【投资人说】真格基金顾旻曼：真格试水众筹与众不同，筹人不筹钱上线28秒一扫而空

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我是创始人李岩：很抱歉！给自己产品做个广告，点击进来看看。

6月24日，真格基金上线众筹平台——真股。首轮项目“FitTime”的每份真股价格为 233.3 元，每位用户限买一份，共发放 500份。开始购买后，十几万用户同时涌入，500份产品28秒抢光。

真格基金由新东方创始人徐小平、王强创立，已投资聚美优品、世纪佳缘、蜜芽宝贝、大姨吗等200多家公司。

在股权众筹、硬件众筹履见不鲜的时代，真股有什么魅力让客户如此追捧？带着这一问题，品途网专访真格基金副总裁顾旻曼。

FitTime是一家怎样的公司？

FitTime创立于2013年初，致力于中国健身市场，为健身人群提供专业的产品及服务。 2014年初，获真格基金天使投资。2014年6月，获经纬中国A轮投资。

顾旻曼对品途网记者表示，FitTime当初能拿到真格投资最吸引投资人的有二点：

第一，团队足够优秀。两位创始人是健身狂热爱好者，同时又有一支非常懂互联网营销的团队。基于对行业的热爱和深度理解，以及互联网能力，我们相信他们能作起来。

第二，小有成绩。FitTime当初来找我们的时候，已经有小几十万的粉丝，他们的数据也验证了他们的能力和对行业的理解。现在有些创业者在想法上作过多的修改，其实对投资人来讲，如果你认定这个事能作，自己先投入一点儿，把这个事做一点儿起来，然后我们再一起往前走。

FitTime如何玩转真股？

本次，FitTime每份真股定价233.3元，共发放500份。

用户在拥有FitTime的一股真股后，可以获得与公司业绩挂钩的投资回报。回购窗口每年开放一次，回购价是最后一轮融资的价格。

此外，还将获得Adidas赞助的健身套装、“1 对 1” 终身私人健康管家服务和新产品使用权和对公司的参与权。比如FitTime邀请众筹成功的用户成立自己的组织“炫腹会”，让大家投票决定希望得到用户反馈的重大决策，如这次筹集的钱总额不过12万，不一定要资助公司的发展，大家可以投票来决定这个钱怎么花出去，建一个公益的健身房，或者作一个有意义的活动。

从这两个角度来讲，用户可以更好地享受公司的服务，也能更好地参与这个公司的管理和决策。

真股与其它股权众筹平台的区别：筹人不筹钱

顾旻曼对品途网记者表示，真股的作法尚属国内第一家，世界上还没有哪个机构或平台作这样的事情。这是一种用户众筹，而不是股权众筹，两者的区别在于：

第一，门槛极其低。只要是用户就能参加，股权众筹有身家和专业性的考虑，有起投的点，真股设置的是低门槛，要保证对所有用户的公平性。

第二，筛出真正的用户。收益虽然与股权相关，但不希望把这一条作为吸引大家的点，从定价233.3也能看出来，即使涨十倍，也就变成2千多块钱。所以，强调的是作为用户参与到喜欢的公司，拥有者不在乎一股二股、生多少钱。我们设计时，希望把那些特别投机的、根本不关心这家公司长什么样的人排除出去。

真股选择的公司往往是质量特别好的公司，在资本市场上得到足够多的认可，真正地希望拿出股份回馈粉丝用户。而股权众筹是希望筹到更多资金。一开始的方向上就是两条路线，我们虽然用了众筹的形式和名字，但在内核上是完全不同的。

真股的设计目的：找到和服务种子用户

真股将定期从真格已投企业中挑选优质的创业公司，向其铁杆用户出售“真股”，用户投几百元钱后，就能成为这家创业公司的“早期投资人”。目的是：

第一，帮所投企业作营销。

第二，传递价值观。一家好公司的终极意义是有一批好的用户，而且这些用户愿意付费，愿意来参与这家公司，我们希望通过股权众筹的方式来帮助它真正的意识到，同时找到这批用户，并更好地服务于他们。同时，与真格投过的公司分享我们对用户看重的价值观。

希望用户在简单地使用产品之外，能够真正地跟公司发生一些关系。而且，通过这次活动，我们发现，用户对此非常期待。很多用户因为喜欢这个公司，参与其中非常高兴，而不是指望能翻多少倍。这种心态也给了我们很大的信心。

首轮真股选定FitTime的原因

第一，真股面向的是创业公司，但不一定只面向最早期的公司。事情的关键点是公司首先要有一点儿用户，然后我们作放大。而不是你一个用户都没有，我们帮你找用户。因为，我们认为一个好的公司首先要有自己的立身之本。标准还是在于这个公司本身的质量、产品，以及它是不是有一批狂热的用户。在这个维度上，我们选择公司的方式和我们作投资的方式是一脉相承的，即希望好的公司被放大。

第二，这个事情没有人作过，所以我们选了胆大的。有些公司不一定敢当第一个吃螃蟹的人。平台刚上线，FitTime愿意冒这个险跟我们试。

未来真股选择公司的几个标准

FitTime在真股上线后，我们确实收到了很多公司的申请，现在也在和一系列的公司谈，看用怎么样的形式和节奏组织。在公司选择上，真股有几个标准：

第一，面向顾客的、以生活方式倡导为主的公司，因为它们放大用户和服务的效果会更加立竿见影。

第二，对公司质量有非常好的把控。

第三，平台还在完善的过程当中，所以也要看公司对于我们规则和对于这件事情的理解程度。

接下来的时间可能首先会保证一个月有一个项目，慢慢节奏会加快。我希望未来，一是新项目慢慢地上，二是特别好的老项目，当它成长到一个新的阶段，我们可能会邀请它返场。

考虑把真股作成一个真正的用户众筹的平台

目前真股是真格投和管理的一部分。未来会把可能性放到更多有意思的公司，不仅仅是限定在一定要真格投过的公司。

真格投资代表对质量的把控和信心。所以在真股发展的第一阶段，还是会选择真格已经投了的公司，这样可以把我们之前作的工作内化到对这个公司的背书里面。

未来假如这个平台真正能打开，我们不会作限定，只要是有价值的企业都欢迎。希望其它优质的公司经过真格的判断能够上场。

真格的成功在于我们投的公司的成功，我们投的公司成功在于它有一群热爱它的用户，而且这个用户能够不断地壮大。

真股合法吗？

真股并不是严格意义上的股权，而是基于股标设立的一种投资工具。一定要直白地理解，它更接近期权。比如阿里上市成就了几万人，为什么可以突破这个限制呢？实际上这几万人拿的是期权。真股有专业的律师团队，作了非常好的风险控制和规避。

另外，国家对创业这件事的态度是非常明确的——正向和鼓励，相信本身纯粹意义上的股权众筹会越来越放开。

目前真股是一种基于股票的权益，而不是拿股票出来，它不是完整意义上的股票。我们可能会去掉投票权、分红权，让用户名誉上没有这个权力，但是通过其它方式实现这二个功能。

分红权是股东享受公司成长带来的收益，我们规定公司每年回购真股，回购价就是最后一轮融资的价格。比如今年你买了一股真股，到明天这个公司因为融资翻了10倍，那么年底的时候，它开放这个窗口，就要以10倍的价格回购，这是我们和公司之间的约定。所以，虽然你不是买股票，但是你也可以享受成长，而且你可以比所有人都退出的更早。当然，如果你想继续持有，那么可以等第二年的回购窗口。

投票权方面，我们计划对真股股东引入民主决策，形式更接近于老的论坛，有版主，有参与者，大家发起一个活动，大家来投票，可以尽量把管理成本降到最低。后续会花很多心思，也有挑战，我们希望参与的公司在与我们配合中把事情作的更好。

真格的投资成绩

真格已经投资约200家公司，分三期基金，现在已经进入第三期。

基金超过70%的项目拿到了A轮，40%拿到了B轮，10%左右跑到了C轮。目前估值上亿差不多的项目超过20个。

很多接手下一轮投资的投资人与真格合作过，也赚到了钱，他们相信我们的判断力和眼光，也愿意更多地和我们合作。

O2O投资窗口期已经关闭？

我的观点刚好相反。

首先对选跑道这件事情，我认为选跑道与选人相关，游泳选手应该去游泳而不应该去赛跑。所以，跑道与人的高度相关，不是没挤进去就错过了，而是一位创业者要有真知，是我们一直强调的基因，你做哪件事能比所有人做得更好，找到自己真正要创业的方向，而不是看热什么就去做什么。

很简单的逻辑，公司上市最快也要3-4年的时间。那我们想想3年前的风口是什么？大家可能都已经不记得了。所以如果是踩着风口作一家公司，很可能3年以后根本撑不到底。还是要选真正能做好的事儿，而不是风口，风口每年都在变。

风口上的猪这个理念当然很对，它讲的是势。公司的创始人非常优秀，当他找到一件对的事情时，他能快速地飞起来。但即使方向不一定特别符合市场的需求，好的创业者也能迅速地调头。比如像陈欧，他最早时作的是游戏平台，一年后迅速转型作了聚美优品，三年后就上市了。

至于说创业者，真格持续在品牌上和创业者合作。我们也看到，越来越多的人敢于为了自己喜欢的事情，放弃比较安稳的生活，或者多冒一些险。所以，我们对这一块也有信心，而且我们相信真格的品牌、口碑、对创业者的友好、真正地服务，能帮我们吸引到一些人。

当然我们会作很多行业分析和调研，但这更多是为了帮助我们的公司来作更好地决策，而不是说我们自上而下去作投资判断。因为我们相信好的创始人比投资人要优秀，要更懂这个行业。所以我们愿意投那些我们觉得他作的事情非常牛，甚至我们不能理解非常透彻的。