彭博社：中国科技独角兽数量增长太快 或将受到诅咒

【腾讯科技编者按】彭博社周二撰文指出，在中国古代神话中，麒麟（中国独角兽）是稀罕之物，代表着幸运。它的出现通常意味着一位伟大人物的诞生或者死亡。如今，中国的科技独角兽（估值达到或超过10亿美元的初创公司）却越来越普遍，看起来将会越来越受到诅咒。以下为文章内容摘要：

在当前全球估值最高的7家私有科技公司中，有4家是中国公司，且均创办于过去7年当中。举例来说，打车应用滴滴出行和智能手机制造商小米的估值均超过了Airbnb和Snapchat。市场调研公司CB Insights提供的数据显示，有5家中国科技初创公司的估值至少达到了100亿美元，有37家公司的估值超过了10亿美元。

在过去3年里，中国科技独角兽公司的诞生数量开始加速。2010年至2013年，中国每年新增的估值达到或超过10亿美元的科技初创公司数量不超过1家。到了2014年，中国新增了5家科技独角兽；2015年该数据更是激增至19家。今年前10个月，中国又新增了10家科技独角兽公司。

过去擅长于模仿海外公司的中国科技公司，如今经常被视为潜在的全球征服者。Uber首席执行官特拉维斯·卡兰尼克（Travis Kalanick）在今年年初北京举行的科技大会中就曾预测，“在未来五年内，北京将超越硅谷，拥有更多的创新、创造和创业。这将推动中国企业走向全球，同时也会对国外企业敞开怀抱。”在卡兰尼克发表这番讲话仅仅6个月之后，滴滴出行便宣布收购了Uber的中国业务。在《连线》英国版今年曾把小米首席执行官 雷军 ( 微博 )选入封面人物，并写下“现在是效仿中国之时”这样的标题。

不过即便是科技世界的重心开始向北京偏移，越来越多的中国投资人也开始对超高的估值感到担忧。在中国科技初创公司募集资金或进行首次公开招股时，无论是投资人还是市场分析师，都开始对他们能否保持足够的增长势头来维持高估值产生怀疑。在本周乌镇举行的世界互联网大会中，一些人就担心现金疯狂涌入中国科技产业，有时可能会淹没而不是带动创新。

纪源资本（GGV Capital）管理合伙人李宏玮（Jenny Lee）表示，“纸独角兽就是纸独角兽。在向用户展现出价值，且用户愿意为它付费之前，它什么也不是。”启明创投创始人之一加利·雷歇尔（Gary Rieschel）认为，初创公司正开始悄然接受更低的估值，未来许多初创公司在再次融资时的估值都可能会下降。“所有的独角兽公司都保持估值是不可能的事，”他说。“重力最终还是会让这些初创公司回到地面。”

彭博的初创公司晴雨表

阿里巴巴集团 2014年在纽交所通过首次公开招股募集到创纪录的250亿美元资金，让中国科技公司开始进入了快速发展时期。阿里巴巴集团的成功轰动了全球，让该公司联合创始人 马云 ( 微博 )成为了国际知名人物，并预示着中国技术将走向世界舞台。

随着投资人蜂拥着寻找下一个马云，风险投资的龙头也随之打开。普华永道的统计数据显示，从2012年至2015年，风险投资对中国互联网公司的投资增长了四倍，达到203亿美元，超过了美国2015年163亿美元的投资。风险投资公司的数量也在迅速增加。市场调研公司Zero2IPO提供的数据显示，2010年中国拥有约100家注册的风险投资公司；到了2015年，中国风险投资公司和私募公司的数量已超过1万家。

中国智能手机制造商小米就是典型的例子。创办于2010年的小米通过网络“闪购”模式迅速获得流行。在2014年年底至2015年年初的一段时间里，小米曾是中国最大的智能手机制造商。在阿里巴巴集团进行首次公开招股3个月之后，小米以460亿美元的估值完成了新一轮融资。这也让小米仅次于Uber，成为全球第二大估值科技初创公司。

然而小米对中国智能手机市场的统治已成为过眼云烟。在过去的一年半时间里，小米在中国智能手机市场的地位已从龙头滑落至第四。上海纽约大学助理教授克莱·舍基（Clay Shirky）预测，小米仍会是独角兽企业，但是如果该公司在目前尝试融资，那估值只能是40亿美元至100亿美元。“在过去的18个月中，小米的价值大约损失了90%，”他说。

舍基把小米的估值与中国上市智能手机公司的市值进行了比较。举例来说，在智能手机市场份额与小米相当的 联想集团 ，当前的市值约为70亿美元。联想集团目前还是全球PC市场的龙头。“小米的估值不应当是联想集团的六倍，”舍基说。

小米发言人表示，该公司最后一轮以460亿美元的估值进行了融资。从那时至今，公司没有再进行新一轮的融资。对于公司的估值问题，该发言人未予置评。

凡客在2010年10月成为首批中国电子商务独角兽公司之一。Euromonitor提供的数据显示，凡客在2011年曾占据中国网络服装和鞋类市场7.7%的份额，仅次于阿里巴巴集团。凡客的估值曾达到30亿美元，但是因为陷入扩张和管理库存的泥潭，到了2015年，凡客的市场份额仅剩下2%，而在阿里巴巴集团巩固其统治地位的同时，京东和 唯品会 已迅速的崛起。

CMR集团创始人Shaun Rein表示，“凡客当年拥有着令人难以置信的客户服务。这家公司免费运送商品，甚至是售价仅8元的袜子也是这样。这确实是打造声誉的好方式，只不过凡客没有利润率--这绝对不是发展业务的方式。”

凡客目前的估值远低于其巅峰时期。启明创投是凡客的早期投资人之一。雷歇尔表示，凡客在几年前进行了资本重组，当时的估值仅为2亿美元。“这家公司曾拥有超高的流量，但在库存管理问题上过于糟糕，”他说。截至目前，凡客方面对此报道未予置评。

受益于中国智能手机市场的蓬勃发展，北京初创公司豌豆荚在2014年的估值达到魔幻般的10亿美元。曾借助早期对阿里巴巴集团投资获得超高投资回报的软银，牵头了豌豆荚的融资。但是豌豆荚出售Android应用的业务被证明难以维系。消息人士称，阿里巴巴集团在今年7月以不到巅峰时期一半的估值收购了豌豆荚。截至目前，阿里巴巴集团和软银均对此报道未予置评。

即便是那些中国估值最高的独角兽公司，也发现他们统治全球市场的计划已经受阻。P2P投资理财平台陆金所当前的估值为185亿美元，得到了平安保险等投资人的支持。该公司首席执行官格雷戈瑞·吉布（Gregory Gibb）在今年1月曾表示，陆金所今年将通过首次公开招股募集资金，但在线借贷市场连续多月的动荡让陆金所的计划折戟。吉布表示，更严厉的监管最终有助于产业的发展，但实施仍需要时间。他说，从现在开始陆金所将不再考虑首次公开招股的计划。

市场调研公司Preqin提供的数据显示，今年前三季度，中国风投的投资总额已超过500亿美元，远远超过2013年的66亿美元。但是今年第三季度，投资额比去年同期下降了近50%。（编译/无忌）

腾讯科技开通知乎机构账号了！你敢翻牌，我就敢答， 在知乎等你 。