英伟达财报电话会议实录：期待发展过程中不会受加密货币太大影响

腾讯科技讯 8月17日据国外媒体报道，英伟达周四发布了该公司截至7月29日的2019财年第二财季财报。报告显示，英伟达第二财季营收为31.23亿美元，比去年同期的22.30亿美元增长40%；净利润为11.01亿美元，比去年同期的5.83亿美元增长89%。

在截至7月29日的这一财季，英伟达的营收为31.23亿美元，比去年同期的22.30亿美元增长40%，比上一季度的32.07亿美元下滑3%。

英伟达第二财季营收成本为11.48亿美元，高于去年同期的9.28亿美元。英伟达第二财季总运营支出为8.18亿美元，比去年同期的6.14亿美元增长了33%，比上一季度的7.73亿美元增长6%。其中，研发支出为5.81亿美元，高于去年同期的4.16亿美元；销售、总务和行政支出为2.37亿美元，高于去年同期的1.98亿美元。

英伟达第二财季运营利润为11.57亿美元，比去年同期的6.88亿美元增长68%，比上一季度的12.59亿美元下滑%；不计入股权奖励支出和收购相关成本等一次性项目（不按照美国通用会计准则），英伟达第二财季运营利润为12.90亿美元，比去年同期的7.73亿美元增长67%，比上一财季的14.28亿美元下滑10%。

以下是英伟达二季度财报电话会议问答环节实录：

Jefferies分析师Mark Lipacis：我的问题是关于光线追踪（Ray-Tracing）的，这种技术能够创造出多大规模的新市场？而不仅仅是在现有市场中增强追踪能力？谢谢。

CEO黄仁勋：首先图灵是世界上第一个支持光线追踪的GPU，它奠定了我们新的计算机图形平台，彻底改造计算机图形处理方式。它将四种不同的计算模式结合起来，用CUDA计算和人工智能的方式加速了光线追踪，它使用这四种基本方法为未来创造图像。

通过两种不同的方法和方式，我们将很快会体验到它们带来的好处。第一个是今天的可视化技术市场，它们需要更逼真的图像。无论是宜家的产品目录、电影、建筑工程、产品设计、汽车设计，所有这些类型的市场都需要逼真的图像技术。实现这一目标唯一的方法是使用基于物理的材料和照明的光线追踪技术。这项技术相当复杂，在很长一段时间里都要依靠计算密集型设备。直到现在，我们才能够以一种富有成效的方式实现它。因此，图灵不仅有能力进行光线追踪，而且还能加快速度，它还能结合更大的帧缓冲，因为这些数据集非常庞大。

因此，这个市场相当大，以前从未有过基于GPU的类似服务，就算到现在，大部分都是以CPU为渲染基础，包括所有的电影工作室和服务中心等。另外第二个领域，我们还会看到更多光线追踪的好处，但暂时还没有公布。

Jefferies分析师Mark Lipacis：好吧，我还有一个在游戏方面的后续问题，你认为这个行业如何利用这种能力创造出更多的内容？谢谢。

CEO黄仁勋：在今年3月的GPU技术大会（GTC）上，我们宣布了一个名为NVIDIA RTX的全新平台。这个平台包含了我描述的四种计算方法，用于生成图像。我们在微软的支持下推出了这个平台，将其称之为Microsoft DirectX Raytracing。知名的游戏引擎公司Epic已经实现了实时的光线追踪和RTX，这并不是真实的引擎。GTC上，我们第一次同时在四个Volta GPU上进行演示，这是一种能力。它的目的是让这个平台向所有的游戏开发者开放。在这段时间里，我们一直在与游戏开发者合作。

在本周的SIGGRAPH大会上，我们发布了Quadro系列，包括Quadro RTX 8000、6000和5000，这是世界上第一个支持加速光线追踪技术的GPU。我演示了四行运行同一个应用程序，我们曾在3月进行过四个Volta GPU同时运行的演示，整个过程非常精彩。

所以，我认为你的问题的答案是开发者都可以访问Microsoft DirectXRTX，它是世界上最受欢迎的游戏引擎，你将会看到大量开发者使用它。

在工作站方面以及专业的可视化方面，所有主要的ISV都已经开始采用这项技术。在今年的SIGGRAPH上，你可以看到一群开发人员演示了NVIDIA RTX，加速了光线追踪，生成了完全真实的图像。因此我想说的是，历史上从来都没有一个平台在发布的第一天就有这么多的开发者加入。请继续关注我们，未来有更多的故事要告诉大家。

Cowen分析师Matt Ramsay：非常感谢，我有几个关于库存的问题，第一个问题是，我知道公司已经在ProViz上推出了一个新产品，而数据中心业务的 表现显然是非常强劲的。但是如果看一下资产负债表，我认为目前库存水平上升了30%左右，而收入增长为3%左右。也许你可以帮助我们了解一下库存的贡献以及它对未来产品意味着什么？第二，是否能谈谈就库存而言的游戏频道在这个产品过渡时期，会通过什么样的渠道销售？谢谢。

CFO克雷斯：谢谢你的问题。当你看我们在资产负债表上的库存时，我认为这与你在过去几个月看到我们将要带给市场的东西是一致的。图灵是一个非常重要的产品，正如你们所知，未来会伴随我们相当长一段时间。所以我认为库存平衡的问题可以解决。别忘了我们在数据中心方面以及我们对Volta的工作在某些情况下也是一种非常非常复杂的计算机。所以这些东西加在一起，加上我们已经拥有的帕斯卡架构，我们在库存方面几乎拥有所有的产品。

CEO黄仁勋：在渠道库存方面，我们看到了一些根本性的问题，我们的产品发布和图灵产品的增长都很顺利。所以我们还没有进行的其他事情，请继续保持关注。RTX家族将会成为真正的游戏规则改变者，对计算机图形的重新改造已经被许多开发者所接受，今年我们将会看到一些非常令人兴奋的东西。

美国银行分析师Vivek Arya：请先澄清一个问题，然后是我的问题。关于澄清的问题，克莱特是否能帮助我们梳理一下从Q2到Q3的毛利润排序？然后，黄仁勋如何将帕斯卡与图灵进行对比？因为我认为在你的评论中，你提到了图灵是一种非常显著的进步，超过了之前的表现。但是当帕斯卡问世的时候，已经带来了非常强大的Q3和Q4季度业绩。这一次展望第三季度的前景，尽管它在绝对基础上比较利好，但在一个连续的和相对的基础上，可能没有那么大的潜力。那么，你能不能帮我们对比一下帕斯卡的产品影响周期与图灵周期之间的对比？

CFO克雷斯：让我先来谈谈关于毛利润的问题。当我们进入第三季度时，已经达到了毛利润的正常化水平。在过去的几个季度中，已经看到了加密技术带来的影响，以及它对我们提高总毛利率所产生的影响。我们已经达到了一个正常的时期，因为我们期待着发展的过程中不会受到加密货币太大的影响。

CEO黄仁勋：第二个问题，帕斯卡是成功的产品。帕斯卡，相对于麦克斯韦来说，是一个飞跃，也是非常重要的升级。他们的架构在很大程度上是相同的，并且都是可编程的Shading。它们都在同一代可编程的Shading中。但是帕斯卡的能效要高得多，我认为它比麦克斯韦的能效要高30%甚至40%。对客户来说这就转化为性能优势，帕斯卡的成功真是太棒了。

但这与图灵没有可比性。图灵是计算机图形的再创造过程，它是世界上第一个使用光线追踪的GPU，它是第一个能够在环境中进行光线追踪的GPU，创造出逼真的阴影和反射，并能够模拟诸如区域光、全角度照明和间接照明等效果。这些图像将会非常微妙，如此美丽，当你看着它的时候，简直就像在看一部电影。它是向后兼容，包括我们之前所做的一切。这种新的混合渲染模型扩展了我们之前构建的功能，同时增加了两个新的功能，人工智能和加速光线追踪这是很棒的作用。我们过去所做的一切都会带来好处，创造出以前不可能实现的新视觉效果。

我们还在为开发人员的开发平台打下良好的基础。公司与微软合作创建了DXR，Vulkan RT也即将亮相，我们有提供给来自世界各地开发者使用的ProViz渲染器和OptiX。因此，我们有这样的优势，那就是在多年的时间里，将基础技术堆栈堆叠起来。在图灵发布的数据中，我们拥有丰富的应用程序，玩家们将能够享受到这些应用带来的效果。

至于你提到的业绩指导，实际上我认为在去年的表现上，我们已经做得很好。我对图灵的影响非常兴奋，在过去的几个季度里，我们从加密技术不寻常的市场增长中受益。今年年初，我们预计加密技术会在今年余下的时间里做出更大的贡献。但在这个时候，我们认为加密技术对下半年来说其实是无关紧要的。因此，这使得我们可以对连续的基础表现进行比较。想要按季度顺序排列比较困难，但是在一年的基础上，我们做得很好。公司的每一个平台都在增长，既包括高性能计算业务，也包括数据中心的增长。人工智能的应用继续从一个行业渗透到另一个行业，人工智能会带来自动化转变，将会给很多行业带来前所未有程度的生产力提升。现在在图灵的帮助下，我们可以重新关注专业的可视化业务，第一次接触到逼真的渲染技术，以及所有关于产品设计的人，他们必须用更先进的方式来设计，重新展示和重置视频游戏的图像。所以，我们处于一个很好的位置，我期待着在第三季度的报告中告诉大家更好的成果。

花旗银行分析师Atif Malik：科莱特，我有一个关于数据中心的问题。在你的发言中，谈到了人工智能和高性能计算驱动了新的垂直领域，其中一些垂直领域是增长最快的部分。一些同行已经谈到了企业支出在今年下半年放缓的原因是服务器需求的减少，而增长动力是关于人工智能的采用。请介绍一下对下半年数据中心增长的看法。

CFO克雷斯：正如大家所知，我们通常会给出四分之一的指导意见。没错，我们所看到的数据中心业务表现变化非常大，每一个季度都能看到独特的组合。但仍然有一些潜在的观点可能会继续下去。超常规采用率的增长、持续的工业需求等。从本质上来说，仅仅是因为对工作负载和所拥有的数据加速计算需求是非常重要的。因此我们仍然期望，随着时间来到进入第三季度，数据中心无论是环比还是同比都会处于增长态势。我们会看到二者的混合，销售我们的特斯拉V100平台，但也有来自DGX的重要贡献。

CEO黄仁勋：没错，Atif，让我再加一点。按照一种简单的思考方式认为，运输行业就是我们关注的一个特定的垂直方向，目前有两种动态变化趋势正在发生，并且非常非常清楚，他的影响会加倍，并且改变这个行业。首先是打车和拼车服务，该平台可以向乘客提出建议，选择哪位乘客，放弃哪位用户，是一个非常复杂的计算问题。这是一个机器学习的过程，也是非常关键的优化问题。在每一个这样的例子中，都需要高性能的计算机来使用机器学习技术弄清楚如何进行完美的匹配，或者最理想的匹配。

第二个是自动驾驶汽车。每一个在机器人出租车或自动驾驶汽车领域进行研发的汽车公司，都需要收集数据，标记数据，在自己的网络上进行培训，或者在别人的网络上训练系统，然后运行这些神经网络和自动驾驶汽车。所以你需要列出有多少公司在建造自动驾驶汽车即可。他们中的每一个都需要更多的GPU加速服务器，而且这只是处于开发模型阶段。下一个阶段是模拟整个软件平台，我们知道这个行业每年要累计10万亿英里的行驶里程，所有我们所能做的事情就是通过驾驶数百万英里的正常路程，来通过模拟和压力测试我们的软件堆栈。唯一的方法就是在虚拟现实环境中完成。所以这是另一个机会，必须建立一个超级计算机来模拟你所有的软件，跨越数十亿的里程，完成所有挑战。

最后，在软件上线之前，不得不重新模拟和演示你多年来收集的所有里程数据，来确保在将其加入新模型之后不会有任何纰漏。因此，交通运输未来也将会是一个非常大的产业。

医疗保健也是一样，包括医学成像技术，现在正在使用的人工智能几乎无处不在，基因组学已经发现了深度学习和人工智能的好处，以及未来的病理学。这样的例子不胜枚举。因此在后工业时代，我们发现了深度学习的好处，工业可以被真正、彻底的革新。

Evercore ISI分析师C.J.Muse：我有分别关于短期和长期的问题。首先就短期而言，当谈到游戏指导时，会嵌入任何渠道库存吗？然后从长远来看，何时开始考虑图灵架构张量核？能不能谈一下和Volta V100之间的区别，特别是开始考虑8位整数和推断的机会。

CEO黄仁勋：我们希望渠道库存能自行解决。我们具有专业的库存管理水平，因此很了解这个渠道。正如你们所知，我们进入市场的方式是通过世界各地的渠道销售，因此并不担心。

当我们增加图灵架构的产量时，就像我们每增加一个新的架构，我们就从上往下的开始计划。因此我们有大量的机会根据游戏周期去管理库存。

因此比较Volta和图灵，首先它们都兼容CUDA，而这也是CUDA的好处之一。所有利用CUDA的应用程序都在cuDNN基础上编写，这就是我们的网络平台，它可以利用框架进行输出，并在运行时不断优化。所有这些工具和库都运行在Voltaand之上，或者在图灵架构上，以及帕斯卡架构上。图灵在帕斯卡的基础上增加了同一个张量核心。当然，Volta是为大规模训练而设计，8个GPU可以连接在一起，它们拥有最快的HBM2内存。它是为数据中心应用而专门设计，有64位双精度ECC，可以高弹性计算，包括所有的软件和系统软件能力和工具，使之成为完美的高性能计算加速器。

在图灵的例子中，它为三个主要应用程序设计。第一个应用是开放Pro Visualization，我们之前不能使用GPU，直到我们具有了这个能力，我们现在有能力做完整的路径跟踪，用非常大的数据集来进行全局计算。因此这是一个全新的市场，这是图灵架构的结果。第二个市场是重新发明计算机图形，实时计算机图形用于视频游戏和其它实时可视化应用程序。当你通过图灵架构创造的图像时，很难在接受过去的图像效果，看起来有些不可思议。

然后是第三个方面，图灵架构有非常棒的张量核心，这个张量核心可以用于图像生成。同时将它还被用于高吞吐量、深度学习数据中心的推断。因此图灵架构的应用程序表明，图灵有多个SKU，这也是为什么我们有如此伟大的工程团队的原因之一，我们可以一次在很多平台上扩展这一架构。

所以，我希望这个结论可以回答你们的问题。

摩根士丹利分析师Joe Moore：我想知道你是否可以谈谈加密货币。现在一切都已经尘埃落定，你们已经很好地阐述了OEM业务有多少是加密货币驱动，但我也有一些想法，毕竟一些GeForce显卡的业务也是由加密货币所驱动。你能给我们一个具体的数据吗？比如我正在试图理解加密货币会对10月份的业绩指导产生怎样的影响，毕竟它在7月季度的份额看起来非常小。

CEO黄仁勋：我认为第二个问题更容易回答，原因是第一个问题的答案模棱两可。无论如何，结果很难预测。但第二个问题，答案是我们所期待的，我们基本上是在预测。对于第一个问题，有多少GeForce显卡被用于加密货币，很多用户在夜间或者在睡觉的时候完成一些采矿工作。但他们究竟是为了采矿还是玩游戏来购买，这很难说。一些矿工无法购买我们的OEM产品，因此他们从零售市场上想办法，也可能也发生了很大的变化。这一切都发生在前几个季度，也有可能是在第三季度末、第四季度甚至是明年第一季度。上个季度的占比很少，我们预计未来不会有加密技术的更大发展。

高盛分析师Toshiya Hari：两个不同的问题。我希望黄仁勋能提醒我们，在数据中心业务中，你的推理端业务有多大的意义、如何期待未来两年的增长，你在谷歌账户这样的业务上如何在更广泛的客户群体中扩散？然后克莱特，你能给每个平台提供指导方向吗？你们谈论过数据中心，是否能谈谈其它的部分，特别是在游戏领域，能否谈论新产品是否规划到了这个指南中？

CEO黄仁勋：对我们来说，推理端将是一个非常大的市场。在我们的数据中心业务中，这无疑是一种基础构成，它不是最大的部分，但我相信它是组成数据中心业务非常重要的部分。全世界有3000万台服务器，这是一种估计，未来在云计算和企业中会有更多的服务器。未来几乎所有的服务器都将被加速改造，原因是人工智能和深度学习软件以及神经网络模型将会被用于预测模型，会被注入到软件系统中，而加速已经被证明是最好的方法。

我们已经为推理端未来两到三年的发展奠定了基础。正如我们在GTC中所描述的，推理端是非常非常复杂的结构。这样做的原因是你必须把这些庞大的网络的输出到训练框架中，并对其进行优化。这可能是世界上最大的计算图形优化问题，它是全新的领域，有很多不同的网络架构，从CNN到RCNN，再到自动编码器、RNN和LSTM，现在有很多不同种类的神经网络，并且还在继续增长。所以编译器技术是非常非常复杂的。

今年我们宣布了两件事。年初的时候我们宣布已经成功地将低轮廓、高能效的特斯拉P4推理加速器引入了超大规模的数据中心。我们还宣布了第四代TensorRT神经网络优化编译器。TRT 4在一开始就超越了CNN和图像识别，现在允许我们支持和优化语音识别技术，进行自然语言理解、推荐系统和翻译。所有这些应用程序都在世界各地的互联网服务中无处不在。现在从图像到视频、从语音算法到推荐系统，我们有了一个可以解决它的编译器。公司正在积极地与世界上每一个互联网服务提供商合作，将推理加速整合到自己的堆栈中。这样做的原因是它们需要更高的吞吐量，更重要的是对低延迟的需求。只有在相对较短的时间内，语音识别才有用，而我们的平台在这方面表现非常棒。

图灵架构的推理端性能是帕斯卡架构的10倍，它已经是CPU推理端性能的几百倍。所以看一下我们前进的速率，在新的神经网络支持下，编译器的优化和性能输出，以及推进处理器的速率，我认为我们把这项技术的门槛提高了很多。

CFO克雷斯：当你看我们的整体部分时，就像你在上个季度看到的结果一样，从去年的角度来看，我们的每一个平台都有增长。我们可能会在第三季度的指导中看到这一点，每一个平台的年增长率。当然我们的OEM业务可能会同比下降，这是由于我们的预测中考虑加密货币的影响。当我们按顺序考虑时，希望数据中心将会有大幅的增长，并且还会看到游戏业务的增长。现在下结论还为时尚早，我们在ProViz和Auto上还有很多不同的情况，但游戏和数据中心肯定会按顺序增长。

巴克莱分析师Blayne Curtis：两个关于毛利率的问题。科莱特，我只是想确保能理解7月到10月的毛利润率。我知道公司从加密货币业务中得到了好处，但在7月所占的比例是非常小的。那么还有其他信息吗？然后，你如何看待图灵架构对毛利润的影响？很明显它可以提供更大的的能力，12纳米制成，变现相当稳定。我想知道如何考虑这两个季度的毛利润率？

CFO克雷斯：让我来回答你的第一个问题，关于我们的毛利润和通过加密货币业务中获得的好处。

尽管加密货币带来的营收可能并不大，但它仍然对我们的堆栈有一种衍生的影响，不仅是产品的销售而言，同时补充了整个渠道等。所以在过去的几个季度里，我们已经稳定了整个渠道，确实对我们的利润和销售产生了巨大影响，并且能够从中受益。再一次当我们看到第二季度的总体增长时，你的增长速度是500个基点。我们对第三季度的业绩感到兴奋，这也是同比增长的重要原因。当然，在我们发展的过程中，我们有高附加值的平台，无论是数据中心，还是在我们预期的图灵架构，对我们的影响都很重要。但这需要一段时间才能让所有人看到效果。我们目前还没有宣布任何进一步的消息。但是会在更长的时间里看到图灵架构产生的潜在影响。