一。2013年底，汇添富基金成立子公司——上海汇添富医健股权投资管理有限公司，经营范围包括股权投资管理、创业投资管理、实业投资、投资咨询。此后，嘉实、易方达、万家等基金陆续布局一级市场股权投资业务。

值得注意的是，来自北京的嘉实基金在去年参与中石化[微博]混合所有制改革，并首开了公募基金进行直接股权投资的先河。2014年9月，嘉实基金成立300亿规模的封闭式基金——嘉实元和基金，并以“50亿元股+50亿元债”形式投资了中石化销售公司的部分股权。

如果说嘉实基金参与中石化混改是特批，那入股大众点评则彰显了这家老牌基金公司抢占PE市场份额的决心。据接近嘉实基金的行业人士称，嘉实基金旗下子公司已经入股了大众点评，未来大众点评无论是去美国纳斯达克[微博]还是在上证所战略新兴板挂牌，一旦上市将为其带来丰厚回报。

　　当北方基金挥刀PE市场之时，南方基金也不甘落后。《 第一财经 日报》获悉，易方达基金[微博]公司专门成立投资银行部，进军一级市场和一级半市场的另类投资业务，涉足国企混合所有制改革。而来自上海的万家基金此单益盟股权投资基金募集尽管以“新三板股权投资专项资产管理计划”的形式出现，但事实上与目前市场上的新三板产品差异明显，万家主攻的是上市前或者挂牌前投资。

　　据万家基金总经理助理张军透露，最近半年，万家基金通过旗下资管平台设立有限合伙、发行新三板股权投资专项资管计划的形式募集基金，截至6月底，总规模达6.5亿元。投资益盟、煜唐联创、祥云飞龙、多尔克司、 天风证券 、中国网库等优质项目，投资后再推动企业IPO或新三板挂牌。

张军称，万家的投资策略秉承“541”原则：50%投资于规模较大、业务成熟、盈利能力较强的企业，行业地位领先，已具备在主板、创业板上市条件;40%投资于成长期项目，一般为细分行业龙头或具备鲜明竞争优势的中型企业，通常在未来3至5年有较高的业绩增长预期，投资回报率较高;10%投资于早期VC项目，通常万家对该类企业的创业团队、商业模式非常认可，一旦成功，则会带来很高的收益。

　　 大资管前景看好

公募基金纷纷试水PE投资。从公开资料来看，新三板是一个重要突破口。

　　据Wind资讯统计，过去一年公募基金及子公司、专户共投资新三板公司48.11亿元。嘉实基金执行董事、新三板投资负责人杜福胜对《 第一财经 日报》记者称，新三板没有10%的涨跌幅限制，相对更市场化，自6月以来新三板公司已经经历了相对调整，现在其价值具有一定的吸引力。

“一二级市场是联动的。当新三板公司二级市场股价重挫的时候，一级市场也能更容易找到一些低估、绩优的公司去登陆新三板。”杜福胜称。

当IPO被暂停之时，新三板上市则在提速。从挂牌情况来看，上周新三板挂牌企业新增176家，较过去几周均出现了较大幅度增加。而此时，A股市场还处在剧烈波动的震荡期。

前述公募基金内部人士称：“这些公司挂牌都是之前申报的，上周挂牌数量井喷跟IPO暂停和最近二级市场巨震关系都不大。”在大资管爆炸式发展的时候，子公司试水PE领域就是一个方面，未来能做的事情很多，比如P2P。

“基金公司会成为一个大资管平台，进驻PE市场仅是资产配置的一种方式而已。”国内一家基金公司高管对本报记者称，通过子公司参与又是一种相对灵活的方式。

张军也称：“股权投资业务将成为万家向大资管时代转型的突破之路，通过涵盖PE投资、并购重组投资等大股权类业务，万家基金将构建‘PE全产业链’。”