时尚电商Stitch Fix被同行表现坑苦 IPO规模降级

腾讯科技讯 据外媒报道，美国时尚电商Stitch Fix周四宣布了其IPO发行计划，发行价为15美元，发行量为800万股，融资规模为1.2亿美元，低于公司之前设定的融资目标和市场预期。

这个令人失望的IPO方案凸显出电商公司们目前面临的挑战，因为Snap和Blue Apron上市后的表现太糟糕了。对于包括Warby Parker和Rent the Runway等在内的最新在线购物公司来说，这也是一个令人失望的处女秀。

Stitch Fix之前给出的发行价区间为18美元到20美元，原计划发行1000万股股票。

据知情人士透露，投资者最关心的是Stitch Fix是否能够持续盈利。在Blue Apron和Snap的麻烦出来之后，这种担忧加剧了。这两家公司都是在亏损的状况下上市的，但它们都承诺会长期增长，然而由于业绩令人失望，它们的股票上市后便一路阴跌。

Stitch Fix是流行的电商模式“订阅箱”（subscription box）的一种变体，在这种模式下，客户支付一定金额，电商定期（通常是每月）为他们寄送一箱商品。这种模式很受欢迎，因为公司可以预测收入，但很多公司一直在努力寻求营业额与这种模式所需的高昂营销成本之间的平衡点。

在某些情况下，订阅箱公司不得不以高折扣出售它们的商品。如果消费者购买了公司提供的其他全价商品，那么效果就很好；但是如果它面临激烈的竞争和客户频繁退回商品，那么这个模式的效果就很糟糕了。

亚马逊 最近调整了它自己的订阅式服装服务Prime Wardrobe，因为它发现折扣和退货的成本太高了。

在专注于盈利的同时，Stitch Fix已经把它的能力吹嘘得太大了。但是，该公司最近的收益受到了一次性项目的严重影响。在2017财年，该公司公布的息税折旧及摊销前利润为6100万美元，低于去年的7300万美元。而2017年的营业额为9.77亿美元，高于去年的7.3亿美元。

展望未来，预计该公司将面临更严峻的挑战。该公司承认，虽然它在很大程度上依赖口碑，但也需要在未来支付更多的钱来吸引新客户。

Renaissance Capital的首席分析师凯瑟琳-史密斯（Kathleen Smith）在接受媒体采访时称：“这家公司的基本面给我们留下了深刻的印象，问题是以后会发生什么事？它们已经得到了最容易获得的客户，现在它们不得不花更多的钱去争取新客户。”

订阅箱行业

Stitch Fix令人失望的IPO方案可能会令整个订阅箱行业失望。据Shorr Packaging称，截至2016年3月市场上共有2000多个订阅箱服务。据CB Insights的数据显示，截至去年11月，投资者已向订阅类电商公司投入了14亿美元的资金。

该领域的公司包括化妆盒服务商Birchbox、狗狗玩具和礼盒服务商Barkbox以及TechStyle Fashion Group旗下的运动服公司Fabletics等。

其中有些公司比如TechStyle已经在努力推销自己。但是买家们似乎很难接受那些尚未盈利的零售公司高昂的私人市场估值。

这一消息也可能会令某些规模更大的电商服务公司比如Rent the Runway担忧。Stitch Fix在市场竞争中比较醒目，因为它的营收已经突破了1亿美元大关，它的很多竞争对手都没有做到这一点。

该公司由哈佛商学院毕业生卡特琳娜-莱克（Katrina Lake）在2011年创办，她将数据和造型师结合在一起，为用户挑选衣服。客户根据自己的身材尺寸、预算和风格填写他们的喜好调查表。公司定期发送5件个性化的服装和配饰给客户，客户可以以折扣价购买其中的若干件商品或将商品退回去。

Stitch Fix与600多家女性时尚品牌商和30多家男士品牌商合作。今年8月，该公司宣布将增加更多合作品牌，它还为身材娇小的人、孕妇和身材偏胖的人等特殊人群提供服装。

预计该公司将在纳斯达克证交所上市交易，股票代码为SFIX。高盛和摩根大通是该公司IPO的主承销商。（编译/林靖东）