乐视网跌停，“故事大王”贾跃亭的故事讲完了？

一个跌停或许不能将乐视网“砸”下神坛，但足以让投资者冷静下来思考一家公司的投资价值究竟何在。

　　5月13日，乐视网的最高市值一度达到246亿美元，超过优酷土豆、 新浪 、微博、 迅雷 、 搜狐 、 聚美优品 、500彩票、 智联招聘 等中概股的市值总和，并在A股市场上超越 万科 ，一时间风光无限。

但好景不长，5月14日，就在乐视网正式公布乐视体育的融资情况后，遭遇创业板的集体调整，公司股票未能挽救颓势，最终以跌停价收盘。

事实上，凭借各种概念吹高股价之后，乐视网能否将概念落地，并最终转化为实打实的业绩，已经成为众多投资者心中的疑惑。

　　 衔“概念”而生的乐视网

2010年8月12日，乐视网登陆创业板，如果说贾宝玉是衔玉而生，那么，乐视网绝对是衔“概念”而生。

　　彼时的乐视网，被仍为是三网融合直接受益股、3G移动互联网概念股、网络高清播放机概念股，而对于贾跃亭本人，也被炒作为“下一个张近东、 张朝阳 、 马云 式的人物”。不难看出，这些概念无不都是炙手可热的。

在随后的发展中，乐视网的摊子越铺越大，甚至到了外界难以看清的地步。

在内容板块中，2011年，乐视控股子公司乐视影业成立，2014年9月宣称获得B轮融资3.4亿元，估值达到48亿元。2013年，乐视又以9亿元收购花儿影视，同时购买乐视新媒体99.5%的股权。2014年12月，乐视体育正式从乐视网拆出独立运营，乐视网和乐视控股各持股60%和15%，近期，乐视体育又将推出首款智能自行车。今年3月，乐视音乐成立，目前尚无具体动向。

而在其他领域，乐视网的业务包括电视、机顶盒以及电商平台乐视商城。据乐视网2014年年报显示，硬件终端是乐视去年收入最高的业务；2014年1月成立乐视云服务，乐视网和乐视控股分别持有60%和40%的股份；乐视电商方面，有乐视控股全资持股的生鲜电商乐生活和网酒网；乐视控股持股的乐视汽车；乐视全资持股的乐视财富。

　　此外，乐视于去年购买了位于北京东四环附近的宏城鑫泰大厦，并更名为乐视大厦。而西 贝尔 通信，作为乐视控股旗下子公司在2007年就于新加坡上市。

翻开乐视网的财报发现，公司2013年投资现金流净额为流出8.98亿元，2014年为15.26亿元，而2015年仅一季度就已经达到5.45亿元。

乐视网的频频出击，资金无疑将是最大的问题。截至2014年末，公司资产负债率达到66.2%，超过业内平均水平，而账面资金不到5亿元。有分析人士认为，公司的资金链已经面临较大风险。

　　 “故事大王”归来

2014年11月底，结束了长达5个月的“海外之旅”后，贾跃亭重新回到国内，而这一回归，也使得乐视网股价出现了爆发式的增长，从16元一路涨到80元，整整翻了5倍。

与贾跃亭一同回到公众视野的，是乐视网的各种概念。从2014年12月至今，乐视网先后向市场给出了智能汽车、超级手机、乐视生态、乐视体育等领域的发展规划或新品发布，不断地通过各种概念撩动市场神经。

与此同时，公司一季报公布的股东名单中，更是出现了章建平、吴鸣霄、郑海若、黄小敏等投资界大佬，一时间，“庄股”的疑云也在乐视网的头上盘踞。

尽管股价一路飙涨，乐视网似乎也在竭力“拓宽”自身的产品线，但在不少业内人士看来，这样做非但不能起到协同效果，反而可能拖累公司的现有业务。

　　公开资料显示，为了拓展业务，乐视网在各个领域和公司网罗了大批人才，其中包括，2013年加盟乐视的智能终端事业群副总裁赵一成先后在凡客诚品、 当当网 担任市场部负责人；乐视移动公司总裁冯幸的前东家是联想；乐视体育首席内容官刘建宏此前是央视主播；年初加盟乐视，任战略规划副总裁的不力克木·阿不力米提为罗兰贝格前高管；乐视超级汽车(中国)公司副总裁吕征宇是英菲尼迪前高管。

分析人士认为，尽管乐视网的这些高管都曾经是业内巨头的重要高层，但在进入公司后，能否有效“整合”，发挥出最大功效，尚不得而知。

　　此外，就乐视前不久推出的生态系统来看，也很难看出能够在哪些领域成为行业龙头。在视频行业，优酷土豆和爱奇艺是主要的玩家；电视行业，创维、长虹等传统厂商实力雄厚；电商行业，阿里、京东的垄断地位不可动摇；传统影视领域， 华谊兄弟 、 光线传媒 等企业是行业蛋糕的主要分食者；而至于超级汽车，更是处在画饼阶段。

讲故事或许能换来一时股价的上涨，但对于实体经济而言，显然不是这样。如今，坐拥千亿市值的贾跃亭，能将乐视网带向何方？

贾跃亭故事讲完，投资者又将何去何从？