京东金融重组后刘强东仍是控制人 转身纯内资对标蚂蚁金服

文/腾讯科技 王潘

2017年3月2日晚间，国内收入规模最大的互联网企业京东集团（纳斯达克股票代码：JD）发布了2016年第四季度及全年业绩。京东全年净收入达2602亿元，同比增长44%，并实现年度扭亏为盈，非美国通用会计准则下（Non-GAAP）年度净利润达10亿元人民币。

除了京东集团实现盈利之外，财报还公布，2017年3月1日，京东集团签署了关于重组京东金融（负责运营京东互联网金融业务）的最终协议。依照该协议，京东集团将出让其持有的所有京东金融股份，相当于京东金融68.6%的股份。京东集团将不再拥有京东金融的法律所有权或有效控制权，京东集团将获得大约143亿元人民币现金以及在京东金融未来实现累积税前盈利后，获得其税前利润的40%。此外，如果中国相关监管法规许可，京东集团有权将其在京东金融的权利转换为京东金融40%的股权。

京东集团董事长兼CEO刘强东( 微博 )将按照和其他第三方投资人一致的价格购入京东金融4.3%的股份，并遵循同样的协议。另外，依照其所持有的股份以及通过投票权委托或其它安排获取的员工和其他投资人的投票权，刘强东还将拥有京东金融多数表决权。

根据最终协议，该交易须遵守若干完成条件，目前预计将于2017年中旬完成。交易完成后，京东金融的财务数据将不再合并到京东集团的财务报表。

2013年10月，京东金融正式从京东内部孵化独立运营。截至目前，京东金融已经开拓出供应链金融、消费金融、财富管理、支付、众筹、保险、证券、农村金融、金融科技等九大业务板块。2016年，京东金融整体交易额突破1万亿元，服务超过1亿个人用户和20万企业客户。

刘强东避免了 马云 ( 微博 )当初遇到的尴尬

实际上，京东金融并非第一个完成类似拆除VIE架构的互联网金融企业，2011年6月中旬， 阿里巴巴集团 将支付宝的所有权转让给马云控股的另一家中国内资公司，但这一转让是未经过阿里大股东 雅虎 和软银同意的情况下强行进行的。

随后，全球舆论开始指责马云的诚信和商业道德，知名媒体人胡舒立公开指责马云私自转移支付宝根本不算是偷，简直是抢，是违背了契约原则，在为自己谋私利。

实际上，马云要将支付宝变成一家内资公司也有难言之隐，其关键点在于央行对金融企业要求不能外资控股。马云后来回忆说，支付宝股权结构刚刚改过来，央行马上发文，这已经能说明问题，就是支付宝股权转让不完美但是正确。

最终经过多次谈判，2011年7月29日，阿里巴巴集团、雅虎和软银，就支付宝股权转让事件正式签署协议，支付宝的控股公司承诺在上市时予以阿里巴巴集团一次性的现金回报。回报额为支付宝在上市时总市值的37.5%（以IPO价为准），回报额将不低于20亿美元且不超过60亿美元。

京东金融此次重组，无论是在操作手法上还是在重组目的上，几乎与支付宝当年拆除VIE架构变成纯内资公司一致。在操作手法上，都是将金融公司从母公司拆分出来；在重组目的上，都是为了获得监管机构的认可，以便于获得相应牌照和开展业务的资质。

京东金融CEO陈生强表示，京东金融转型为一家纯内资企业，未来将更加便利的与金融机构一同为中国企业和家庭提供金融服务。

不同之处是，京东集团拆分京东金融已经获得了股东的同意，并未引发舆论对刘强东商业诚信的质疑。

对比两家公司拆分时的处境，二者的主要区别在于，京东集团已实现赴美上市，由于实行同股不同权制度，刘强东尽管并非京东第一大股东，但仍保持对公司的绝对控制。而阿里巴巴集团将支付宝VIE构架拆除时集团未上市，当时在流程上仍需获得大股东美国雅虎和日本软银的同意，但马云称雅虎和软银都知道他要这么做只是三方并没有达成协议，第二天就要递交材料了他不得不这么做。

将进军银行保险对标蚂蚁金服

实际上，刘强东也希望通过此次拆分，能够加速金融业务发展，追赶蚂蚁金服。刘强东在今年2月的京东集团年会上表示，到2020年希望京东金融能成为全球金融科技公司TOP3。

在业务上，京东金融和蚂蚁金服也十分相似，第三方支付京东有京东支付（原网银在线），蚂蚁金服有支付宝；消费金融方面京东金融有京东白条，蚂蚁金服有花呗；理财方面京东金融有小金库、小白理财、基金理财，蚂蚁金服余额宝、招财宝、蚂蚁聚宝等；众筹方面京东金融有产品众筹、股权众筹，蚂蚁金服有淘宝众筹、蚂蚁达客。

在消费金融方面，蚂蚁金服与京东金融的投资也是针锋相对，各自投资了一家以校园借贷起家的公司：蚂蚁金服投资了趣店集团，京东则投资了乐信集团。

此外，蚂蚁金服旗下还拥有保险（众安保险、国泰产险）、银行（网商银行）、征信（芝麻信用）等业务是京东金融目前所没有的。不过，刘强东近日对外公开表态称，京东金融将会进入证券、征信、银行等领域，还将申请保险牌照。

在用户规模上，京东金融和蚂蚁金服还有一定的差距。尤其在第三方支付方面，目前微信支付和支付宝遥遥领先，占据绝大多数市场份额，京东支付还有很长的一段路要走。

在估值上，京东金融目前同样低于蚂蚁金服，仍处于追赶阶段。2016年1月，京东集团宣布京东金融获66.5亿元融资，融资完成后京东金融整体估值达466.5亿人民币。2016年4月，蚂蚁金服宣布完成45亿美元B轮融资，融资完成后估值约600亿美元（约合3885亿元人民币）。

不过，需要指出的是，蚂蚁金服做到如今的规模，在于支付宝从2004年12月诞生至今已有12年之久，而京东收购第三方支付平台网银在线是在2012年10月，也就是说，京东金融做到如今的规模，仅用了不到5年的时间。

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