这只科技股轻松超越贵州茅台 晋升为A股新股王

“风水轮流转，股王轮流坐”。A股第一高价股再度易主，这次接棒的是上市不足6个月的中科创达(300496.SZ)。究其“股王”的炼成之路径，仍不乏概念加身、高送转、次新股等套路。而这样的路数早已在此前的“股王”身上有所演绎，最终的结局是否类似也便成为市场的关注点。

高股价坚挺的背后一般靠的是稳健的业绩。目前处于上市转型阶段的中科创达，业绩相较前三年有些逊色，在同行业10家上市公司中也并不突出，而股价和市盈率PE(TTM)已为同行业最高。对于市场而言，中科创达转型新领域的成效或许是未来的关键。而目前高位博弈该股需谨慎。

股王炼成路径

5月19日，中科创达股价轻松超越贵州茅台(600519.SH)之后晋升为A股新股王，此后两个交易日也不断创出新高，于5月23日创出历史最高价264.84元/股，最终收257.86元/股，略胜贵州茅台的收盘价254.2元/股。

而股王之位对于上市不足6个月的中科创达并不陌生。自去年12月10日上市之后，中科创达一口气连续拉出21个涨停板，于今年1月8日以225.49元/股的价格坐上A股第一高价宝座，彼时相较23.27元/股的首发价已上涨逾8倍。此后该股维持高位震荡，5月份虽然A股整体调整，但中科创达呈现逆市上行之势。

作为“市值配售、全额预缴”旧规则下的最后28只新股之一，中科创达曾被市场预期为第一批次中质地最好的标的，以如今的涨势看来并未辜负市场的期望。但是中科创达一路走到股王之位的背后逻辑仍旧值得一番探究。

中科创达为移动智能终端操作系统产品和平台技术提供商，主营业务为移动智能终端操作系统产品的研发、销售及提供相关技术服务。该公司方面表示，通过持续的技术研发投入，其主营业务面向的领域已经从智能手机渗透到智能车载和以无人机、VR、机器人、IP Camera为主的智能硬件。但目前智能手机仍然是中科创达的核心业务，2015年度手机业务的营收占该公司总营收的85.49%。

不过从资本市场题材概念的角度来看，这意味着中科创达身兼虚拟现实、汽车电子、智能硬件等多重热门概念。此外，中科创达也是高送转阵营中的一员，2015年度拟每10股转增30股并派发现金红利5元(含税)，而高送转为每年度的一大炒作利器。

与此同时，股本低且为次新股的特质也是二级市场资金追捧的主要原因。以wind概念板块指数来看，年初至今，次新股指数以31.63%的涨幅遥遥领先，而其他概念指数均为跌势。另以股本来看，中科创达目前股本为1.03亿元，而沪深两市仅有90只个股的股本低于中科创达。

有市场投资人士表示，该公司隶属于热门的TMT板块，且高送转+次新股，是每年高送转能炒作为数不多的模式之一，两者结合能起到1+1>2的效果。

以近6个月追逐中科创达的背后资金来看，1月11日龙虎榜数据显示，机构小幅做多，而游资为做空主力，但在1月12日大跌之后，游资开始扫货入场，但几日之后，游资与机构形成明显的买卖分歧，此后卖方多为游资的身影。从机构的现身记录来看，近三个月仅卖出过一次，买卖频繁的多在三个月之前。从龙虎榜数据来看，这也意味着近3个月的时间，游资为主力的概率较大。

高股价能否持久

在中科创达之前，也曾有类似特质的多数个股在第一高价股宝座上风光一时，但最终都好景不长。市场将这一现象称之为“茅台魔咒”，即一旦某只股票的股价超过贵州茅台，短期内就会“非死即伤”。而如今的中科创达能否稳坐第一宝座备受市场关注。

在A股历史上，曾有多只股票短暂地成为“股王”，尤以去年第一高价股易主最为频繁。安硕信息(300380.SZ)、全通教育(300359.SZ)、暴风科技(300431.SZ)、飞天诚信(300386.SZ)等多只创业板次新股，轮番登上A股“股王”之位。

这些曾经的“股王”大多与中科创达具有类似的特质，如：多是上市不久的次新股，流通盘偏小；身兼多重热门题材。股价演绎的路线多为，前期在各路资金助推下，股价短期内快速上涨，但当股价超越贵州茅台成为第一高价股时，市场开始反思其估值的合理性，进而引发股价调整。

如今的“股王”中科创达会否走向一样的结局呢？首当其冲，摆在中科创达眼前的问题就是诱发股价上涨因素之一的高分配方案实施，一旦“每10股转增30股派5元(含税)”的分红方案实施、股价除权之后，中科创达将告别“股王”之位。毕竟，贵州茅台只有豪气的现金分红，并没有送红股。

不过，近日中科创达也回应投资者称，并不看重所谓的股王头衔，只关心公司经营发展的问题。

一直以来，常居“股王”之位的贵州茅台被称为价值投资者的一大标杆。在市场多方人士看来，有业绩支撑的高股价方能持久。

股价“称王”的背后，中科创达的业绩增速却有走下坡路的趋势。该公司2015年实现营业收入6.15亿元，同比增长36.10%，净利润1.17亿元，同比增长3.83%；今年一季度实现营业收入1.60亿元，同比增长23.14%；实现净利3269.19万元，同比下降11.88%。而中科创达招股说明书中曾显示，2012年-2014年，该公司主营营业收入年均复合增长率达34.01%，净利润年均复合增长率为44.52%。

对比同行业10家上市公司来看，2015年的业绩情况在同行业中排名第9位，市盈率PE(TTM)在同行业中以237倍位居首位，市场表现在本周涨跌幅排名第7位，本月和今年涨跌幅排名均为第1位，最新股价也为同行业中最高。

目前中科创达的主要业绩贡献主力仍为智能手机业务。据该公司在一季报中表示，面向无人机的核心板模块已研发完成并已开始接受客户订单，预计二季度开始陆续向客户出货；面向机器人的核心板模块也已基本开发完成，已经开始接受客户订单；面向VR的核心板研发进展顺利，正按照计划推进。这意味着新增领域仍难以对业绩有较大贡献。

而另一方面，该公司近三年的研发费用占同期营收比重呈增长态势，最近一年的研发费用为1.16亿元，占营收比重为18.81%。该公司提示风险称，如果公司研发投入未能取得预期效果、未能形成新产品和知识产权并最终取得销售收入，将对公司业绩造成不利影响。

此外，因客户集中度较高，存在重要客户业绩下滑的风险；税收优惠和政府补助政策变动风险，也是中科创达多次提示的风险。

有市场分析人士指出，中科创达平平淡淡的业绩是预期之中的，研发投入增加，刚上市转型的阶段，对业绩也不必有太多的指望。

以A股市场以往的经验来看，次新高价股的炒作犹如一场资金的击鼓传花，在高位博弈次新股并不划算。