高盛重申对京东的买入评级 目标价42美元

[ 摘要 ]高盛发布分析报告，重申对京东的买入评级，目标价为42美元。

腾讯科技讯 国际知名投行高盛近日发布分析报告，重申对京东的买入评级，目标价为42美元。

受市场整体回调、对增长的担忧、持续高额投入影响利润表现等因素的影响，京东目前的股价已经回落到了2014年首次公开募股（IPO）的水平。

高盛认为这些担忧似乎已经超出了预期，通过对京东业务的深入评估，高盛分析得出，京东在中国电子商务领域仍具有独特的地位，主要表现在：自营零售规模差异化，物流护城河带来第三方业务的增长，未来一年的政策利好，以及新业务的驱动。

不久前，京东公布了2018财年第三季度业绩报告，多项指标高于市场预期。管理层随后重申了他们对于保持高于行业平均增速的增长、逐步提高京东商城经营利润率以及京东物流盈利能力的信心。针对过去长时间的高额研发投入，管理层也预计未来几年会保持稳定，随着第三方平台业务的增长，这些研发支出也将被抵消。

高盛认为京东100%具有增长潜力，高盛依旧保持了42美元的目标价，并重申对京东的买入评级。

针对投资者普遍关注的增长放缓问题，高盛认为，京东增长疲软是周期性而非结构性的。

受制于大环境的影响，京东交易总额增长有所放缓，从长期来看，随着消费信心重新提振，京东疲软的增长也将走向正常水平。

而活跃用户的减少，高盛认为其部分原因是季节性的，第三季度本身就是一个淡季，随着管理层提前微调其低线城市的增长策略，活跃用户数将在2018年第四季度这个消费旺季的推动下实现连续增长。

高盛分析称：“从长远来看，我们认为，中国不断增长的中产阶级会带动京东活跃客户的增长，因为京东注重客户体验。”

京东作为国内最大的自营式B2C电商企业，其优势仍将持续下去。高盛认为，京东物流仓配一体的模式将继续领先于行业其他竞争对手。

此外，高盛还对最新的电子商务法的影响和潜在的更严格的社会保险实施力度进行了评估，结果注意到，通过与不太合规的物流同行公平竞争，严格地执行这两项政策可能会对京东更为有利。

京东在过去几个季度加大了技术研发的投入力度，重点布局智能物流、广告算法优化和京东云业务，招聘了一系列顶尖技术人才。

目前，部分领域已经取得了良好的进展，2018年第三季度服务性收入同比增长接近50 %。

高盛认为，这些投资需要在更长的时间内才会产生红利。