孙议政：独角兽发展面临最好的资本市场机遇

创业家&i黑马讯（王妍）4月24日消息，由创业黑马、创业家APP主办的“2018中国独角兽峰会”今日在京举行，招商证券副总裁孙议政出席活动并发表主题演讲。

孙议政在演讲中表示，因为过去的巨型独角兽并未在中国资本市场上市，国内的投资者没有分享到它们的增长带来的红利，但是现在的宏观背景下，资本市场已经拥有了接纳它们回来的环境，时代机遇要求独角兽“回来”。

招商证券研究表明，国内二级市场上，大市值公司的股票估值水平基本合理，而中小企业的股票估值存在很大泡沫。谈及未来的独角兽，孙议政认为，未来需要持续稳定的中小企业市值的股票上市，来平衡中小企业估值的泡沫。时代也需要更多科技板块中小企业的上市。

以下为经i黑马编辑过的演讲节选：

独角兽现在是风口，不管是整个社会还是政策，投资者都非常的希望我们的独角兽迅速地加入中国资本市场。但是中国的资本市场在过去的发展阶段，由于很多原因，很多超级独角兽选择了在海外上市，成为中概股。

我们看到它们在国际市场上上市以后经历了市值的大幅的增长，腾讯2004年以74亿人民币在香港上市，现在市值是3万亿；百度从2005年上市的320亿人民币到现在的5000亿市值；京东翻了一倍，阿里也翻了一倍。

中国的投资者没有分享到这些巨型独角兽增长带来的红利，但现在的时代机遇要求我们的独角兽“回来”。从宏观背景上我们的市场也已经拥有了接纳他们回来的环境。

3月30号，国务院办公厅转发了证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，为独角兽企业在A股融资提供了可操作的依据。“已在境外上市的大型红筹企业，市值不低于2000亿元人民币；尚未在境外上市的红筹企业，最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币”。

不低于200亿元，这是客观一个标准，我们看到符合这个条件的在境外上市的独角兽企业，能发CDR的有5家：阿里巴巴、百度、京东、网易，和在港股上市的腾讯。而未上市企业满足条件的独角兽企业约有29家。这些公司加起来总共的估值可以达到10万亿。

这个为我们投资者带来了机遇。这些独角兽来了以后在我们国家估值会有什么表现？根据我们在国内资本市场得出的结论，二级市场估值存在两极分化。大市值公司的股票估值水平基本合理，而中小企业的股票估值存在很大泡沫。

究其原因，就是中国的资本市场，对中小企业的审核太严了，中小市值公司的股票供给远低于投资者的需求，大量的投资者过多的资金追捧较少的中小企业上市公司股票，使它的估值更高。未来需要持续稳定的中小企业市值的股票上市，来平衡中小企业估值的泡沫。

另外一点是，也要大量的中小企业里，未来的独角兽来上市，来提高整个中小企业板块科技的含量，给投资者带来更好的回报。

独角兽上市是需要券商的，招商证券是中国成立最早的证券公司之一，也是最早为独角兽提供服务的机构之一。1980年，招商局在蛇口建立开发区，在那个开发区涌现了独角兽，出现了招商银行，走出了招商证券。

祝愿各位创业企业早日成为独角兽，祝愿独角兽企业早日登陆A股市场。