Spotify IPO招股书：上市后两创始人继续保持话语权

腾讯科技讯 据外媒报道，瑞典流媒体音乐服务商Spotify周三正式向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO(首次公开招股)申请文件，计划最多融资10亿美元。Spotify拟在纽约证券交易所上市，股票代码“SPOT”。

与其他公司IPO不同的是，Spotify将采用“直接上市”模式，即无需发行新股，只需简单地登记股票，即可自由交易。Spotify当前投资者可以在公开市场销售其所持股票。

Spotify在招股书中谈及“业务风险”时也指出，与传统的由承销商负责的IPO形式相比，Spotify的上市方式在一定程度上无法为投资者提供同样的安全保障。

招股书显示，Spotify联合创始人丹尼尔·艾克(Daniel Ek)和马丁·洛伦佐(Martin Lorentzon)在公司上市后继续保持话语权。艾克持有4176.328万股股票，外加股权后占股约25.7%。洛伦佐持有2169.272万股，占股12.4%。两位联合创始人总计占股约38.1%。

以下为Spotify招股书内容摘要：

概述

我们的使命是通过为上百万位创意艺术家提供机会，让数十亿的粉丝享受到他们的作品，并从中受到启发，从而开启人类创作的潜能。

我们2008年推出服务，当时音乐产业营收正在下滑，从1999年的238亿美元降至2008年的169亿美元。主要是因为当时盗版和数字订阅服务正在颠覆该产业。虽然人们听很多的歌曲，但市场需要为艺术家提供一种更好的货币化渠道，消费者也需要以合法、简单的方式享受音乐。我们的使命就是要解决该问题。

我们是全球最大的流媒体订阅服务。我们的付费服务(Premium Service)为付费用户提供不限数量的线上和线下高质量的流媒体接入服务。我们基于广告赞助的服务(Our ad-supported service)没有订阅费用，向用户提供有限数量的在线点播服务。

我们的服务遍及全球61个国家和地区，截至2017年12月31日，我们的平台拥有1.59亿月活跃用户和7100万付费用户。

我们的用户互动度非常高。当前我们通过付费服务和广告获取营收。其中，付费服务用户数量为7100万，同比增长46%。月活跃用户数量为1.59亿，同比增长29%。

我们基于广告赞助的服务作为一个“漏斗”，推动了付费用户的增长。自2014年2月有数据追踪以来，超过60%的新增付费用户来自广告赞助服务。此外，从2015年至2016年，来自该服务的营收增长了51%，2016年至2017年增长41%。

截至2015年、2016年和2017年的12月31日，我们的营收分别为19.40亿欧元、29.52亿欧元和40.90亿欧元，年复合增长率为45%；净亏损分别为2.30亿欧元、5.39亿欧元和12.35亿欧元；EBITDA分别为亏损2.05亿欧元、3.11亿欧元和3.24亿欧元。来自运营活动的净现金流分别为-3800万欧元、1.01亿欧元和1.79亿欧元；自由现金流分别为-9200万欧元、7300万欧元和1.09亿欧元。

流媒体服务推动音乐行业恢复增长

随着第一个互联网音乐下载服务的推出，2014年全球唱片业营收从1999年的238亿美元降至143亿美元，降幅高达40%。随着Spotify的音乐获取模式得到认可，这种趋势从2015年出现反转，当年全球唱片业营收较上一年增长了3%以上。2016年营收达到157亿美元，较2015年增长6%。这是20年来涨幅最大的一次。

1.唱片业营收恢复增长主要受流媒体音乐服务的推动。2016年，流媒体服务营收为46亿美元，同比增长60%。相比之下，实体零售和数字下载服务营收分别下滑8%和21%。

2.流媒体服务在全球范围内实现增长。在北美、欧洲、亚洲和拉美，唱片业营收都出现了增长。通过改变用户行为，流媒体服务已成为音乐市场的主导形式，推动了全球主要音乐市场的营收增长。

3.流媒体服务市场仍处在婴儿期。流媒体音乐服务改变了许多人接入音乐的方式，但我们同时认为，还有大量人群没有使用该服务，因此市场潜力巨大。

4.发达国家市场渗透率继续提高。即使在发达国家市场，流媒体音乐服务仍有增长空间。尼尔森数据显示，美国消费者每周平均听歌超过32小时。我们认为，该时长仍有提升空间。

5.智能手机普及率提高。在我们提供服务的61个国家和地区，2017年可通过智能手机进行支付的消费者数量预计为12亿。调研公司Ovum预计，2021年将达到约16亿。作为一个“移动为先”的平台，我们将受益于全球手机用户的增长。

基于广告赞助的音乐市场机会无限：通过广告赞助服务，我们相信能进一步扩大用户群，从传统的地面广播服务手中赢得市场份额。仅在美国，传统的广播服务市场规模就高达140亿美元。据市场研究公司Magna Global预计，全球广播广告市场总体规模约为280亿美元。

Spotify是全球最大的音乐流媒体订阅服务

Spotify正在改变人们获取和享受音乐的方式。目前，全球数百万消费者通过Spotify接入3500多万首音乐曲目，随时随地可以访问。

我们是全球最大的音乐流媒体订阅服务，拥有1.59亿月活跃用户和7100万付费用户。按营收计算，2016年我们在全球流媒体音乐市场的份额约为42%。在我们的三个最大市场(基于月活跃用户数量)美国、巴西和英国，我们的市场份额分别为41%/42%和59%。在我们的本土市场瑞典，我们的流媒体服务市场份额超过95%。

2016年，我们几乎占到了全球付费流媒体音乐服务营收的50%。截至2017年12月31日，我们向艺术家、音乐唱片公司和发行商支付了超过80亿欧元的版税。

Spotify还不只是一家流媒体音乐服务商。我们还在提供音乐发掘服务。每天，我们都在为全球粉丝提供音乐和娱乐指南服务，把他们引向之前他们从未发现的内容。

Spotify的服务有何不同？

1.提供不同的内容，确保个性化的体验。许多音乐服务提供大量的音乐曲目，而Spotify则不同，通过强大的音乐搜索和发现引擎，我们为用户提供更个性化的体验。

2.无与伦比的用户体验推动用户互动。我们认为，正是无与伦比的用户体验，让Spotify成为了全球最大的流媒体音乐订阅服务。我们相信，投资用户体验已经、并且将继续为平台带来更多裨益。

3.我们的音乐列表(Playlist)是音乐发掘和需求创作背后的推动力量。随着服务的发展壮大，我们的挑战就是利用超过3500万首的庞大音乐库连接数百万用户。

Spotify—打造双向市场

通过数据、分析和软件，我们正在为用户和艺术家打造“双方面”的音乐市场。Spotify为用户发现和欣赏音乐提供了一个新方式，同时也为艺术家提供了展示其作品、并通过其艺术创作获取营收的场所。

让用户受益

我们通过一系列产品和服务，为用户提供音乐发掘和欣赏服务。

1.播放列表和个性化。通过编辑挑选和机器生成的播放列表，我们帮助用户更好地接入3500多万首音乐曲目。

2.广告赞助和付费聆听：我们为用户提供不同的聆听选项，以满足不同用户的需求。例如，广告赞助服务、家庭计划(Family Plan)、学生计划(Student Plan)和个人付费计划。

3.跨平台灵活性。我们致力于为全球用户提供服务，可在多个平台上运行，从智能手机到笔记本电脑，从视频游戏主机到汽车等等，通过单一用户ID即可实现跨平台登录。

让创作者受益

Spotify为创作者和艺术家提供了一个大型舞台，让他们与当前粉丝互动，并挖掘新粉丝。除了1.59亿月活跃用户，我们还为他们提供了一系列工具和服务，允许他们在平台上发展业务。

1.货币化。自从推出服务以来，直至2017年12月31日，我们已经向艺术家、唱片公司和发行商支付了超过80亿欧元的版税。2017年，我们在版权所有人方面的开支同比增长了27%。

2.发掘。我们不仅仅帮助艺术家与当前用户连接，还帮助他们连接潜在用户。

3.发行。艺术家在Spotify上提供音乐作品后，可接触到我们平台上的1.59亿月活跃用户，他们来自全球的61个国家和地区。

4.分析。我们为艺术家提供打大量的分析服务，他们可以根据自己粉丝所处地理位置来查看这些分析数据。

5.创作工具。我们的创作者技术研究实验室专注于为艺术家开发创作工具，帮助处于不同事业阶段的艺术家实现他们的创作梦想。

我们的业务模式

我们既提供付费服务，也提供基于广告赞助的服务。这两项服务虽然独立运作，但却能达到“共荣”的目的。这也是我们成功的一个关键。

在发展“双向市场”方面，我们将继续大力投资，推出新的、更好的产品功能，服务于用户和创作者。我们相信，这些投资将进一步强化用户互动，提高用户满意度。

无论是付费服务用户，还是广告赞助服务的用户，我们的用户数量每年都在增长。从内容角度讲，去年第四季度的每一个月，每用户的平均内容时长为25小时，较2016年同期增长13%，较2015年同期增长26%。

随着互动度的提高，付费用户流失情况也在好转。去年第四季度，付费用户流失率为5.1%，而2016年第四季度为6.0%，2015年年第四季度为7.5%。

我们目前在全球61个国家和地区提供服务，每个市场都在增长。截至去年12月31日，欧洲是我们的最大市场，拥有5800万月活跃用户，占用户总量的37%。在北美市场，去年12月31的月活跃用户数量较2016年增长23%，如今占整体月活跃用户数量的32%。发展速度最快的是拉美市场，

去年12月31的月活跃用户数量较2016年增长37%，如今占整体月活跃用户数量的21%。其他地区月活跃用户数量较2016年增长51%，占整体月活跃用户数量的10%。

我们的增长战略

我们认为，在连接全球艺术家和消费者这一使命上，我们的仍处于早期阶段。我们的增长战略将专注于持续的提高技术，在当前和新市场吸引更多用户，收集更多用户行为数据，用于为用户、广告商和艺术家提供更好的用户体验。我们增长战略的核心要素包括：

1.继续强化平台，维系和拓展用户群。具体措施包括：1)大力投资研发；2)进行战略并购，以强化产品功能；3)让我们的产品更具吸引力。

2.向当前市场进一步渗透。当前，在我们服务的61个国家和地区，用户普及率并不是很高。将来，我们会继续推动当前市场的用户数量增长。具体措施包括强化当前的基于广告赞助的服务，强化音乐服务的个性化，为平台吸引更多艺术家，扩展内容等。

3.进入新市场。在过去的两年，我们在日本、印尼和泰国推出了服务。将来还会进一步拓展新市场。

4.继续投资广告业务。我们将继续投资广告产品，为广告主和广告赞助服务用户创造更多价值。

5.拓展非音乐内容，强化用户体验。我们是一个以音乐为主的平台，同时也开始拓展非音乐内容业务，如博客(podcast)。将来，我们希望继续拓展这部分内容。

6.强化“Spotify for Artists”战略。我们将继续在艺术家社区投资，为他们连接粉丝提供更多方式。

业务风险

我们的业务，以及购买我们的股票也存在一定的风险，包括但并不限于：

1.以高于购买价抛售我们股票的能力。1)与传统的由承销商负责的IPO形式相比，我们的上市方式无法提供同样的安全保障；2)市场动荡；

2.我们吸引潜在用户，以及维系当前用户的能力；

3.一些音乐内容依赖于第三方授权；

4.我们履行复杂授权协议的能力；

5.我们赢得足够营收以确保盈利的能力；

6.对内容提供商我们缺乏控制；

7.基于当前的内容授权协议，我们准确估算应付款的能力；

8.特定授权协议规定了最低保障，这将限制我们的运营灵活性；

9.准确、全面地获取音乐作品信息的能力；

10.我们的安全系统可能遭到破坏；

11.或遭到第三方侵权指控；

12.由于投票权集中，我们的创始人将继续控制我们的业务；

13. 与国外私人发行者身份相关的风险。

股权结构

Spotify CEO丹尼尔·艾克(Daniel Ek)和副董事长马丁·洛伦佐(Martin Lorentzon)将持有一类股票，能够确保他们在公司上市后继续保持话语权。

具体而言，艾克持有4176.328万股股票，占股23.8%。加上股票期权，艾克大约持股25.7%。另一位联合创始人洛伦佐持有2169.272万股，占股12.4%。

此外，腾讯占股约7.5%，老虎环球基金(Tiger Global)占股约6.9%，索尼音乐占股约5.7%，Technology Crossover Ventures占股约5.4%。

近年业绩

截至2015年、2016年和2017年的12月31日，Spotify的营收分别为19.40亿欧元、29.52亿欧元和40.90亿欧元，年复合增长率为45%。

净亏损分别为2.30亿欧元、5.39亿欧元和12.35亿欧元；EBITDA分别为亏损2.05亿欧元、3.11亿欧元和3.24亿欧元。

来自运营活动的净现金流分别为-3800万欧元、1.01亿欧元和1.79亿欧元；自由现金流分别为-9200万欧元、7300万欧元和1.09亿欧元。(编译/清风)