“钱紧”的特斯拉怎么在上海建超级工厂?

[ 摘要 ]年产50万辆整车的上海工厂将是解决特斯拉产能瓶颈的关键，但其耗资相当惊人，对于马斯克而言是一个新难题。

新京报快讯(记者 陆一夫)10月17日，特斯拉在上海成功拿地，准备开建其亚洲唯一的超级工厂。

根据特斯拉与上海市政府签署协议显示，特斯拉将在临港地区独资建设集研发、制造、销售等功能于一体的特斯拉超级工厂，最大年产量可达50万辆。高盛预计，上海超级工厂需要50亿美元的投入。

年产50万辆整车的上海工厂将是解决特斯拉产能瓶颈的关键，但其耗资相当惊人，对于马斯克而言是一个新难题。

在中国建厂是靠中国的钱?

特斯拉的二季报显示，其拥有现金只有24亿美元，这很显然不足以支持上海超级工厂的建设。因此在财报电话会议上，马斯克披露称资金将来自中国本土融资。“我认为，对于中国而言，我们的计划基本上是利用中国本地银行提供的一笔贷款，为上海的超级工厂提供资金。”马斯克说。

不过从签约到如今正式拿地，愿意为特斯拉提供资金援助的机构尚未出现。彭博社曾报道指，特斯拉将计划依靠上海市政府的支持，从中国大型银行手中获得贷款建厂，但这一说法至今仍未得到证实。

事实上，特斯拉的现金流持续紧张，多笔债务将在短时间内陆续到期：11月需要支付2.3亿美元的可转换债券，另一笔9.2亿美元的可转换债券将在明年3月到期，此外一笔1.57亿美元的无追索权贷款将在12月到期。

虽然马斯克和特斯拉否认公司有必要通过出售股票完成更多融资，但在分析师看来特斯拉长期缺钱的状态几乎不可避免。

今年高盛分析师David Tamberrino曾预测，2020年前特斯拉还需最多融资100亿美元支持运营，投行Cowen&Co分析师杰夫·奥斯博恩则预计，第四季度特斯拉将融资30亿美元，明年年底前将再筹资20亿美元。

缺钱困境与产能瓶颈“相辅相成”

目前特斯拉仍处于亏损状态，且短期内扭亏困难重重。第二季度特斯拉实现营收40.02亿美元，同比增43.4%，但净亏损却高达7.175亿美元，再加上一季度亏损7.8亿美元，公司上半年共亏损15亿美元。目前特斯拉拥有的24亿现金中，有9.42亿美元是用户下订Model 3保证金，因此特斯拉的实际现金只有14亿美元。

对于盈利问题，马斯克在财报电话会议上表示特斯拉将会在第三季度中每周生产7000辆汽车，从而实现盈利。但从目前的数据来看，特斯拉的产能尚未达到这一标准，三季度特斯拉实际交付5.584万辆Model 3，已经超出原本的预期，但周产量仍未到到7000辆，预计需要等到第四季度才能实现。

Model 3是特斯拉销量最大的车型，但受制于产能迟迟未能扩大，Model 3的毛利率偏低，直接拉低了特斯拉的整体毛利率。为了控制亏损，特斯拉的目标是在第三和第四季度分别实现毛利率15%和20%。

虽然产能矛盾仍然明显，但特斯拉暂时不需要担心销量问题。今年第三季度期间，特斯拉在美售出的Model 3、Model S和Model X共69925辆，成功超过梅赛德斯奔驰，创下历史性纪录。根据第三方研究机构Atherton Research公司预计，特斯拉有望在今年第四季度超过宝马，理由是特斯拉的汽车生产速度正在加快。