中国资本涌入硅谷？YC合伙人表示想进硅谷没那么容易

文 / 腾讯科技 刘语珊

自2015年起，中国成为对外投资净流出国。2016年下半年，跨境投资更是成为热门话题。根据彭博社数据，截止12月8日，中国企业2016年海外投资并购总额已达2,377亿美元，其中互联网领域达264亿美元，已是去年全年总额的4倍。

硅谷作为全球创新圣地，聚集着大量互联网领域的优秀创业项目，也成为了这一轮中国资本海外投资的热门目的地。对于中国资本在硅谷的活跃表现，各方投资人有着不一样的看法。

硅谷顶级孵化器YCombinator首席运营官Qasar Younis访华期间，出席了由UpHonest Capital举办的SomaX创投峰会，与高榕资本创始合伙人高翔对话，探讨中美投资环境异同，以及跨境投资与中国资本进入美国的实质。

喧嚣之外，硅谷一线项目难见中国资本身影

跨境资本今年是大热话题，但中国资本在硅谷究竟有活跃？

活动上，硅谷早期基金500 Startups前合伙人马睿援引第三方数据表示，2016年每个季度，中国资本在美国科技领域参与的交易都在50笔以上。

然而，对于中国资本的活跃，YCombiantor（以下简称因此）首席运营官兼合伙人Qasar Younis却表示，并没有观察到这样的趋势。YC最近一期项目投资孵化了105个项目，但在YC这一期的项目中，有中国资本参与的寥寥无几。

“有观点认为有大量中国投资人聚集在硅谷，但实际上，我并没有看到这样的趋势。每年有几百个项目从YC毕业，但从我们对这些项目的跟踪观察上，并没有看到中国资本的大量参与，中国投资人的进入还非常少。”Qasar Younis说，“我本人在硅谷接触到的中国投资人也是屈指可数。”

YC每年有两期长达三个月的孵化项目。自2005年首次举办至今已孵化了超过1200个项目，培育了十个独角兽公司，所有项目总估值达650亿美元。尽管近年频频有硅谷科技媒体质疑快速扩张中，YC已经失去了以往的光环，但YC每年举办两次的Demo Day仍是硅谷创投的一大盛事。在YC每年几百个早期项目中，难觅中国资本的身影，让大热的跨境投资看起来似乎有点水土不服。

同时，尽管数量显著上升，从总投资额来看，中国资本仅占美国高科技项目投资的4%，仍处于非常早期的阶段。

那么中国资本在硅谷为何水土不服呢？Qasar Younis认为，有几方面的原因。

首先，相较于硅谷60年余年的积淀，风险投资在中国发展时间并不长，还缺乏经验；真正有经验的投资人数量也极其有限。Qasar Younis认为，由于发展时间较短，有不少中国投资人都来自其他行业，对风险投资的了解还很有限。随着中国市场的快速发展，这样的情况可能会有一定改观，但是目前这种情况对中国资本在海外竞争的局限还很大。

其次，硅谷已经有很多来自全球各地的投资人。对硅谷而言，关键并不在于资本的源地，而是资金背后大公司、大投资人的资源和网络。创业者需要通过以往案例，看到投资人带来的切实的资源和好处。因此，短时间内，刚刚进入当地市场的中国投资人很难证明自己的实力，和硅谷本土基金竞争，获得最顶级的案源。

Qasar Younis表示，一个早期项目需要3-5年才能成长起来，证明一个基金的能力也是细水流长。YC花了12年打造了一个全球化的创投品牌，在这样的基础上，YC一期项目才能收到来自世界各地的7000多份申请。

“如果YC之前没有在硅谷投出这么多优秀的企业，我们现在不可能在这里对话。”

此外，语言障碍和文化隔阂也导致中国资本很难和当地的投资人或创业者进行有效沟通交流，跻身主流市场。

高榕资本合伙人高翔和Qasar Younis对话时也直言，他在美国出差期间，发现几乎每天都有华人社群的创业活动。然而他在活动上看到的，多数时候都并非硅谷主流、一线的创业公司。对于头部效应明显的创投行业，这就意味着中国投资人很难拿到优秀案源。因此，他认为，在对硅谷市场没有足够的了解前，不能贸然入场，而是应当“密切关注，谨慎参与”。

活动主持人UpHonest Capital的合伙人郭威也谈到，他花三年时间在硅谷投了126个项目，通过被投创业者以及合作投资人的人脉网络，逐渐切入主流投资圈子，才开始有机会接触到更优质的案源。最激进的时候，连吃个饭都会和偶遇的创业者搭讪。融入硅谷需要耐心、技巧与战略，很难毕其功于一役。

中国资本在硅谷，了解当地的游戏规则最重要

不过，在全球化趋势下，中国企业想要突破移动市场的分水岭，通过投资竞争硅谷优质项目，以获得新技术的支持是大势所趋。对话中，高榕资本合伙人高翔提出，中国创投机构现在开始关注一些新兴尖端科技领域，而在这些领域目前大多是全球竞争格局，所以中国资本必须在全球的范围内去比较这些创业公司的技术实力，对硅谷的关注必不可少。

在全球化进程中，不同的投资主体，表现也不尽相同。YC的另一位合伙人、Twitch创始人Justin Kan也活动前专访中表示，中国科技公司的战略投资，很多比美国企业战略投资所实现的资源协同效应更明显；一些中国科技巨头的投资团队在硅谷本土化做得很好，已经在创投社群中建立了口碑。

Qasar Younis则表示，相比起中国科技企业的直接投资，他认为问题主要在于，来自中国的LP（有限合伙人）对硅谷行业情况了解有限，手上大量的资金盲目投入了一些非一线的基金，这才是导致中国资本被视为“傻钱”的主要原因。

对此，高翔则回应，中美市场的差异太大，进入当地市场“先和地头蛇合作”是一个关键策略。高榕资本也选择了与已有三年积累的UpHonest Capital合作，寄望通过他们已经积累的人脉资源来了解美国的市场。

Qasar Younis表示，硅谷确实也有不少很有经验的中国投资人。

“所谓‘中国投资人’这个概念很泛，确实有一些刚刚进入硅谷的中国投资人并不了解这个市场。但比如我的前合伙人Michael Ma，他也是华裔，但我们一起创业，并把公司卖给了Google，所以他很了解该如何在硅谷创业，也了解硅谷的资本市场。这样的人其实是非常老练的优质投资人。”

除此之外，Qasar Younis还认为，中国投资人过于看重“趋势”和“风口”，而高科技项目，需要足够的研发时间，更希望拿到有长远眼光的资本，而不是两、三年就退出的热钱。

“在我和中国投资人的交流中，他们总是会关注趋势在哪？我要去投资什么领域？我觉得这不是正确的思考方式，你应该去看你面对的项目本身，而不是去考虑他们做的是物联网还是区块链。Google成立的时候，搜索引擎并不构成趋势。 Facebook 成立的时候市场更关注的也是浏览器，而不是社交媒体。很多独角兽公司成长起来的时候，并不符合当时的趋势，所以我觉得只是去追逐趋势，并不是一个非常好的想法，而是一种迷思。”

同时，Qasar Younis还谈到，和中国市场情况类似，不少成功的硅谷创业者，现在成为了天使投资人，结合现在当地基金整体资产配置的偏好，带动硅谷风险投资向早期项目流动。他表示，现在他也看到了很多不错的早期技术项目，在目前投资的风潮的带动下，他认为到2020年，整个硅谷的创投生态会在当前规模的基础上进一步扩大。

跨境沟通密切，YC进入中国同样困难艰巨

YC创始人Paul Graham将接力棒交给现任总裁、YC首批孵化项目毕业生Sam Altman时，也将全球扩张的任务交给了新一代的管理层。今年下半年，YC管理团队频频访问中国进行考察，评估中国市场能否成为YC的第一个海外驻地。

“硅谷跟中国是完全不一样的市场。硅谷在 地理 环境上来说是比较小的地方，而中国不同，北京、上海、杭州、深圳，每一个地方都有其各自的市场和特色，选择在哪里落地对我们来说也是一个难题。”

针对YC未来在中国的布局安排，Qasar Younis表示管理团队目前还停留在考察、探索的阶段。YC在硅谷的核心竞争力在于多年经验所积累下的优质的合伙人和庞大的创始人网络。中国市场也是一样。高翔表示中国创投市场发展时间不长，但头部效应明显，同类竞争也更激烈，YC入华同样需要头部机构的帮助。Qasar Younis则同意，在中国寻找合适的合伙人，将会是YC这一轮探索的重点。

Qasar Younis指出，从YC毕业的中国创业者，让他们看到了这个市场更为“激进”的创业氛围。他表示，在他们此行的访问中，注意到这个市场很看重数字。YC团队一致认为，中国市场资本流动速度很快，导致中国早期项目的估值罕见的高，市场过热。

“中国市场非常独特，它的体量很大，因此中国创业者相比来自其他市场的创业者更有野心，对公司未来的发展目标的设定也更为大胆。一定程度上是因为，他们已经见证过了，在这个市场企业可以发展到什么样的规模，可以有什么样的成功。”

“即便YC有天会进入中国，那也有可能是完全不一样的YC。我觉得在中国做YC有很多的挑战，或许未来真的可以在中国有YC，但是现在我们还没有一个很好的计划，我们还在不断的学习和探索的过程。”

目前，YC投资的创业项目中，有三分之一来自美国之外的国家，六年前这个数字还是零。全球化的浪潮给硅谷的创投圈带来了更大的多样性，而中国资本是否能真正在全球市场中获得一席之地，中国市场又是否能更国际化，还需要时间的证明。

推荐：12月26日，企鹅智酷年度白皮书将正式发售， 李开复 ( 微博 )携手61位科技圈顶级大咖一起预测2017。关注微信服务号企鹅智酷年度白皮书（zhikulive），第一时间收取信息。