投资人日报9月22日：硅谷泡沫大爆炸显前兆大批“独角兽”或成“独角尸”

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我是创始人李岩：很抱歉！给自己产品做个广告，点击进来看看。

【投融资快讯】

1. 团队协作平台 Teambition 近日完成了 7640.28 万人民币（ 1200 万美元）的 B 轮融资，由北极光领投， A 轮投资者 IDG 、盘古、 Pre － A 轮投资者跟投。

2. 垂直韩国自由行的 “在首尔” 获 300 万美元融资，投资方为韩国 NICE （ National Information & Credit Evaluation ）集团。

3. 社区服务平台“小丫社区”近日透露，其产品已于 3 月完成奇虎 360 千万级天使轮融资。

4. 同城车主活动交友平台车 Plus 完成百万人民币天使轮融资，引资方为深圳前海百诺国际并购基金。

5. 游谱旅行宣布已完成数千万元 A 轮融资， GGV （纪源资本）领投，经纬中国，及淳时资本、左驭资本跟投。

6. TT 快车宣布完成 B 轮融资，具体融资金额未透露。本轮融资由新浪领投，红杉资本跟投，华兴资本担任此次融资的独家财务顾问。

【创新项目和模式】

洪泰基金体育领域布局凸显

9 月 19 日，洪泰基金与中央财经大学、中体鼎新体育基金、新浪体育联合主办的“中国体育产业创新大会暨中国体育产业发展研究中心成立仪式”正式召开。洪泰基金与中体鼎新体育基金达成战略合作，将加大对优秀体育企业的投资力度。洪泰基金还表示在其五大投资领域的新消费领域中，体育文化产业是其重要赛道之一。

洪泰基金创始人盛希泰发表“体育产业中小企业投资方略”主题演讲认为，“体育产业如何实现盈利是一大痛点，很多运动品牌近些年都出现了大幅下滑，包括很多体育赛事难以盈利，这个是一个很大问题，如何让企业走出一条路既可以服务社会又可以持续盈利和发展的道路，是需要我们共同研究和探讨的一个话题。”

必胜客引入iBeacon技术

目前百胜旗下必胜客餐厅在中国 1471 家门店于今年 9 月 3 日正式引入 iBeacon 技术，由合作伙伴 SENSORO （传感器市场占有率最大的 iBeacon 服务商）提供技术支持打造智慧餐厅。

以 iBeacon 为技术支撑的 SENSORO 云子的功能即是帮助线下门店收集数据，拉低线下零售门店对数据分析的门槛，实现精准的信息推送，促进店铺营销、销售以及提高转化率。据悉， SENSORO 目前已经行销 46 个国家和地区，并在 5790 多家零售商店部署了传感器设备。

这种基于 iBeacon 技术的“互联网 + 餐饮”营销新模式可以帮助餐饮企业运营数据的搜集、规整、筛选、监测和统计分析等精细化管理，做到决策具有客观性的参考，从而改善经营状况。

百胜表示，继在必胜客实现 iBeacon 营销之后，还将在更多门店推广此类营销策略，玩转“互联网 + ”，实现传统餐饮业与互联网的全方位融合。

华为云生态转型：不碰应用和数据

9 月 20 日，华为 2015 云计算大会在上海开幕。这家传统通信设备企业，在运营商业务呈现疲软之势时进军 IT 业，通过短短几年时间的打磨，华为意识到仅靠聚焦产品并不能站稳市场，于是，在此次大会上明确了在 IT 未来发展上要构建云生态的战略。

华为承诺做云生态，“绝不碰客户数据”，“永远不从数据上获取价值”。这是云计算服务商首次清晰表示“云计算平台不得将这些数据移作他用”。

为何有有这样的策略？华为表示：“不碰数据是我们对企业的承诺。业务要有边界，我们要做的是基础管道，提供安全的云计算解决方案，这样企业才会安心把数字化转型交予华为来做。其次，建立云生态，联合创新才能共赢。”

亚马逊Prime将危及谷歌商业模式

著名风投大佬、基准资本（ Benchmark ）高级合伙人比尔·格利（ Bill Gurley ）近日在一次电商大会上接受采访时表示，亚马逊推出的 Prime 服务将危害到谷歌长期以来建立起来的搜索广告商业模式，这将动摇谷歌的根基。

格利称：“亚马逊正在积极努力，它的行为甚至对谷歌发起了挑战。” 格利解释道：“亚马逊已经建立起它的物流框架、一站式购物功能和 Prime 计划，消费者们无需担忧产品的质量和运输。商品的价格也不是问题。现在很多人想要购买某件商品时会首先去亚马逊网站上搜索，这就是‘金字塔反转’，谷歌已经不再是人们搜索信息的起点了。当位于金字塔下方的公司将服务做得足够好之后，消费者就会绕过谷歌。 Prime 会先抢走谷歌作为购物起点的优势，然后再抢走它作为上网起点的超然地位，亚马逊提供的体验比谷歌的体验更加优秀。”

【风向标】

险资涉足PE进入快车道

中国保监会 9 月 11 日正式印发《关于设立保险私募基金有关事项的通知》和《资产支持计划业务管理暂行办法》。这是继 2014 年 12 月险资投资 VC 新规出炉后，险资资产配置向多元化、市场化方向发展的又一重大举措。

保监会资金运用部主任曾于瑾表示，“两个文件都是希望保险资金的运用能够更多参与实体经济发展，只是方式方法不同。资产支持计划是从企业资产角度，以资产证券化形式支持；基金则是使得保险资金配置更加多元化，在整体上有利于降低保险资金受单种运用领域的大幅波动风险。”

对于险资涉足 PE 的方式，有分析认为，对于保险机构来说，由于其资源优势和专业能力并不比主流 PE 机构差，因此保险机构将会利用自身在资金、渠道、资源以及投资能力上的优势，进行股权投资。

具体来看，不同规模的保险机构投资 PE 会呈现出不同的偏好。大型保险机构基于自身资金、渠道、资源、人员配置以及投资能力的优势，更倾向于进行直接股权投资。中小型保险机构由于自身资源以及投资能力有限，更加倾向于对市场上的 PE 进行配置。

创新工场6周年投资大起底

创新工场已成立了整整 6 周年。创新工场称，过去 6 年里共计投资了 200 多个项目，总投资额接近 4 亿美元，其中已有 12 个项目退出。投资公司中估值过亿美金的项目超过 25 个，最高估值的项目是美图， 2014 年估值超过 20 亿美元。

创新工场创始人兼 CEO 李开复表示：“创新工场目标成为中国最好早期投资机构之一，甚至成为世界最好早期投资机构之一。”

创新工场投资逻辑大起底：

1 、布局安卓生态体系：内容的创作、内容渠道、内容最终变现方式；

2 、智能硬件领域已投资乐视 TV 与美图；

3 、关注面向 K12 体制优质产品或服务。

硅谷泡沫破裂前兆：高楼+应召女郎独角兽到独角尸

纳斯达克指数近期创下历史新高，股市的市盈率让很多投资者感到担心。科技业撰稿人尼克•比尔顿（ Nick Bilton ）撰文论述硅谷科技泡沫问题，他认为现在的科技行业存在泡沫，但不像 2000 年那般惨烈。

尼克•比尔顿在文章中说：

工程师和风投人士坚称“现在不同于以往”。他们说，在过去，人们只想要赚很多钱。现在，他们正在试图“让世界变得更美好。”事实上，确实也有很多真正在改变世界的技术。手机无疑已经明显改变了我们的生活。

在整个硅谷，多数大初创公司实际上是在提供配送服务，从某种意义上说，它们进行的尝试和达美乐比萨 (Domino ’ s Pizza) 在 20 世纪 80 年代掌握的东西差不多：在 30 分钟或更少时间里把热比萨送获上门。 Uber 、 Lyft 、 Sidecar 、 Luxe 、 Amazon Fresh 、 Google Express 、 TaskRabbit 、 Postmates 、 Instacart 、 SpoonRocket 、 Caviar 、 DoorDash 、 Munchery 、 Sprig 、 Washio 和 Shyp 等等服务，其实只是利用算法来尽可能地快地配送货物或者服务。或者比那更加简单。

一堆差不多做同样事情的公司创建起来，这也许就是目前与互联网泡沫时期的最大相似之处。即使这一代配送公司可以从桌面电脑转移到手机上，也尚未证明是一个绝对可靠的商业模式。

最近的一些初创公司在提供补贴，以便获得新用户，增加公司受众。一位报道华尔街和硅谷内幕的著名撰稿人对我说，“在钱用完之前，他们能坚持多久呢？”

暂时来说，他们可能还能坚持一阵子。“整个世界充斥着金钱，”私募股权投资公司（更不用说中国和俄罗斯了）现在有能力帮助风险投资基金获得巨大资金，以支撑估值数十亿美元、却几乎没有什么营收的初创企业。

总的来说，在这些初创公司推动了一种“ FOMO ”文化（即“怕错过”， fear of missing out ）。风投人士要对自己的投资者负责，因此对下一个大热门“宁可错投，不肯放过”。

这就是事情变得很难说的地方。这些都是私人公司，编制的是私人资产负债表，估值是他们给自己定的，并没有遵循美国证券交易委员或股市对上市公司的审计要求。换句话说，这些初创公司可以在估值方面狮子开大口。

事实上，正是后期阶段的投资——缺乏监控，有人在嫉妒，还有人在幸灾乐祸——令很多泡沫观察家感到担心。“在过去的一年里，独角兽公司的数量基本上翻了一倍，” Cowboy Ventures 的创始人艾琳•李（ Aileen Lee ）说。“独角兽公司”这个词就是她发明的。“但其中很多都是纸糊的独角兽，所以它们估值可能在一段时间里处于虚高。”而其他一些独角兽的资产负债表中可能永远都填补不上足够多的零，以证明它们是真正是独角兽。这些公司将获得一个新的绰号：“独角尸” (unicorpse) 。

独角兽公司的一个问题在于缺乏太多的退出策略。要么你上市，这是不可取的，因为你没有太多营收，要么你可以出售公司，这也很难，因此有能力也有意愿收购独角兽的公司并不多。因此，对于很多独角兽来说，选择就变得相当简单。你要么继续筹集更多资金，要么就死翘翘。

现在和 15 年前的情况也有一个很大的不同之处。在互联网泡沫破裂前夕， 1999 年底 2000 年初之际，没有人希望这个派对结束。但现在，有很多人都希望科技业存在泡沫，而且也希望泡沫破裂。

但真正的区别可能是科技巨头（苹果、亚马逊、 Facebook 和谷歌等等）无疑已经无形成了我们社会结构的一部分。所以，这次的泡沫破裂不会像以前那么巨大、突然和灾难深重。

【投资人语录】

刘小鹰：投资5大招，斗地主观察创业者心态

第一，什么是天使投资？

从投资对象来说，天使投的是小学生， VC 投的是中学生，而 PE 投的是大学生，也即“ 3S ”。从投资特性来说，相当于其他形态的投资来说，天使投资属于三高（ 3H ）品种，即高风险、高成长、高回报。“但由于单笔投资少，风险再高，也还能承受得起。”

第二，天使投资到底是赚钱的买卖还是赔钱的生意？

天使投资肯定是看远不看近，投的是五、六年以后上市公司的板块。做天使投资，我们不能急功近利，更不能急于求成，要有打持久战的准备，有五六年以上回报的心理预期。天使投资是块沃土，值得深耕细作。天使投资的风险其实是可控的。因为你有 A 轮、 B 轮、 C 轮、 D 轮、还有 PE ，还有上市、并购。六七个机会你都可以退，你可以部分退出，也可全部退出。如果持续看好，觉得它能上市，你可以少卖一点，把风险降低，把成本收回来。

第三，怎样接收陌生人提交的项目？

怎么判断一个陌生的创业者是否靠谱？首先，与他深聊。先随便聊上两三个小时，在比较放松的状态下，才能更好地去了解一个人，包括他的家庭背景、兴趣爱好和对某些事情的看法，你就能察觉是否投缘，你是否喜欢他，或者他是否喜欢你。其次，与他一起从事某项活动，或小赌一下。约他打球，或者斗地主。譬如，斗地主，你炸他几次，他急了不干了也能看出他的心态。最后，他如果能找到一个名人或我的好朋友给他背书也行。

第四，怎样为项目估值？

我们主要是估计他要多久才能做到下一轮融资，未来是一年还是一年半？如果一年半，那就给足维持一年半的钱。要是觉得不需要那么多钱，可以压一下。他说要 300 ，给 150 也行。这笔钱是独投还是合投？天使投资占股一般在 20-30% 之间，这样就可以算出占股比例，充分沟通后，估值也就出来了。

第五，怎样做投后管理？

只要认准了这个人，我还会帮他，为他做背书，再找别的投资人一块来投。我们与创始人的交流，涉及到方方面面。我们要很愿意付出，愿意引导他，把他拉进自己的朋友圈。其实，投后管理的真谛是真心帮扶。

赵令欢：弘毅坚持三大投资战略——创新、开放、改革

投创新：体制创新是最大投资点

不光科技创新、互联网创新叫创新，存量的创新、模式的创新、传统企业与新技术的结合，甚至包括政府职能的创新、简政放权，都是创新。中国最重要的创新不一定是科技创新，我认为是模式、思想和政府职能转变的创新。移动互联网则是创新中最热的名词，而对于规模企业来说，主要是拥抱和应用互联网。利用这一技术、工具、平台，把互联网做成中国人适应的生活方式。

投开放：从制造到消费服务

弘毅坚定地选择跨境投资作为战略重点。其中的核心是，通过投资于全球范围内的优秀企业，引进好的产品、服务、技术、管理，满足中国快速成长、但没有被满足的消费需求。

如果对弘毅的投资有所关注的话，就能看到我们的投资重点已经转向消费服务，弘毅的无期美元基金和第二期人民币基金的投向，无论是 Pizza Express 、 STX ，还是对苏宁、光明、锦江、途牛、城投控股的投资，以及弘和医疗服务集团、弘记餐饮服务集团的设立，都是向消费服务转型的印证。

投改革：国企改制仍是绝对主题

国企改制、建立市场化的体制机制、提升企业价值，是重大和在全球独一无二的投资主题。而国企改制是弘毅绝对领先的领域，是我们确定的战略方向。弘毅八期基金中，将有 50% 投向这一主题。

为什么会有这样的判断？对正在进行的国企改革，实际上有很多负面的评价，我反而觉得下一轮真正的改革会比较坚定地启动，包括指导意见等在内，其实有很多高质量的顶层设计。

中国的情况如此复杂，一个文件决定不了中国这么多企业的改制进程和具体方案，但指导意见规定了一些原则，所以，我们认为“改革”是很好的投资主题，当然需要你能够读懂，能够渗透进去。

【八卦阵】

如何评价阿里上市一年的表现

方兴东：如何评价阿里巴巴上市一年表现？

首当其冲的，当然是远远没有达到期望。阿里股价这一年一路下滑，不但跌破发行价而且腰斩，市值损失 1500 亿美元，也就是 1 万亿人民币。

其次，章法大乱，战略级的突破没有出现。这一年，阿里业务真正的战略性突破没有出现，尤其是两大进攻性的战略性领域的熄火： 1 、首先，阿里应该借助上市的成功成为中国之外的互联网重要玩家，在全球互联网第一大市场的美国怎么也应该跻身前十名的选手。事实上，迄今没有任何突破性进展。 2 、云计算是推动未来阿里估值进一步飙升的第一支撑，可是一年来没有实现跨越式的进展。而 O2O 和农村市场等防御型领域，只能是用来支撑阿里电商主营业务继续保持增长的，这两块乏善可陈。

第三，暴露出马云和阿里的弱点。这一年的马云和阿里没有继续在神话的轨道上继续前行，反而开始跌下神坛。马云的战略视野、阿里巴巴的布局、整体团队建设、业务创新能力等，都露出了猴屁股。

玩投资马云为何败给了马化腾？

在过去的 2014 年，阿里动用了 60 亿美元至 70 亿美元，投资或收购了 36 家公司，腾讯动用了 70 亿美元到 80 亿美元，投资或收购了 44 家公司。问题，这些投资正在接受考量。