猎豹移动高管解读财报：三大原因导致公司增长低于预期

腾讯科技讯 5月20日消息，猎豹移动(NYSE:CMCM)昨日公布截至2016年3月31日的第一季度财报。财报显示，第一季度总收入为11.15亿元，同比增长63%；Non-GAAP归属猎豹移动股东净利润为1.02亿元，对比去年同期7710万元增长32.6%。

财报发布后，猎豹移动CEO傅盛( 微博 )、CFO杨家威等高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。

以下为分析师问答环节主要内容：

麦格理证券分析师：首先，公司现在调整了对增速的预期，前面提到了三个原因，我想了解一下，在这三个原因的影响之下，今年全年的收入增速和你们对成本的控制会发生什么样的改变？因为之前你们给出的是全年的利润的预期，所以根据现在新的预期你们会做什么样的调整？

杨家威：我们看到第二季度到目前为止的增速比我们之前预期的要低，整体来看，2016年全年不管是收入还是利润都预计将比我们之前预期的要低。但是我们也提到了，今年，我们会继续在销售和营销费用方面取得协同和杠杆效应，现在这方面的效果已经开始体现。全年的话我们预计会继续保持盈利，我们会控制成本，你可以看我们在研发、营销等方面的投入以及获得的回报，但是整体来看，根据现在第二季度我们看到的情况，预计整年的收入和利润情况还是会低于我们之前的预期。

麦格理证券分析师：你刚提到了今年你们会继续保持盈利，但是之前你们提到的目标是达到不按美国公认会计原则(Non-GAAP)计算下的10亿人民币的利润水平。

杨家威：是的，但是如果依照第二季度的增长水平来看的话，比我们之前预期的要低很多，所以基本上很难达到之前预期的水平，我觉得会有一个比较大的差距。但是，根据现在新的收入预期情况，我们会控制成本，以保持盈利。

麦格理证券分析师：去年你们仅仅预期会达到盈亏平衡，但是结果却获得了大约5亿人民币的盈利，今年为什么会这样？而且就算看你们新的调整后的收入预期的话，也会有同比10%到13%的收入增长，那么今年的盈利金额是不是也能比去年好一些？

杨家威：如果你将我们的收入增长预期，与成本增长的情况结合起来看的话，刚才你说的就有点太乐观了，但是再说一次，我们会保持对成本的控制，去年我们利润超出预期的原因有几点，其中之一是收入的增速超出了我们的预期，而今年的情况正好相反，所以我们对利润的预期不会太激进。现在根据我们对收入和成本的预期情况，今年的利润将显著低于之前设定的目标。

麦格理证券分析师：你们前面提到的收入增速放缓的三个原因里，有一条说是与合作伙伴有关，而你们的合作伙伴里既有中国的也有美国的，比如腾讯和 Facebook ，我想知道你们提到的受到合作伙伴的影响指的是中国的还是美国方面的？尤其昨天腾讯财报里广告收入增长也相对低于预期，所以这方面可否再多介绍一下？

傅盛：是受美国的合作伙伴的影响。的确，如果说我们犯了个错误的话，就是在第一季度的时候认为公司的收入的一些下跌是季节性的原因，比如很多大的广告主在第四季度完成全年预算之后第一季度的投放会减少，所以我们当时还是比较乐观的，因为在过去一年当中公司来自第三方的收入在持续增长，因此我们认为只要第一季度的季节性因素过去之后第二季度的增长会得到恢复。

但是到四月份的时候我们发现这件事情好像不是季节性因素的影响，可能是合作伙伴的一些算法什么的，因为我们当初比较乐观，觉得虽然会下跌，但是会有两到三个季度的缓冲期，公司会有两到三个季度的时间去建立自己的销售团队和实现内容方面的转型，所以，收入变化在节奏上的情况比较出乎我们的意料，这是我们今天遇到的问题，但是大体上来说只要我们摆脱对某些大的合作伙伴的依赖，相信公司整体的流量和用户的变现还是会恢复增长。

瑞士信贷分析师：我的问题还是关于营收预期的，你们刚才提到在第四季度的时候发现收入增速下滑不是季节性的因素而是结构性的变化，那么想知道为什么管理层的前瞻性这么差？如果是合作伙伴算法的调整，那么之前没有与你们沟通吗？你们现在与那么大的美国的合作伙伴之前的合作情况是怎样的？像Facebook这样的平台第一季度的财报情况还是非常好，那他们那边是在策略上有所调整吗？具体是什么样的调整方向？去年Facebook也有一些调整，是不是他们在第一二季度又做了更大规模的调整？

傅盛：可以非常坦诚地告诉大家，我们在第一季度的时候做了很多业务结构的调整，因为认为内容方面将会是公司的关键性业务，所以在内容领域开始划分事业部，我们把整个的工具、国内、内容，包括游戏，都分成了不同的事业部，这个时间也许是比较巧合，在划分事业部的过程中我们的确忽略了与一些合作伙伴的沟通。

我们管理层必须向大家坦诚，就是第一季度我们太乐观的估计收入增速的变化是由于季节性的因素影响，所以我们忽略了这些事情，到四月份的时候我们看到这个收入的影响的时候才觉得可能会在未来一两个月有所体现。

而且我们发现，不止是我们，很多厂商在这方面都出现了一些调整，所以我们看到第一季度合作伙伴的情况之后觉得这可能是一个问题，所以才进行了一些沟通，发现合作伙伴的调整最终的结果是我们广告的单位展示的变现水平的下降。本来我们预期会在一两个季度内完成公司自有的流量变现的交接，但是结果出现的比我们期待的要早了一些。

瑞士信贷分析师：可否介绍一下公司在内容类产品的进展情况？你们开场时候提到这个会比原来的预期慢一点，能否介绍一下大体的时间表？会不会在今年年底上线？内容产品的发展方向是怎样的？相关的投入方面增加的额度会是什么水平？

傅盛：内容产品方面，当初我们的乐观估计不是来自于内容产品本身，而是来自于整个收入的预期，我们觉得这个缓冲期会比较长，内容产品的发展没有那么着急，但现在看来这个转型比较紧迫，中国有句话讲“福兮，祸之所伏；祸兮，福之所倚”，正是因为过去一年公司成长过于高速了，所以我们在这方面压力不够大，今天来看的话我们在内容产品方面下个季度会投入全力，至于产品和时间表，大家还是看我们到时候向市场上发布的产品吧。我们也许会发布很多产品但是只有一两个点是核心点，相信未来两三个季度里大家会看到这些产品的突出的表现。

花旗集团分析师：你们现在手中的现金会不会用来做并购？如果并购目标交易金额比较大的话，你们会考虑通过发行新股进行融资吗？

傅盛：坦率地讲，我们对未来几个季度现金流保持正向还是有信心的，因为我们过去一个季度也做了一些成本结构的调整，相信在未来几个季度大家可以看到这方面的变化。第二，我们自己也有股票回购的计划，制定了一些标准，并且已经开始执行，只是可能还没触发这个条件而已，所以我们是有一个一亿美金的股票回购计划持续进行的，我们也不会去卖股票，公司的现金流还比较充足。

杨家威：目前我们在融资或者大的投资并购方面还没有计划，如果有的话会向大家公布。

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