“独角兽”神州优车疑IPO：A股为最优选择 上市进度变数大

对于停牌清理三类股东筹划IPO的传闻，神州优车（838006）方面表示“不予置评”。

神州优车确实有迹象在启动IPO。综合各方条件，A股是神州上市最优选择，不过，上市进度变数比较大。

　　 A股是最好选择 　　

6月14日，因“拟筹备重大事项”，神州优车股票在新三板暂停转让。

很快，有媒体报道称，神州优车停牌后正在联系排查三类股东，进行股东穿透工作。有市场人士认为，此举说明神州优车可能在筹备A股IPO。

神州优车方面对于相关报道表示不予置评。

结合神州优车此前资本运作和现状来看，关于其筹划A股IPO的传闻并非空穴来风。

目前新三板挂牌公司转板，去向无非是港股、A股两个市场。

　　登陆资本市场的目的无外乎融资和老股东退出。如果神州优车想融资，新三板完全可以满足其要求，挂牌至今，其已成功融资70亿元。即使想到境外融资，也可以通过其子公司 神州租车 （00699.HK）进行。如果是想让老股东退出，在目前情况下，新三板确实有难度。但到香港市场，则面临更多更复杂的 操作 。

从神州优车自身资本运作来看，其对A股上市可能早有规划。

　　挖贝新三板研究院资料显示，2017年10月26日晚，神州优车宣布拟以19.17亿元收购 神州租车 14.54%股权。相较于当时仍处于亏损状态的神州优车，神州租车早已实现全年盈利。当时即有观点认为收购是神州优车在为IPO做准备。

这次收购早有征兆。早前神州优车董秘陈良芸曾公开表态，未来神州优车将并表神州租车的业绩，这有助改善前者的财务报表。“按照规划，接下来神州优车将维持至少两年盈利，然后将达到IPO的上市条件。”

陈良芸还表示，公司更看好国内资本市场，未来以神州优车为主体，重点放在国内，“但也会维持神州租车的香港上市公司地位，未来一旦有海外并购，神州租车的存在还有价值”。

　　 上市进度变数大 　

那么，神州优车若真如市场传言启动IPO，命运又将如何呢？

综合目前公开信息来看，最大的可能是“身不由己”。

综合各种政策来看，神州优车IPO有3个路径：正常IPO通道，辅导、排队、上会；独角兽快速通道；创新企业通道。

挖贝网查询相关规则发现，常在各类独角兽名单上亮相的神州优车，与独角兽绿色通道基本无缘。

　　公开资料显示，享有“即报即审”独角兽绿色通道的4大行业分别为生物科技、云计算、人工智能、高端制造，此前闪电过会的 药明康德 （603259.SH）、 富士康 旗下工业富联（601138.SH）、宁德时代（300750.SZ）等独角兽都在这一范畴。从神州优车主营业务和所属行业来看，其虽然是独角兽，但并不在4大行业之中。

6月6日，证监会网站发布文件《试点创新企业境内发行股票或存托凭证并上市监管工作实施办法》（证监会公告〔2018〕13号）（下称：《试点创新企业实施办法》），给神州优车提供了另一条可能的上市路径。

按照规定，试点创新企业可以是已境外上市的红筹企业，或尚未境外上市的企业（包括红筹企业和境内注册企业）。且应当是符合国家战略、科技创新能力突出并掌握核心技术、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，达到相当规模等。

对上述企业，上市条件做了一定调整，《试点创新企业实施办法》对尚未境外上市的创新试点企业盈利并不做要求，符合两项标准之一即可：（一）最近一年经审计的主营业务收入不低于30亿元人民币，且企业估值不低于200亿元人民币。（二）拥有自主研发、国际领先、能够引领国内重要领域发展的知识产权或专有技术，具备明显的技术优势的高新技术企业，研发人员占比超过30%，已取得与主营业务相关的发明专利100项以上，或者取得至少一项与主营业务相关的一类新药药品批件，或者拥有经有权主管部门认定具有国际领先和引领作用的核心技术；依靠科技创新与知识产权参与市场竞争，具有相对优势的竞争地位，主要产品市场占有率排名前三，最近三年营业收入复合增长率30%以上，最近一年经审计的主营业务收入不低于10亿元人民币，且最近三年研发投入合计占主营业务收入合计的比例10%以上。对国家创新驱动发展战略有重要意义，且拥有较强发展潜力和市场前景的企业除外。

随着《试点创新企业实施办法》一起发布的，还有修改后的《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》《首次公开发行股票并上市管理办法》，相关规定修改后，从政策上扫清未盈利试点创新企业在主板、创业板上市的障碍。

2017年营收98.56亿元，6月13日市值452亿元的神州优车与《试点创新企业实施办法》的多项指标切合。一旦被认定符合创新企业，神州优车IPO就可以进入实质性阶段，启动IPO计划。

若试点创新企业上市的路径走不通，神州优车还有一条路可以走，即走常规企业上市流程。

不过，这就对神州优车盈利水平提出要求，耗费的时间成本将会更大。毕竟，神州优车2018年第一季度虽告别亏损，实现盈利1.42亿元，但2018年全年能否盈利还是未知数。

挖贝新三板研究院资料显示，截止6月27日，神州优车还未有上市辅导相关的公告披露，是否启动IPO成谜。若启动上市计划，困扰多家IPO公司的三类股东问题，神州优车恐怕也很难绕过，不管是清理还是穿透，都是费时费力的事情。