证券时报：让创业板的土壤肥沃起来 滋养出伟大企业

市场期待已久的创业板改革真的要来了。

深交所日前首次正式对外发布战略规划纲要，明确未来3年将大力推进创业板改革，针对创新创业型高新技术企业的盈利和股权特点，推动完善IPO（新股首发）发行上市条件，扩大创业板包容性；聚焦标杆重点，强化对“独角兽”（估值10亿美元以上的创业企业）等新兴行业企业服务，着力吸引一批优质企业进入深交所，打造“中国新经济的主场”。

通观整份规划纲要可以看出，创业板的改革已经如箭在弦，而“包容性”三个字也清晰地阐述了创业板的重点改革方向。

近年来，随着供给侧结构性改革和国家创新驱动发展战略的深入推进，国内新经济、新产业、新业态、新模式的层出不穷，对创业板提出了新的、更高的要求。

在这一过程中，作为肩负培育新兴产业历史使命的创业板，对创业创新企业的包容性和覆盖面不足等问题逐步显现。因此，如何构建适合创新型成长型企业成长特点，契合创新经济发展需求的市场制度，已经成为创业板改革亟需破解的难题。

对于扩大包容性和覆盖面，记者认为，创业板应该坚持开放性与包容性相统一的原则，真正体现创业板应有的创新与包容的市场精神。对此，市场各方早已多次呼吁并建言，中国创业板IPO标准应该吸纳纳斯达克等国外成熟市场的成功经验，降低资产规模及净利润指标要求，将营业收入扩张的可持续性作为重要的考核指标等。

值得注意的是，扩大创业板的包容性不应仅仅是上市公司数量的增加。

众所周知，创新意味着高风险，更是意味着高失败率与高死亡率，那么“失败与死亡”的企业就应该及时被“排出”。

以纳斯达克市场为例，2011年以来，累计退市公司数量达829家，而同期上市的公司数量为1238家，退市与上市的数量同样巨大。

因此，不断吐故纳新才能保证一个市场的健康发展，维持新陈代谢才能使市场长期保持活力，对创业板而言更是如此。

相比之下，已成立逾8周年的创业板扩容仍比较缓慢，其中还遭遇两次“暂停”IPO的影响；而在退市方面，创业板退市公司更是屈指可数，自成立以来仅欣泰电气和大华农（吸收合并）退了市。

所幸，监管层对此已经有所察觉。在深交所发布的规划纲要中，就提到“在退市机制常态化等方面取得新突破，在监管技术和智能化方面实现新作为，在重大风险防控方面达到新水平”。

通过不断改革与创新，变得更开放、更包容，更有生命力和吸引力，这是市场各方对国内资本市场的期望，尤其是对以服务创业型企业为使命的创业板的期盼。

要将创业板打造成“中国新经济的主场”，必须先让创业板的土壤肥沃起来，这样才能滋养出伟大的“新经济”企业。