外媒：乐视王朝崩塌 债权人只能抢夺剩余资产

腾讯科技讯 据外媒报道，菲利克斯-陶（Felix Tao）仍然记得当初拿到他最大一笔订单时的兴奋劲：这是一笔金额高达160万元人民币的订单，为科技巨头乐视旗下的乐视移动供应手机部件。

然而，几乎两年过去了，这位来自山东的年轻供应商仍未收到乐视的货款。他称，“乐视总是说请多给他们一点时间，这句话我们听说过很多次了。”

乐视一度想成为中国的特斯拉和Netflix，但最终却落得解体的下场。它的崩塌演变成了一场混乱的现金争夺战，为研究中国企业破产制度的不完善提供了案例。

这对中国处置债务的能力有着广泛影响。机能失调的破产系统让中国破产企业可以在几乎毫无压力的情况下继续重组。

表面上，中国在2007年实施的企业破产法与美国和欧洲别无二致。但实际上，中国企业更愿意通过非正式渠道解决债务问题，而不愿意破产。

2016年中国和美国宣布破产的企业数量对比

在中国，很少有公司会宣布破产。

理论上，如果债权人能够证明一家企业不能按时偿还债务，他们就能迫使企业宣告破产。但这在中国却很难，因为债权人常常无法完全了解企业的财务状况。

尽管上市业务乐视网今年上半年亏损了6.37亿元人民币，同时迹象显示该公司现金储备即将用完，但乐视仍然表现出一副业务正常运营的样子。在此期间，乐视创始人贾跃亭赴香港为其电动汽车公司法拉第未来融资，并在此后一直未返回大陆。

本月，中国最高法院将贾跃亭列入了一份“老赖”名单，同时北京监管方命令其返回中国，回答关于乐视债务的问题。

受铺天盖地的乐视财务危机报道惊吓，该公司债权人在今年早些时候便采取实行，扣押乐视的剩余资产。

“债权人感觉他们必须迅速行动，来保护自己在中国的利益，”专门处理中外合资企业纠纷的香港律师肖恩·吴（Shaun Wu）说道。“很少有人会乖乖站在那里，等待事情得到妥善解决。”

结果就是，当企业无力偿还债务后，其结局往往并非顺利重组，而是演变成对负债企业现金和资产的无序争夺。当乐视的财务问题公之于众后，约10位借款人占领了该公司的办公楼，要求管理层保证偿还债务。

由于中国融资活动中的一个怪癖——CEO股权抵押——债权人能否收回投资变得更加复杂。

利用个人股票质押贷款在中国很常见。据美国银行的数据，中国大陆股市10%的市值都被用来质押贷款。

在抵押贷款后，创始人常常会将现金借给公司，而公司的财务很快与创始人的财务重叠。然而，由于中国不允许个人宣布破产，资不抵债公司的支持者就有很大动机让他们的公司避免此类行为。

北京破产事务律师韩川华(Han Chuanhua，音译)表示：“一家公司可能会因为高管债务过高而濒临破产，但高管的个人债务是不能免除的。在这种情况下，高管就会不惜一切代价避免公司破产。”

于是，债权人被迫采用其他措施挽回自己的投资，例如瞄准公司创始人的资产。

在乐视的案例中，贾跃亭和他的姐姐抵押了在乐视上市实体的几乎所有股权以用于贷款，同时他的哥哥也抵押了一家关联公司的股份用于贷款。

由于银行贷款逾期未还，上海一家法院在7月初冻结了属于贾跃亭、其妻子和哥哥价值逾1.8亿美元的乐视资产。数周后，北京一家法院宣布冻结贾跃亭另一笔价值3378万美元的资产。

周一，中国证监会命令贾跃亭回国，解释其为何没有遵守承诺向乐视提供无息贷款，再次显示出贾跃亭的财务状况已经与乐视的财务状况交织在一起。

被拖欠货款的供应商菲利克斯·陶透露，乐视移动在数月前便已完全不接他的电话。他来到北京，在乐视移动母公司的总部盯了四个月。最近，他在乐视总部大厅搭了一个帐篷，并驻扎在此，希望能够迫使贾跃亭回到谈判桌前。但他并没有成功。

“这家公司完全不管我们，最近还雇人把我们锁在大厅外面，”他说。（编译/弘艺）