拍拍贷高管解读财报 业内规模小的公司已经离开

腾讯科技讯 北京时间3月22日，中国金融科技平台拍拍贷（NYSE：PPDF）发布2017年第四季度及全年未经审计的财务报告。报告显示，截至2017年12月31日，拍拍贷全年总营收达到38.958亿元，同比增长222.3%；全年净利润为10.816亿元，同比增长115%；全年累计促成借贷总额达到656亿元，同比增长229.9%。

财报发布后，拍拍贷CEO张俊、COO章峰以及CFO何德亮等高管出席了随后举行的分析师电话会议，解读财报要点并回答了分析师提问。

以下为分析师问答环节主要内容：

瑞士信贷分析师：我有两个问题，首先，鉴于信用风险的增加，导致了风险准备金亏损了7亿人民币，那么，鉴于监管政策的收紧，很多平台都可能离开这个行业，你们是否预计今年会因此出现新一轮的信用紧缩（Credit crunch）以及继续出现类似的亏损？

第二，如果你们不再继续投资者风险保障基金（IRF）的运营，信用等级为一级、二级和三级的贷款将会不受保护，这是否会导致投资者对这些贷款失去信用，并且导致你们的贷款组合更加偏向于这些质量相对不太高的贷款？

章峰：我们观察到在11月下旬到12月下旬期间贷款拖欠率在短期内出现了上涨，这也是行业普遍的现象，但是从12月底开始，我们开始看待贷款拖欠率从此前的高峰开始慢慢下降，现在已经下降到了11月下旬到12月下旬的上涨之前的水平。

所以，我们相信，随着去年11月底出台的注册监管规则，行业里那些小的、弱一点的公司已经停止了运营离开了这个市场，所以，我们不认为——我们觉得这个阶段已经基本尘埃落定，大一点的贷款平台预计将继续运营下去，所以，我们不认为今年会继续出现类似的短期内风险快速上涨的情况。

何德亮：关于投资者不受保护的问题，到目前为止我们还没观察到，投资者由于我们的平台所做的这些变化而导致其（投资）行为出现什么显著变化。而且我想指出的是，我们的平台上一直都有一部分贷款是所谓的无保护的，但是我们一直有一类投资者青睐于这类投资，而且非常习惯于体验这种类型的投资。所以，目前为止，我们没有观察到公司平台的投资者的行为有什么显著的变化。

花旗集团分析师：我有两个问题，首先，可否介绍以下你们对于接下来公司利润率的预期？第二，关于质量保证金（Quality Assurance Fund）和投资者风险保证金，我想知道第四季度公司预计的亏损是基于什么样的假设？预计第一季度是否可能会出现更多的亏损？

何德亮：关于利润率的预期，我觉得，首先，比如公司人员方面，我们预计今年会有适度的增长，主要是来自贷款收款方面，长期来看，我们会继续对能够让我们更有效率的竞争的技术以及整合市场进行投资。

用户获取成本趋势方面，我们确实认为行业在经历了此前的信用周期之后仍然在发展，市场仍然有一些不确定性，一些小的和弱的公司已经离开了这个行业，当然，我们不会低估现有的其他公司，所以我觉得我们现在针对用户获取方面仍然相对比较谨慎，预计今年接下来会保持相对有上涨的水平。

第四季度我们获取一个新的借贷者的成本是120到130元人民币，而2017年全年的成本大约是100元人民币，今年前3个月的成本有进一步地上涨，部分原因是由于行业下滑和信用风险的收紧，我们降低了贷款批准率以及转化率的下降。

关于质量保证金亏损的假设，我们此前也说过，预计第四季度的基于账龄的累积贷款拖欠率（vintage basis cumulative delinquencies）在比较高的个位百分数，所以，大概来说，我们为质量保证金和投资者风险保证金预计的坏账率都是基于这样的假设。

关于第一季度是否会继续有质量保证金的亏损，第四季度我们其实预计质量保证金额并不是非常显著，对于2018年我们的贷款预定，借贷者对于质量保证金的贡献比我们假设的坏账率要高，实际上，我们预计今年到目前为止质量保证金可能甚至会有适度的增长。

花旗银行分析师：目前的贷款里有多少是有质量保证金的保障的？预计未来这个比例会是多少？

何德亮：2017年底发放出去的有质量保证金保障的贷款大约是50%，2018年预计这个比例会有适度的增长，但是，另外一方面由于投资者风险保证金的下降，所以，贷款组合整体呈现平衡的状态。（木语）