《叶问3》四大悬疑：神开股份4900万换来的一日涨停 电影产业挂钩资本链条

一场陡然而至的票房造假风波席卷过八卦遍地的娱乐圈后，又迅速撬动了资本市场的利益杠杆。《叶问3》被曝涉嫌票房造假，令投资方快鹿集团旗下的上市公司神开股份陷入尴尬境地。神开股份“拟通过电影未来票房收益分配获取投资利润”的投资计划如今听起来，更像是黄粱一梦。

　　 4900万换来的一日涨停 值吗？

　　2月24日早间，神开股份发布公告表示，为化解当前的行业低谷对公司造成的影响，提升资金使用效率，公司与上海中海投金融控股集团有限公司签订了《战略合作框架协议》。公司拟4900万元认购上海规高投资管理合伙企业有限 合伙人 份额，合伙协议签署后，实缴的出资金额设立《叶问3》电影票房收益权投资基金用于投资电影《叶问3》，通过《叶问3》未来票房收益分配获取投资利润。

24日当天，神开股份高开后一路拉升至涨停，封单超过万手，报17.57元。股吧里一片欣欣向荣，部分股友甚至调侃“去电影院买票，支持神开股价连续涨停”。

然而神开股份的股价远没有《叶问3》票房那样坚挺，公告发布次日，神开股份小幅高开后迅速跳水，临近尾盘封死跌停板。截至3月9日收盘，神开股份报13.90元，相对于25日的阶段最高股价17.88元已经累计下跌22%。

　　对于神开股份缘何4900万投资《叶问3》一事，业内分析师在接受 新华 网记者采访时表示，上市公司投资电影，现在更多的是为赚眼球，除了对于业绩的提升之外，更多的还是公司宣传以及二级市场上的提升效应。上述分析师还强调，神开股份参与《叶问3》设立的基金，提供最低8%的年化收益，稳赚不赔。

　　 “自己给自己”保底10亿 为何？

《叶问3》尚未正式上映之前，其保底票房10亿元的消息已经不胫而走。如今回顾这部电影的发行链条上，“潜伏”着A股和港股2家上市公司、1家担保公司、多家P2P公司，这保底10亿的底气也算“有理有据”。

事实上，售卖票房收益权是从去年《港囧》就开始的电影行业新玩法。当时，21控股以1.5亿价格购买了《港囧》出品方之一真乐道47.5%的票房收益权。真乐道是徐峥旗下公司，而徐峥又是21控股的股东，这样的操作，让徐峥不仅在《港囧》上映前就提前兑现了收益，并且从不断上涨的股价当中又赚了一笔。

　　就在前不久，《美人鱼》的发行中，也开出了高达16亿到18亿保底金额，与《叶问3》相似，《美人鱼》的保底方和和影业也是通过发行基金的方式，吸引了 光线传媒 等更多相关方的参与，并且还成功推高了执行发行方——联瑞影视的估值。

　　公开资料显示，除了A股的神开股份外，港股的 十方控股 也加入到了这场“豪赌”当中，公司以1.1亿购买了《叶问3》55%的票房收益权。经过多方证实，两家公司背后的控股股东都是上红鹿集团，而上红鹿，也是《叶问3》背后最大的投资方。

换言之，上红鹿先是投资了《叶问3》，又动用了旗下两家上市公司，分别为《叶问3》的票房保底。

至于快鹿缘何要为自己保底10亿元票房，据一位不愿透露姓名的片方人士表示：“一方面希望用高票房为快鹿接下来的电影造势，一方面也希望就此在二级市场获利，并通过P2P吸收更多的资金。”

　　 午夜场200元高价票售罄 谁买？

截至3月8日，《叶问3》上映5天，全国累计票房已经突破了6亿元，这份外表光鲜的票房成绩单，却在电影行业内引起了轩然大波。

　　有业内人士揭露《叶问3》存在大量票房注水的情况，主要疑点有三个：其一，在个别中 小影 院午夜场、早场等冷门时段，该片的上座率爆满；其二，该片总票房收入与座位比例不符，除非在电影票售价200元以上，且场场坐满的情况下，才能解释个别影院的票房收入；其三，多个影厅前两排座位售罄，中间的黄金位置反而空出。

对于这样一种买电影票的方式，人们只能感言“太诡异了！”

　　面对上述种种“异常”情况，国家新闻出版广电总局电影局于3月7日向包括 美团 猫眼、 百度 糯米等多家在线售票平台下达通知，要求其于8日17时前提供与《叶问3》各发行方（不限于大银幕公司）进行票务合作所签署的有关合同。

据相关人士透露，部分电子售票平台方面已经按要求上传了相关文件，但不愿意披露更多细节。

　　 电影产业挂钩资本链条 莫坑！

除了与上市公司相关的资本运作外，《叶问3》也在互联网金融领域大作文章。

　　早在《叶问3》上映前，快鹿集团就将票房资产证券化，以票房收益的预期从旗下P2P、众筹平台等渠道从筹集了不少资金，比如，当天财富、当天金融等平台与 苏宁 、京东等第三方，同时发起了《叶问3》的众筹项目。

在此前诸多报道中，《叶问3》票房保底背后的一系列金融风险已经逐渐被揭示出来，这包括——设立多个融资壳公司，涉嫌超额担保，针对单个电影项目重复募集资金，将电影票房收入多次重复抵押筹集资金等等。

一位从事P2P行业多年的业内人士告诉记者，此次在《叶问3》方面，快鹿集团和金融平台的操作显然踩住了红线。按照规定，平台自身严禁为关联方投资者提供担保，也不能为关联公司融资。

截至目前，中国已是全球第二大电影市场，2015年全年电影票房达440.69亿元，同比增长48.7%。无论是A股还是境内外上市公司，受益于国内影视产业的持续发展，普遍都有着良好的业绩发展。

当下的确是电影行业扩充的好机会，但电影业的繁荣同时，资本投机者在大家认定的趋势之下，以各种眼花缭乱并且无底线的手段疯狂进场。一旦这个趋势反转，那么所有在其上堆积的大量资金都将面临崩溃的局面。

对于电影市场来说，金融创新或者保底发行，应需要更科学的投资制度管理，以及合理有效的退出机制设计。