科技猎苹果将公布第四财季财报，投行分析师怎么看？
BI中文站 10月25日报道
苹果 将于美国当地时间周二晚公布截至9月底这一季度的财报。过去一年中，苹果股价出现下跌，而过去几个月则保持着上涨趋势。
以下是分析师对苹果该季度业绩的平均预期：
营收：470亿美元
每股收益：1.65美元
iPhone销量：上季度为4500万部，而本季度预计为7500万部
对苹果CEO蒂姆·库克（Tim Cook）来说，这可能又是一个不利的季度。预计他将公布又一次iPhone销量的同比下降。去年同期，iPhone销量为4800万部。
不过，苹果也将迎来两方面利好：一方面，分析师预计，三星Galaxy Note 7的问题可能导致100万甚至更多的用户转至iPhone 7。另一方面，该季度的周数多出一周，这可能会给业绩带来稍许帮助。
目前，投资者已开始关注苹果的2017财年。本财年，苹果可能会推出一些重磅产品，例如新的iPhone 10。相对于今年的iPhone 7，这将带来幅度更大的升级。
以下是分析师今天对苹果的观点：
1.派杰（看多）
另一批规模更大的投资者认为，iPhone 7的情况无关紧要，而明年的iPhone 10周年版将会推动增长，增幅为持平至15%。
iPhone的销售数据：预计为4400万至4600万部，而买方预计为4500万部。
2.麦格理证券（看多）
在苹果的故事中，服务仍是最被低估的一个方面。
2017财年，我们预计服务将给苹果带来276亿美元净营收，占总营收的11%，同时对毛利润的贡献达到25%。从毛营收来看，苹果的服务业务自身就可以成为一家“财富100强”公司。我们预计，服务业务的2017年毛营收为613亿美元，并将于2020年增长至1057亿美元。
3.德意志银行（看空）
考虑到亚洲供应商新增的生产计划，以及美国运营商短期推广带来的帮助，我们将iPhone的销量预期上调至第三季度4600万部、第四季度7500万部。尽管我们预计，苹果业绩会比管理层此前展望得要好，但我们认为，投资者预期已变得更高，反映了苹果业绩超出预期的情况。
预计：第三季度苹果将售出4600万部iPhone。运营商报告了用户的兴趣提升，这表明美国市场的需求强劲。
长期依然持谨慎态度：尽管我们预计，iPhone销售数据将迎来利好，而到年底iPhone积极的销售情况将支撑股价表现，但考虑到苹果主要市场的基本面，从长期来看我们依然持谨慎态度。我们看到，智能手机销量的疲软，高端市场增长乏力，新兴市场的市场渗透率有限，以及智能手机更新周期的延长，这都将成为苹果长期增长的主要障碍。
4.摩根大通（看多）
我们预计，由于全球智能手机需求的持续疲软，对于第一财季，苹果给出的营收展望将比分析师平均预期低4%。在价格超过400美元的智能手机市场，情况尤为不佳。然而，我们将第一财季iPhone的销量预期上调300万部，以反映三星Note 7停售可能带来的增长。
5.美银美林（看多）
我们目前预计，截至9月底这一季度iPhone的销量为4500万部，而截至12月底这一季度的销量为8100万部，同比分别下降7%和3%。美银美林预计，三星Note 7的问题将给苹果带来额外100万部的销量。
对于截至12月底的这一季度，我们的iPhone销量预期相当于同比下降3%，跌幅低于9月份这一季度。12月份季度将全面受益于iPhone 7和iPhone 7 Plus的推出。
6.太平洋皇冠证券（看多）
太平洋皇冠证券预计，第四财季iPhone销量为4400万部，第一财季为7300万部。
7.瑞银（看多）- 史蒂芬·米卢诺维奇（Steven Milunovich）和本杰明·威尔森（Benjamin Wilson）
瑞银团队发布了一份很长的报告，探讨了克莱顿·克里斯滕森（Clayton Christensen）的“待完成工作”理论，即新产品应当如何开发及销售。他们将其称作“乔布斯理论”。
乔布斯理论更强调用户体验，而不是产品属性。在乔布斯思维中，成功满足用户的全部需求，制定内部流程和衡量方式，这是竞争对手很难复制的因素。如果苹果取得成功，那么将会是对乔布斯的正确理解。然而，近期的Apple Watch和Apple Pay表明，苹果似乎没有找到新的乔布斯。
在乔纳桑·艾维（Jonathan Ive）的领导下，由15名工程师组成的工业设计团队被认为是苹果的权力中心。这一团队所要做的工作不仅仅是简单制定产品规范。他们必须确定用户需求是什么，并试图以艺术级的技术去满足这些需求。毫无疑问，营销和公司其他部门也可以提供重要的输入信息。这或许是乔布斯思维中缺失的一环：找出需要去做的工作，并以技术几乎不可见的方式去完成这些工作。
8.富国银行（中性）
iPhone的销售将受到以下因素的强劲驱动：1）本季度新增了超过20家运营商；2）更积极的iPhone首发计划，今年在28个国家首发，而去年只有12个；3）一些运营商强有力的推广活动。尽管这可能会从12月份季度分走部分需求，但我们认为，12月份额外的一周，以及9月份这一季度供应链的紧张缓解了12月份季度的风险。然而我们认为，在截至3月底的这一季度中，有可能出现需求被分走的风险。
对iPhone销售收入、销量和平均售价的预期分别为：284亿美元、4340万部，以及655美元。
9.加拿大皇家银行（看多）
加拿大皇家银行预计，9月份这一季度的iPhone销量为4420万部，12月份这一季度为7900万部。
10.瑞银（看多）- 亚洲电信行业分析师王进琎
根据经销商的数据，王进琎预计，中国市场的增长将疲软，iPhone 7的需求将低于iPhone 6s。
1）高端智能手机的渗透率已达到了80%至90%；2）本土品牌正在迎头赶上，而苹果的创新已经落后，用户愿意购买Oppo、Vivo或华为的手机。在前20大品牌中，苹果今年可能只排名第五到第六。
华为、Oppo和Vivo等本土品牌胜过了苹果和三星等国外品牌。目前，中国市场的10大手机品牌中只有两个国外品牌，即苹果和三星，其他都是本土品牌。
以往中国消费者购买苹果产品是为了“装”，因为苹果是个非常高端的品牌。从去年开始，并延续至今年，情况变得相反。消费者认为华为、Vivo和Oppo等国内品牌具备很高的质量。它们的产品与iPhone有着类似功能，但价格只要2000到3000人民币，即苹果的一半。这带来了更大的价值。
11.Cowen（看多）
预计9月份这一季度的手机销量为4600万部。
尽管供应非常紧张，但苹果仍然可以超过预期，或至少与预期持平。iPhone 7将被证明是向2017年iPhone 10过渡的有效“桥梁”。将苹果的目标股价上调至135美元，而这似乎仍然太低。
12.Raymond James（看多）
预计9月份这一季度的手机销量为4500万部。
周四上午，Verizon报告了2016年第三季度财报，反映了智能手机激活数据的积极迹象。整体来看，我们预计智能手机激活将同比下降3%，降幅低于上季度的17%。这反映了自2015年第三季度以来的最有利趋势。（编译/李玮）
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