软银：下一个疯狂的想法是什么

【腾讯科技编者按】 英国《金融时报》近日撰文对日本软银创始人孙正义以往的重要投资进行了回顾，并认为软银的下一个大投资可能是在人工智能领域。下面是文章的主要内容。

日本软银创始人兼董事长孙正义是一个很有雄心的人。他常称自己有大的、“疯狂的想法”。现在，软银前总裁尼克什·阿罗拉（Nikesh Arora）已经辞职，在400亿美元“战争基金”的支持下，孙正义可以自由地施展自己的雄心了。

对软银的股东和6.3万名员工来说，孙正义施展雄心的障碍是，没有人清楚他的雄心究竟是什么，以及软银是否有条件来实现这种雄心。

投资者真正想知道的是，孙正义的计划是否能恢复软银近年来因为负债累累而失去的辉煌。他们期望孙正义进行能够帮助软银转型的巨大收购，就像孙正义过去的成功收购一样，例如他在2006年以150亿美元的价格收购沃达丰日本分公司。

软银是日本第三大电信公司，市值达到680亿美元。如果软银能够进行一次成功的大收购，它或许能够获得与 谷歌 ( 微博 )这样的全球顶级科技公司竞争的资格。但批评者警告说，大收购也可能成为一个陷阱，使软银步入东芝和夏普的后尘。

分析人士认为，如果软银在机器人和人工智能领域进行大投资，它将有很好的机会在物联网时代进一步壮大。机器人和人工智能是孙正义愿意“奉献”自己 生命 的领域。观察家推测，软银可能会进一步进军移动内容市场，或者在美国进行一个大的收购，就像它在2013年收购美国第四大电信运营商Sprint那样。

“我们一直在观察和猜测孙正义的下一步行动。”大和证券(Daiwa Securities)首席信贷分析师Toshiyasu Ohashi说。

孙正义为人高调。“我心里总有大的想法，它每隔两到三年就会跳出来。”他在接受《金融时报》采访时说。但是，他最近的一个大想法——聘请前谷歌高管阿罗拉担任软银的总裁，并将阿罗拉视为自己的接班人——以失败告终。阿罗拉上个月突然宣布辞职。

“孙正义的下一个投资，将会揭示阿罗拉离职的原因。”法国巴黎银行的首席信贷分析师Mana Nakazora说。“它可能会暴露出两人之间的思想差异。”

Nakazora说，阿罗拉的战略重点是寻找年轻的企业家和有前途的创业公司，致力于将软银打造成像沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦投资公司那样的公司。孙正义仍然先生支持这一愿景，但他心目中的软银转型蓝图更宏伟。

但是，孙正义的雄心也许会受到限制，因为软银未必有足够的资本进行大收购。在花费220亿美元收购Sprint公司之后，软银负债高达1150亿美元。一年后，美国监管机构出手阻止软银收购T-Mobile US。

去年，孙正义试图出售陷入困境的Sprint，但未能找到买家。此后，Sprint的复苏之路步履维艰，尽管该公司进行了激进的成本削减，改善了网络质量，高价值客户也有所增加。今年头三个月，Sprint公司的净亏损从一年前的2.24亿美元上升至5.54亿美元。

“作为一个整体，软银最大的重点是改善Sprint的盈利和竞争力，并清理其资产负债表。”摩根士丹利驻东京分析师Tetsuro Tsusaka说。“对于软银来说，现在还不是大投资的阶段。”

为什么聘用阿罗拉

软银对阿罗拉的聘用，被认为是软银的一个自然演变，因为软银已经发展壮大到不可能再由孙正义一人来掌控的规模。软银成立于1981年，当时只是一个很小的软件分销商，仅有两名职员。现在，软银已经成为一个巨大的投资集团。

现在，软银的年营业利润达到97亿美元，其中超过三分之二来自该公司在日本国内的电信资产，这为软银提供了稳定的现金流，使孙正义可以去进行投资。

软银早期的那些收购，——如收购 阿里巴巴 、日本 雅虎 和芬兰游戏开发商 Supercell的股份，主要是凭借孙正义的直觉。这些收购后来被证明是正确的。软银于2000年以2000万美元的价格收购阿里巴巴的部分股份，去年软银卖出这些股份，套现650亿美元。

“到现在为止，软银的所有收购交易都是我发现并实行的。后来，软银聘请了阿罗拉，我的设想是我扮演加速器的角色，而他将扮演刹车的角色，所以这将是一个非常平衡的合作关系。”孙正义在2014年对分析师说。

但是，两个人合作决策的方式有时会产生争执。就在阿罗拉加盟软银数周后，两个人在是否收购印度电商巨头Snapdeal这一问题上分道扬镳。

“当我说，‘尼科什，让我们立即投资’，尼科什的第一反应是：‘我们需要德意志银行或其他银行做深入的调查。”我回答，‘让我们信任我们的直觉。”孙正义说。

阿罗拉加盟软银后，开始对软银投资部门操作的几乎所有国际交易进行审查，即使有些项目已经经过了孙正义的批准。他的做法引起了许多人的不满。

“我们花了两年时间改造软银，这种改造意味着更清晰的结构和更好的管理。”阿罗拉辞职后在一封电子邮件中表示。阿罗拉宣称，他的努力得到了软银日本团队和孙正义的“好评”。

辞职后，阿罗拉仍将担任软银的顾问。但是，他的退出已经让投资者和分析师感到担心。

“没有阿罗拉来行使刹车功能，我们担心孙正义未来的投资是否能够得到控制。”Ohashi说。

股东的不满

在阿罗拉辞职前，一些匿名股东向软银递交了一封信，宣称由阿罗拉操控软银的国际交易不合适，因为阿罗拉在软银之外的身份与软银的利益之间有冲突。

这封信还对阿罗拉的巨额薪酬提出质疑，并要求进行调查。阿罗拉在两年内获得了250亿日元（2.4亿美元）薪酬，超过了日本任何一名企业高管。

软银对股东提出的质疑作出了独立审查，但没有发现违规之处。但美国证券交易委员会（SEC）已经介入调查。

阿罗拉否认股东信中的指控。据知情人士透露，目前软银和阿罗拉都没有接到SEC的通知。

找到一个能替代阿罗拉的人将是困难的。孙正义表示，他还没有准备在明年退休。

一位持有软银股份的基金经理表示，阿罗拉虽然已经辞职，但软银看起来更加分裂。他补充说，孙正义仍然掌管软银，但软银看起来与日本其他公司越来越像：政治化和官僚主义。

“这是一种大公司综合症。”软银一位资深员工说。“孙正义想换个做事情的方式，但他不得不与希望维持现状的保守派斗争。”

软银内部的紧张局势可能对公司的未来至关重要。

阿罗拉在过去18个月中掌管40多笔交易，他的离职对这些交易可能会产生影响。但是，东京一家名为InfoCom Research的顾问公司的电信顾问Shigeyuki Kishida认为，软银的管理层变化的短期影响应该很小。

软银对许多初创公司——如印度的Snapdeal、中国的滴滴打车和总部位于美国旧金山的P2P平台SoFi——的投资交易已经结束。

据知情人士透露，孙正义并不后悔雇用阿罗拉。正是阿罗拉说服了孙正义抛售了阿里巴巴和Supercell公司的股份，套现186亿美元。除了这些收益，软银还有250亿美元的现金。

痴迷人工智能

许多观察者都在猜测孙正义的下一个可能的投资目标是什么。大多数分析人士都不相信软银会将现金收益用于偿还债务。

一些分析师指出，孙正义迷恋机器人技术和所谓的“奇点”——机器变得比人类还聪明的时间节点。软银已经在销售伴侣机器人Pepper，这种机器人可以与人类谈话，可以理解人的情绪并作出回应。

“有一种可能性，即下一个大的投资可能在人工智能和机器人领域。” Kishida 说。“人工智能有望渗透到各个行业，孙正义希望创建一个基础平台来支持这些行业。”

孙正义越是经常用自己“大的、疯狂的”想法来吊投资者的胃口，投资者就越想尽快知道他的想法究竟是什么。如果孙正义的想法事实上并不大而疯狂，投资者的失望也会越大。

“未来，人类和超级智能将会共存，创造更丰富、更幸福的生活。”孙正义上个月告诉股东说。“那是我想要投身的领域。我相信，真正意义上的信息革命才刚刚开始。我的工作还没有完成。”

超级智能机器人的到来可以解决孙正义的另一个的问题：继承人问题。“这样一个时代将会到来，届时我们的平均寿命将达200岁。”孙正义说。这意味着他可能不需要退休。（编译/谭思）