【投资人说】高原资本姚亚平:世界上并不缺牛逼的机会,只是你能不能看得到

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2015年8月16日, 由中国青年投资家俱乐部及投中集团联合主办的 “第二届中国青年投资家峰会暨后起之秀—2015新锐青年投资人颁奖”在京隆重开幕。近千人出席,其中约半数是投资人士。品途网受邀参加,下文是笔者对高原资本执行董事姚亚平先生的演讲整理。

世界上并不缺牛逼的机会,只是你能不能看得到

高原资本有2位投资人,加秘书只有3位员工。我们认为所有的事情只有自己做,才能抓住大机会。

今天所有牛逼的公司在早期都不被看好。我曾参与过链家早期的融资。也参与过2006年和2008年的京东早期的融资,要知道我跟刘强东真是见遍了中国所有VC。我也参与过58公司在2008年的融资,也见遍了中国所有的VC和PE,在那一轮没有人投。所以事实上这个世界上并不缺牛逼的机会,只是你能不能看得到。

高投入高产出:TMT和消费领域,中美投资占GDP的比例近似

中国经济的经济的增长是亚洲最好。中国基金的平均收益在这两年有一个非常不一样的变化,就是全世界市值前10的互联网公司我们已经拥有3家。

事实上,美国VC和PE市场占美国GDP的比例是1.4%,而中国占0.7%。大家知道,中国的GDP跟美国只差大概30%,美国的VC市场还有大部分是分配给了医药,中国没有。所以事实上,在所谓的TMT和消费领域的公司中,中国和美国的投资占GDP的比例是近似的,这也是大家可以理解我们在TMT和消费领域能找出世界顶级公司的理由。

只有投出估值10亿美金的公司,才有可以赚大钱

作为VC机构,我觉得我们的投资相当于企业的采购,退出相当于企业的销售。如果你是一个工厂的CEO,无法相像你还不知道如何把货卖出时,就采购了材料。而今天,绝大多数的投资机构没有想到过我投的公司应该怎样销售的问题,就采购了股权。

如果一个估值10亿美金项目在IPO时,你持有它10%的股份,那么你可以赚1亿美金。如果你的基金是2亿美金,5-6年的投资期,期望的基金收益是4亿美金,那么就意味着你需要持有4个10亿美金项目的10%。而从2010年到现在,算上A股,超过10亿美金的公司只有30个。一个VC机构如果没有投出一个10亿美金的公司,就意味着它没有赚到大钱。

知道公司如何销售,才能知道用什么策略作采购。我们的消售策略是:投出IPO10亿美金的公司,而且在其中持有10%的股份。因为我们的基金依赖于明星项目,某个投资的回报能赚到整个投资的一半,甚至整个投资,才能赚钱。在座的各位有青春和机会,还需要走对方向,才可能在未来10年成为大佬。

为什么顶级投资者被称作“大鳄”?

因为鳄鱼不常动。这是我推崇的理念。

如果有10亿美金的IPO叫做superwinner,5亿美金的IPO叫做winner,2-3亿美金的IPO叫做ok,其它的叫做loser。那么,一个基金如果没有superwinner,只有一个winner,它的回报是平平的。一个基金如果想被大家传颂,投的10个项目里,一定要有2个以上的superwinner。

你要看到这样10亿美金的投资,就需要去谋划,不肤浅地评估一家公司。因为你不想提高采购价,就一定要看到别人看不到的点。你不想跟别人竞价,就意味着你一定要在2008年、2009年的时候,看到58、京东的机会,在唯品会上市还在6块钱的时候,看到机会。这样的机会每两年都有。大家今天看不到,是因为今天的时间还没有移到几年以后,每年的市场上都有被错杀的公司。

高原资本只有2个人,每年投这么少,会不会市场覆盖不够?

市场上有100个涨停股,别人会投1000个公司去作覆盖,我希望只投5-10个,它们都在涨停股里。我不担心错过,只担心投错,我倾向于把鸡蛋放一个篮子里。投1%意味着你不痛不痒,但如果项目越重,你参与的越深,你就能参与这个项目的董事会、改变团队结构和业务。

我倾向按照我自己设定的纪律作投资,美国大联盟有一位著名的击球手,他曾在一年里打出400个全垒打,他讲述了自己的成功策略。他把面对的击球区域划分成77个跟棒球一样大小的格子,只有球落到其中的几个格子里,出现superwinner机会时,他才会去击球;其它情况都不击。宁可错过,也要击出全垒打。

我们不要挥棒频繁,只有好球出现时,才全力出击。对那些不符合我们投资纪律和尺寸的球,说不。

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