一线｜新东方在线招股书：大学课程为核心业务 腾讯为第二大股东

[ 摘要 ]据招股书显示，新东方在线在2018财年的前9个月里，营收为4.854亿人民币。新东方集团为新东方在线的控股股东，占股66.72%；另外，腾讯的附属公司image frame占股12.06%，为第二大股东。

腾讯《一线》作者 韩依民

7月17日，腾讯《一线》获悉，新东方旗下在线教育业务新东方在线已于近日向港交所递交了招股书，招股书已于今日披露。

新东方在线由国内民办教育行业先驱新东方集团于2005年成立，2016年2月1日，新东方宣布，旗下新东方在线教育网站Koolearn.com的运营商，新东方在线获得腾讯旗下机构的3.2亿人民币投资（5000万美元）。新东方同时宣布新东方网计划在国内上市。2017年3月21日，新东方在线在新三板正式挂牌公开交易。但挂牌时间不足一年，新东方在线于今年2月14日正式从新三板退市。

随着今日其招股书正式披露，意味着新东方在线已二度启动上市计划，而这一次它的目标是港股。通过招股书，新东方在线也展示了其业务结构、营收表现、股权结构等公司全貌。

大学课程 占 主流

根据招股书中的介绍，目前新东方在线有三大核心课程：大学、K12及学前线上教育。这些课程主要通过四个平台提供，分别为新东方在线、东方优播、多纳及酷学英语，不同平台提供不同的课程。

新东方在线不同平台所提供的课程

从招股书披露的数据来看，大学相关课程目前为平台主流。

招股书显示，根据第三方市场调研公司弗若斯特莎利文的报告，于2017年，按总营收计，新东方在线为中国大学考试备考市场中最大的在线教育品牌，占据8.2%的市场份额，旗下东方传播及多纳品牌下的创造性课程持续获得K-12及学龄前学生及其家长的认可。

根据介绍，截至2018年2月28日止的9个月，新东方在线付费学生人次总数约为140万名。

旗下大学教育课程包括大学考试备考、海外备考及英语学习，截至2018年2月28日止的9个月，这部分付费学生人次为85.2万，占全部付费学生人次的59.1%。

K-12教育包括课外辅导课程，当中涵盖中国小学至高中的大部分标准学校学科，提供转为高等学校及高中招生统一考试而设的备考课程。K-12课程于2015年推出，2017年，其推出针对低线学生提供的地区性直播互动辅导服务东方优播课程。截至2018年2月28日止的9个月，这部分付费学生人次为12.9万名，占全部付费学生人次的9.0%。

学前教育提供适合儿童的在线教育内容，主要通过多纳学英语及儿童教育应用程序及多纳外教学堂英语直播课程提供相应内容。2012年推出多纳APP系列，并与2017年推出多纳直播外教学堂。截至2018年2月28日止的9个月，这部分付费学生人次为46万名，占全部付费学生人次的31.9%。

另外，大学教育的学生报名流水也占全部课程流程的大头。招股书显示，2016财年，大学教育报名流水约为2.9亿人民币，而K-12教育约为3千万人民币，学前教育仅为约68万人民币。在2018财年的头9个月，学生报名总流水为5.05亿人民币，其中大学教育的流水为为4.05亿，占比约80.2%。

各类课程设置应占的学生报名流水

不过值得注意的是，尽管目前大学教育课程无论在人数还是学生报名流水上仍为新东方在线的主流，但学前教育的学生报名流水由2016财年的68万人民币，迅猛增长至2017财年的422.5万人民币。这一增长势头仍在继续，2018财年前九个月，该业务的流水为1600万，去年同期为220万。学前教育的快速增长，或将成为新东方在线下一阶段业务增长的突破点。

已实现持续盈利

从营收来看，过去几年，新东方在线取得了不错的成绩。2016财年（截至2016年5月31日），其总营收为3.342亿人民币，2017财年（截至2017年5月31日），其总营收增长至4.462亿人民币。2018财年的前9个月里，新东方在线营收为4.854亿人民币，而2017财年前9个月为3.274亿人民币。

新东方在线营收

同期，新东方在线的付费学生人次由2016财年的65.3万人增长至2017财年的100万人；纯利由2016财年的5960万人民币增长至2017财年的9220万人民币。2018财年前9个月，新东方在线的纯利为8080万人民币。

整体来看，新东方在线无论从总营收、付费学生人次还是纯利方面，均实现了持续平稳增长，尤其值得注意的是，目前新东方在线的毛利率保持在了60%以上，在已经过去的两个财年，新东方在线实现了持续盈利。

对于接下来的发展计划，新东方在线表示将通过四个战略实现目标：扩大内容供应以提升学生学习体验，进一步增加付费学生人次，系统性地吸引及培训教学人员，以及寻求与科技企业和教育内容提供商建立战略伙伴关系并进行投资。

招股书显示，截至2018年5月31日，其共有62名全职教师及957名兼职教师、53名全职及1525名兼职导师。其中，绝大多数（全职或兼职）教师均持有学士学位，三分之一以上的教师持有硕士及以上学位。

在内容开发上，新东方在线建立了内容开发团队、课程及课程材料开发团队、技术团队，其中内容开发团队约有650名员工，他们负责按照内容类型（例如讲义、练习册或教师培训课程等），围绕相应业务进行内容开发。内容开发团队与教学人员协作，以不断的改进现有课程及开发新课程。

为了提升竞争力，新东方在线进行了一系列外部资本及业务合作。

2016年，新东方在线与腾讯缔结了战略合作伙伴关系，这一合作主要集中在利用腾讯的开放平台及技术提升其自身的技术及分析能力，同时增强其运营及营销能力。2017年，新东方在线对时代云图（一间为大学考试备考材料提供出版服务的公司）进行了战略性投资，以丰富其在大学英语四六级考试及研究生入学考试领域的服务。2014年7月，新东方在线与ATA（一间提供专业证书考试课程的线上教育公司）共同创立职尚，为专业人士提供在线教育及职业规划服务，并专注财务资格考试。2017年6月，新东方在线对在线课堂平台服务供应商翼鸥进行股权投资。2015年5月，向寓乐世界进行股权投资。

这些外部的资本及业务动作，从技术、内容、渠道方面，提升了新东方在线的竞争力。

腾讯 为 第二大股东

招股书显示，新东方集团为新东方在线的控股股东，占股66.72%；另外，腾讯的附属公司image frame占股12.06%，为第二大股东；俞敏洪全资拥有的投资控股公司Tigerstep占股1.85%。

新东方在线股东

目前，新东方在线共有三位执行董事，分别为孙畅（行政总裁）、尹强（财务总监）及潘欣（运营总监），三位非执行董事俞敏洪（董事会主席）、吴强和梁育华。

新东方在线董事

从股权结构及董事会构成来看，新东方在线在新东方集团的牢牢控制中。