Pinterest招股书：采用双股权结构 拟募资10亿美元

[ 摘要 ]Pinterest计划通过首次公开募股（IPO）募集最多10亿美元资金。打算申请在纽约证券交易所挂牌，证券代码为“PINS”。

腾讯科技讯 图片分享应用Pinterest周五向美国证券交易委员会（SEC）提交招股说明书（Form S-1），计划通过首次公开募股（IPO）募集最多10亿美元资金。Form S-1在招股书中暂未透露发行价格区间、发行量等信息。

Pinterest在首次公开募股后将采用双股权结构，分为A类普通股和B类普通股。该公司将在首次公开募股中发行A类普通股，Pinterest在首次公开募股前发行的所有普通股，包括该公司高管和董事所持有的股票，在此次发行结束前均被重新分类为B类普通股。Pinterest的A类普通股和B类普通股只在转换权和表决权上有所不同，A类普通股含1股表决权，不可转换为B类普通股；B类普通股含20股表决权，可转换为A类普通股。

Pinterest表示，通过首次公开募股募集资金的主要目的是增加公司的资本总额和财务灵活性，发行A类普通股的目的是让公司和股东能够进入公开市场。对于募集到的资金，Pinterest将主要用于运营资本和支出。此外，该公司还可能使用部分资金用于收购和对业务、产品、服务或技术进行投资。

Pinterest表示，该公司打算申请在纽约证券交易所挂牌，证券代码为“PINS”。投行高盛、摩根士丹利、Allen & Company为Pinterest首次公开募股的联席主承销商；副承销商包括美银美林、巴克莱银行、花旗集团、瑞士信贷、德意志银行、加拿大银行资本市场、Baird、瑞银集团和富国银行证券等。

2018年主要业绩：

--营收为7.559亿美元，高于上年同期的4.729亿美元；

--总营收成本和支出为8.307亿美元，高于上年同期的6.108亿美元。其中，营收成本为2.146亿美元，高于上年同期的1.787亿美元；研发支出为2.517亿美元，高于上年同期的2.080亿美元；销售和营销支出为2.600亿美元，高于上年同期的1.625亿美元；总务和行政支出为7750万美元，高于上年同期的6160万美元。

--运营亏损为7470万美元，相比之下上年同期运营亏损为1.379亿美元。

--净亏损为6300万美元，相比之下上年同期净亏损为1.300亿美元。

--截至2018年12月31日，Pinterest持有的现金、现金等价物和有价证券总额为6.28亿美元。

以下为Pinterest招股说明书内容摘要：

我们的公司

Pinterest是全球超过2.5亿人为他们的生活寻找灵感的地方。他们来到Pinterest发现你能想象到的任何事情的想法：如做什么饭或穿什么衣服等日常生活，如改造房子或马拉松训练等重大决定，如钓鱼或时尚等持续的激情，如计划婚礼或梦想假期等里程碑事件。

我们把这些用户成为“Pinners”。我们根据用户的个人品味和兴趣向他们展示称为“Pins”的视觉推荐。然后，他们将这些建议保存并组织成集合，称为公告板。浏览和保存我们服务中的视觉创意有助于Pinners想象他们的未来会是什么样子，有助于他们从灵感走向现实。

布宜诺斯艾利斯的帕布罗用Pinterest来寻找新的款式和外观，包括他的下一双皮靴；亚特兰大的克里斯烹饪了许多她在Pinterest上发现的食谱，以至于有信心开始传授自己的烹饪课；伦敦的马克说，Pinterest是他翻新从联排到别墅等房产时的“创意出口”。

Pinterest是规划用户梦想的生产力工具。梦想和生产力看起来可能截然相反，但在Pinterest上，灵感让行动和梦想成为现实。这也让Pinterest变得独一无二。大多数消费互联网公司要么是工具(搜索、电子商务)，要么是媒体(信息流、视频、社交网络)。Pinterest不是一个纯粹的媒体渠道，也不是一个纯粹的实用工具。它是一个富媒体应用，通过解决许多其他平台没有解决的广泛的问题来满足消费者的情感和功能需求。我们称之为发现。

从搜索到视觉发现

搜索有助于人们快速找到一条离散的信息，但如果用户不知道自己在寻找什么时，它不是一个合适的工具；或者用户在寻找适合自己口味的东西，就无法用语言描述它。这些常见的难题最好通过视觉发现之旅来解决，而不是通过基于文本的搜索。

Pinterest上的发现是一种丰富的体验，它结合了搜索的一些实用功能和媒体的一些有趣功能。从根本上说，Pinners试图做一些事情--筹备活动，购买产品，旅行--所以我们呈现出个人相关和视觉上丰富的可能性，供他们参考和采取行动。这很有用。但是探索之旅并不是线性的--Pinners浏览他们的主页，浏览视觉推荐，看到各种鼓舞人心的内容，就像他们在浏览目录或观看烹饪或家居装修节目一样。因此，发现既有用又有趣，是一种富有成效的游戏练习。

当Pinners想要购买一些东西，但还没有决定哪种产品或服务最适合他们的需求和口味时，他们通常会踏上探索之旅。根据我们委托互联网流量监测机构Comscore的一项调查，与其他消费者互联网平台上的用户相比，更多的Pinners表示Pinterest能够帮助他们找到新的购物理念和灵感。根据Talk Shoppe对每周活跃用户的调查，68%的Pinners表示，他们在Pinterest上发现了新品牌或产品。人们在Pinterest的服务中积极寻找相关的商业内容，广告主也越来越多地提供这种服务。Pinner和广告主目标之间的这种基本一致，使Pinterest不同于其他服务。我们相信随着时间的推移，我们广告业务的持续增长将改善Pinner的核心体验。

我们很自豪能够让来自世界各地的如此多的人踏上从灵感到行动的旅程。我们才刚刚开始，我们的使命是给每个人带来创造他们热爱的生活的灵感。

为Pinners提供的价值主张

--视觉体验。人们通常无法用词语来描述他们想要什么，但是当他们看到时就知道了。这就是为什么我们让Pinterest成为一种视觉体验。图像和视频可以传达无法用语言描述的概念。我们认为Pinterest是人们在网上获得视觉灵感的最佳场所。Pinterest上的视觉搜索越来越普遍，每月有数亿次视觉搜索。我们在计算视觉上投入巨资，帮助人们发现传统基于文本的搜索无法提供的可能性。我们的计算视觉模型“看到”每个Pin的内容，并每天优化数以十亿计的推荐。

--人性化管理和个性化。Pinterest是一个精心策划的环境。这些年来，绝大多数Pins都是由数亿Pinners精心挑选、保存和组织的，创造了数十亿块公告板；它们不是网络爬虫或索引的结果。我们称这些数据为Pinterest味觉图。

机器学习和计算视觉帮助我们在数据中找到模型。我们相信我们可以更好地预测哪些内容会有帮助和相关，因为Pinners告诉我们他们是如何组织想法的。Pinterest味觉图是我们用来增强视觉推荐的第一手数据资产。

当我们将人类管理扩展到数亿个Pinners，节省超过1750亿个Pins时，我们相信我们的品味图表和推荐会成倍地提高。根据Talk Shoppe对每周活跃用户的调查，82%的Pinterest用户认为Pinterest对他们来说是个性化的。

--专为行动而设计。人们用Pinterest想象他们的未来会是什么样子，并实现他们的梦想。根据Talk Shoppe的一项调查，85%的Pinners说他们登录Pinterest是为了开始一个新项目。我们的目标是让每个Pin链接到一个有用的资源--从要购买的产品、配方的成分到构建项目的说明。我们建立了一些功能，鼓励Pinners对他们在Pinterest上看到的想法采取行动，特别注重让人们更容易购买他们在我们的服务中发现的产品。

--Pinners将Pinterest描述为一个鼓舞人心的地方。在这里他们可以专注于自己、自己的兴趣和未来。根据Talk Shoppe的一项调查，91%的用户说Pinterest充满了积极性。这是我们价值主张的重要组成部分，因为当人们感到自我意识、全神贯注于一天中的问题或“害怕错过”时，他们不太可能梦想自己的未来。在Pinterest上，人们可以探索新事物，而不用像在网络中的其他地方那样进行判断。根据Talk Shoppe的一项调查，89%的Pinners说我们的服务让他们感到了力量。

为广告主提供的价值主张

--广告商从事灵感生意。在Pinterest，企业有机会在一个鼓舞人心、富有创意的环境中展示自己的产品和服务。这在互联网上很少见，因为消费者的数字体验可能会存有压力或是消极的，品牌可能会陷入交叉火力之中。2018年，全球品牌和营销咨询公司Prophet把Pinterest评为美国第三大最相关品牌，在灵感类中排名第一。我们相信，许多人在Pinterest上体验到的鼓舞人心和建设性的感觉，让我们的网站成为品牌与消费者建立情感联系的特别有效的环境。

--有价值的观众。Pinterest每月活跃用户超过2.5亿，其中三分之二是女性。根据Comscore基于我们服务的独特访问用户总数的独立研究，在美国，我们的总受众包括43%的互联网用户。这包括十分之八的母亲，她们通常是为家庭购买产品和服务的主要决策者，也包括一半以上的美国千禧一代。我们希望随着时间的推移，特别是在国际市场上，我们的用户群会继续增长。

Pinterest的受众对广告助的价值不仅取决于我们平台上Pinners的数量，还取决于他们最初来到Pinterest的原因。为用户的家、风格或旅行获得灵感通常意味着用户正在积极寻找可以购买的产品和服务。Pinterest每月都会进行数十亿次搜索。根据Cowen的一项调查，在美国，使用Pinterest寻找或购买产品的人比使用社交网络的人多。甲骨文对2016年至2017年零售交易的分析显示，Pinterest家庭购买零售产品的可能性平均比普通家庭高39%，消费比普通家庭高29%。品牌、零售商和广告助的商业内容是Pinterest的核心；我们服务中保存的大多数Pin来自企业。广告不会与Pinners想看的内容竞争--它们是本地内容。广告商和Pinners之间的互利合作使我们不同于其他平台，在这些平台上，广告可能会分散注意力或令人讨厌。我们仍处于构建广告产品套件的早期阶段，这种套件充分挖掘了Pinners和广告主之间的这种结盟价值。我们相信，从长远来看，这将是一种竞争优势。

--探索之旅。Pinners从灵感到行动，再回到我们的服务中。广告主有机会在旅程的每个阶段都将相关内容放在他们面前--当他们浏览许多可能性时，当他们比较一些选项时，当他们准备购买时。因此，广告主可以在Pinterest上实现一系列目标。

我们的市场机遇

在Pinterest上，各种规模和行业的企业都可以实现一系列不同的目标，从建立品牌意识，到增加在线流量，再到推动销售。我们的平台不仅限于拥有“漏斗顶端”目标的广告主，也不仅限于那些寻求转换的人。Pinners发现之旅的自然进程--从灵感、规划到行动--将他们带进了完整的购买漏斗，广告主可以为他们提供每一步的价值。

IDC预计，全球广告市场将从2018年的6930亿美元，增至2022年的8260亿美元，复合年增长率达到5%；数字广告市场将从2018年的2720亿美元增至2022年的4230亿美元，符合年增长率达到12%。2018年，消费包装产品和零售产业占据数字广告支出中的640亿美元；旅游、科技、汽车、媒体和娱乐、金融服务占据了另外的1440亿美元。美国仍然是全球最大的数字广告市场。IDC预计，美国数字广告市场将从2018年的1040亿美元，增至2022年的1660亿美元，复合年增长率达到12%。

在过去的几年中，我们经历了高速的增长。在截至2018年12月31日的过去一年中，公司营收达到7.559亿美元，高于上年的4.729亿美元，同比增幅达到60%；净亏损为6300万美元，上年同期净亏损为1.30亿美元；调整后EBITDA（即未计入利息、税费、折旧和摊销前利润）为-3900万美元，上年同期为-9300万美元。

我们的成长战略

我们相信针对Pinners和广告主的新产品和改进产品将推动Pinterest未来的用户和营收增长。

--通过利用计算视觉和其他技术创新，如透镜，提高我们视觉推荐的相关性，深化Pinners对我们服务的参与；

--通过让Pinners更容易从灵感转向行动来提高我们服务的效用--特别是希望让Pinterest更易于购买；

--探索新功能，鼓励Pinners发现更广泛的垂直领域，如汽车、技术、金融服务、媒体、娱乐和旅游；

--通过本地化产品和内容体验，让Pinterest更容易被世界各地的用户访问；

--通过深化我们与品牌、零售商和内容创作者的合作关系，为平台带来更多高质量的商业内容；

--通过利用我们对Pinners品味和兴趣的洞察，努力提高Pinterest广告的相关性；

--构建产品，帮助广告主在我们平台上的采购漏斗中向下移动时向Pinners提供价值；

--扩大和多样化我们的广告客户群，这也将使我们能够推动更好的广告相关性；

--投资第一和第三方工具，以更好地衡量我们平台上的广告表现，并向广告商证明其价值；

--扩大与现有广告主之间的业务；

--吸引更多的广告主。

风险因素

我们的业务面临许多风险和不确定性，包括但不限于以下内容：

--我们的Pinners和广告主生态系统取决于我们吸引、保留用户群的能力。如果不能添加新的Pinners或保留现有Pinners，或者Pinners与我们的合作减少，我们的业务、收入和财务结果可能会受到损害。

--如果不能继续提供对Pinners个人品味和兴趣有用且相关的内容，Pinner的增长、保留或参与度可能会下降，这可能会导致广告主和收入的减少。

--如果无法开发成功的新产品或改进现有产品，业务可能会受到影响。

--我们的业务依赖于强大的品牌和声誉，如果不能保持和提升品牌和声誉，扩大用户和广告客户群的能力将受到损害，业务、收入和财务结果也可能受到损害。

--如果我们的安全受到威胁，或者Pinners或广告主认为我们的安全受到威胁，Pinners和广告主可能会减少或完全停止使用我们的服务，这可能会损害业务、收入和财务结果。

--我们部分依赖互联网搜索引擎来引导流量，并向新用户推荐服务。如果搜索引擎的方法和政策以我们没有预料到的方式被修改或实施，或者如果我们的搜索结果页面排名因为其他原因下降，我们的服务流量或用户增长、保留或参与度可能会下降，其中任何一种结果都可能损害我们的业务、收入和财务结果。

--如果我们无法为用户和广告主有效竞争，我们的业务、收入和财务结果可能会受到损害。

--我们正处于货币化努力的早期阶段，无法保证我们能够为未来的增长扩展业务。

--我们几乎所有的收入都来自广告。未能吸引新的广告主、广告主流失或他们投入的减少，可能会损害我们的业务、收入和财务结果。

--我们可能无法为广告主开发有效的产品和工具，包括测量工具。

--我们在国际市场上进一步扩大我们服务并使其货币化的努力可能无法成功。

--我们的运营历史有限，我们过去的结果可能无法反映未来的运营数据。

--我们可能会做出与使命和价值观相一致的决定，这可能会降低我们的中短期经营业绩。

--我们的大部分计算、存储、数据传输和其他服务都依赖亚马逊云服务AWS。我们使用AWS服务过程中的任何中断、退化或干扰都可能对我们的运营产生负面影响，并损害我们的业务、收入和财务成果。--我们采用了双股权结构，意味着A类普通股股东可能无法影响公司事务。（腾讯科技编译/明轩）