爱奇艺上市传闻再起，这一次“狼”可能真的来了

文 / 腾讯科技 俞斯译

就在优酷庆祝自己10周年，宣布品牌焕新的一天后，它最大的竞争对手之一爱奇艺就传出了一个重磅消息。

《华尔街日报》率先爆料，爱奇艺正在与潜在投资人谈判，计划2017年在美国或者香港IPO，以40至50亿美元的估值融资约10亿美元。

腾讯科技致电爱奇艺，官方称对此消息不予置评。爱奇艺CEO 龚宇 ( 微博 )在最近接受媒体采访被问及上市一事时，也表示“没有明确的时间表”。

最近三年，“爱奇艺上市”已经成为了互联网圈的肥皂剧。2014年首次传出将在美国上市，2015年上市地点变成了国内战略新兴板，到了今年2月，这个方案变成了管理层先对其进行私有化，再到国内借壳。

前两次的上市传闻最后不了了之，最近一次管理层的私有化则因为在估值问题上没谈拢——美国股东认为28亿美元的估值要远低于爱奇艺的实际价值而被撤回。

不过这些动作背后都清晰地指向了同一件事：尽管爱奇艺的收入在过去三年（2013-2015年）翻了两番，成为行业市场份额和收入第一，但它在这段时间里“烧”掉了137亿，累计亏损42亿。简而言之，爱奇艺比以往任何时候都需要钱。

在线视频进入寡头间的持久战， 百度 小米“心有余而力不足”

在美团大众点评完成合并，滴滴吃下Uber中国之后，在线视频成为仅剩的那个各家仍在大把烧钱的领域。

2015年10月， 阿里巴巴 宣布全资收购优酷土豆，后者随即启动私有化，在半年内扔掉了“上市公司”这个包袱。另一家巨头腾讯也宣布对腾讯视频进行巨额投入，在线视频在2016年成了BAT竞争最白热化的战场。

这种寡头竞争给爱奇艺带来的直接影响是需要投入更多的钱。尽管没有透露具体的成本数字，不过龚宇在两周前一次媒体群访中告诉腾讯科技，爱奇艺2016年收入超过了100亿，但“还没有赚钱”。

他认为好的方面是留在牌桌上的玩家越来越少，第一阵营的三家与第二阵营差距巨大，“是非常好的市场格局”。当然，这同时也意味着成本继续增加，“大家负担大了”。

虽然各家视频网站已经不像几年前那样只是“买买买”，正在通过发展付费会员，用更多自制内容取代版权采购来“开源节流”，但整体投入仍然很难下降，尤其是对于有一定jzys的爱奇艺来说。龚宇也在今年10月的爱奇艺2016iJOY悦享会上宣布，明年要投入100亿做内容。

这100亿的钱从哪里来，爱奇艺并没有给出明确的答案。在这之前，负责输血的是百度和小米。

2012年，百度全资收购了爱奇艺；2014年，腾讯视频开始发力，小米联合顺为、百度又给爱奇艺开出一张18亿元的支票，为它在接下去几年的迅速发展提供了弹药，稳定了军心。

不过和几年前相比，百度和小米都遇到了自己成长的烦恼。

魏则西事件后，百度的收入创下了上市后最大降幅，净利润下滑34%。原本可以凭借其他业务为爱奇艺输血的百度，在冬天到来之时变得更加犹豫。小米也正处于智能手机销量大幅下滑后业务的转型期，把钱更多地投向了线下的小米之家。

百度和小米都明白在线视频在移动互联网时代和年轻人文化消费中的重要性，这也是它们前几年对这个领域进行坚决投入的原因。但在企业面临更大的经营和利润压力，自已正处于失血状态时，你很难要求它们为爱奇艺源源不断地输血。

引入新投资者成为大概率事件，香港或是爱奇艺上市首选

在百度和小米之外引入新的投资者解决爱奇艺的资金需求，变得越来越可能了。

《华尔街日报》援引知情人士称，爱奇艺正计划在IPO前通过发行可转债形式进行融资，尚不清楚具体的融资规模和时间。

“只要你有价值，特别是你未来价值足够高，资金就会追着企业。”龚宇在此前一次采访中告诉腾讯科技。

多名最近接受腾讯科技采访的投资机构负责人表示，在整体性投资机会不多的情况下，资本会寻求更安全的行业头部企业进行投资。最典型的案例便是最近半年对于摩拜单车和ofo两家共享单车企业的密集投资。

爱奇艺或许曾努力推迟自己成为上市公司的时间，因为在非上市状态下可以更自由地调配资金而不用担心每一季的财报披露压力。但当融资并不顺利的情况下，迅速上市就成了爱奇艺必须要考虑的出路。

美国与香港是爱奇艺上市潜在的目的地。相比之下，爱奇艺在香港上市的可能性要更大。曾经以优土为代表中国视频网站一直无法获得华尔街足够的认可，因此爱奇艺赴美上市一定会慎之又慎。而去香港IPO的吸引力正在变大。

一周前，美图秀秀、美拍和美颜相机背后的美图公司，以近50亿美元的估值在港交所成功上市，成为自腾讯以来港交所最大的科技公司IPO。

“以前互联网公司不来香港是因为没人认购，但这两年随着大陆人民币基金的活跃，这种情况正在发生转变。”IDG技术合伙人，美图公司董事会成员过以宏告诉腾讯科技。

这一次美图上市实现了超过1.7倍的认购。包括徐小平、 李开复 ( 微博 )等著名天使投资人都表示，接下来会有越来越多互联网公司把香港作为潜在的IPO之选。

在连接深交所和港交所的“深港通”逐步运行后，未来国内的股民也可以通过自己的账户直接购买港股票。这对于拥有3.3亿用户，2000万付费会员的爱奇艺来说，也是一个不小的吸引力。这些因素都客观上增加了爱奇艺选择香港的可能性。

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