打铁还需自身硬，美团估值下调是否“不够硬”？

“打铁还需自身硬”，目前用这句话来描述美团陷入困境的原因再合适不过。根据近日《华尔街日报》报道，美团在与投资者讨论以后，主动将原来150亿美元的估值进行了下调。 投资者在最新一轮的融资中，给美团报出了100亿美元左右的估值，低于两个月以前美团报出的150亿美元的估值。

短短两个月的时间，为什么美团的估值就快速下滑了数十亿美元呢？我们从以下几方面做一个分析，也许能找到一些原因。

首先，今年以来美团市场份额不断下降，业务增速放缓，远低于其竞争对手的发展速度。 有深喉爆料，美团市场份额今年从60%多下降到50%出头，降幅超过10%，日均交易流水约2.5亿；而大众点评和百度糯米都超过1亿，份额都在20%以上。同时，美团在多个城市攻坚战中遭遇阵地失守。据悉，北京、成都、福州、厦门等多个美团曾遥遥领先的一二线城市，已被大众点评和百度糯米攻下，如今份额下降到40%以下；而在美团曾经引以为傲的诸多三四线城市，如泉州、太原等也出现了被对手大规模反超的情况。可以看到，尽管整个市场体量在不断增加，但已经遇到增长瓶颈的美团增速，远落后于靠闪惠发力的大众点评，以及通过造节营销不断螺旋上升的百度糯米。

另外，根据易观国际最新发布的《中国生活服务O2O市场专题研究报告》显示，美团上半年GMV大幅提升的背后，市场份额居然较去年同期下降了4.1个百分点，降至51.9%，即将跌破美团50%。与此同时，全平台的交易流水增速与团购交易流水增速，美团已连续6个月落后于大众点评和百度糯米，增速出现了明显下滑。由此看来，美团今年能否完成1300亿元GMV的目标还是一个问题，就算完成，未来保持高速增长可能性也很小。

其次，公司商业模式未获得华尔街认可。 华尔街可能更喜欢现金流充裕，盈利模式清晰，短期盈利能力强的企业，而美团虽然作为以团购为主的生活服务平台，在过去半年多的时间里，就把年初融到的7亿美元烧完，更为可怕的是烧钱目前尚无尽头，加之美团没有建立与竞品拉开差距的核心竞争力，业务模式仍以烧钱补贴为主，未建立平台的忠实消费者群。而美团一直自诩的地推大军、高效运营、满足消费者和用户体验等优势，在大众点评推出“闪惠”、百度糯米推出“会员+” “糯米+”，美团今年并未见有新的动作。以补贴换来的不忠诚用户、以烧钱换来的不够经济的规模，没有稳定的资金来源，赚钱模式更是无从谈起，这也难怪无法获得华尔街的青睐。

第三，公司数据真实性存疑。 可能大家还记得3年前拉手网两度撤销IPO申请，最终沦落到被整体出售，这不能不说与公司财务数据真实性没有任何关系。而美团目前也面临着同样的问题。7月份，美团高管全体出席的发布会，并没有公布其净收入情况，而是只公开了交易金额。有传言指出为了漂亮的交易数据，美团纵容商户刷单换取高交易额的。猫眼电影7月公布22亿收入后，随即引发业界众多大佬的质疑。7月猫眼电影公布单月交易额达22亿元，更是一石激起千层浪，引发业界众多大佬的强烈质疑。另有投资人透露，虽然美团的签约会计师事务所为世界四大会计事务所之一德勤，但美团每次实际都是使用小会计事务所进行审计，很可能就是担心被查出数据造假。

屋漏又逢连夜雨，在美团自身陷入泥沼之际，又遇到了资本市场的“冬天”，与当年拉手网的窘境何其相似。在经历过过去一年多对于互联网+疯狂追捧以后，资本市场开始集体反思。在资本寒冬里，美团究竟能否顺利融到资，我们不得而知。

美团在资本市场面前如此脆弱，其实还是美团长期以来缺乏“护城河”的再一次验证。长期以来，美团所谓的“核心竞争力”就是其低价策略，而这一策略的执行需要充足的资金，一旦没有源源不断的资金作为其后盾，分分钟都可能被其他更有实力的平台取代。今年在大众点评“闪惠”、百度糯米“会员+”的全新打法和资金补给下，美团市场份额不断下滑，即是美团缺乏用户黏性的最好证明。

其实美团当家人王兴也已经意识到公司缺乏核心竞争力，早前就提出“建平台，建生态”。可是，相对于BAT这些成熟的平台公司、生态系统，留给美团的时间和空间又有多少呢？随着大众点评融资到位且进一步扩大融资、百度糯米资金和技术注入，生活服务领域今年的竞争格外白热化。团购、电影、外卖、旅游等多条业务线上，除了BAT的加入，还有饿了么等众多创业公司在激烈角逐。美团这样一个无底洞又有谁会愿意去填呢？ 在如此众多且都不容小觑的对手面前，美团会成为下一个“拉手网”么？也许很快就有答案。