一线| 对话刘二海：愉悦资本还会长期持有蔚来股票

腾讯《一线》作者 王潘

9月12日晚，蔚来正式登陆美国纽交所，股票代码NIO，开盘价6美元，市值超过60亿美元。

作为蔚来的早期投资人，愉悦资本创始及执行合伙人刘二海见证了蔚来从无到有，从零到IPO的全过程。不但如此，刘二海还曾投资了蔚来创始人李斌的上一个创业项目易车网。

2010年，李斌创办的易车网在纽交所IPO，刘二海参与了上市敲钟仪式。时隔八年，当李斌创办的蔚来再度登陆纽交所，刘二海也再次前往现场见证。此外，刘二海与李斌还曾共同投资了摩拜单车、优信等明星项目。

刘二海在与腾讯《一线》独家对话时说，现在的行情决绝对不是蔚来应该有的价值，蔚来是一家很有希望成为几百亿美金的公司。

“从基金的存续期来讲，愉悦不可能永远持有蔚来，但即使过了锁定期，我们还是会长期持有这支股票的。不会过了锁定期马上卖了它，那不可能。因为明年又有ES6发布，之后还会发布ET7，还在研发其他车型。我觉得这家公司有巨大潜力，绝不是说做到现在IPO就完了，现在才是刚刚起步的阶段。”刘二海说。

以下是刘二海向腾讯《一线》讲述蔚来汽车成长历程：

李斌造车的想法肯定是酝酿了很长时间，我记得是2013年前后开始想这个事。我听说他要造车，倒没有觉得这是多么疯狂的事，我觉得还是蛮顺理成章的。

为什么这么讲呢？毕竟他是从2000年开始做汽车信息、市场营销服务开始的。做了十几年之后，跟汽车原厂商，跟汽车4S店，汽车的通路以及制造原厂商，包括他们还曾经承担过一汽-马自达，马自达6的营销策划。对于汽车的营销策划，对于4S店的通路，品牌管理等事情都比较清楚。

在这样的背景下，他有机会往这个方向走，我觉得是一个挺理性的行为，他是有积累的。另外，那时候特斯拉已经出现并且有了一定的发展，特斯拉对于电动汽车行业应该是一个启发。这个启发是电动汽车本身可以作为单独的产品，单独一个大的品类发展的。特别是电动汽车和智能汽车相结合，这个路径应该是非常有机会的。

基于这样的情况，再加上中国还有特别大的机会——在中高端轿车这个品类，中国基本上是没有真正自主品牌的。即使三四十万以上的车，基本上就已经没有国产品牌的身影了，所以这也是中国汽车制造业的悲哀。

造车是非常难的，特别是发动机的技术。毕竟欧美日过去积累了多年时间，中国在这方面的发动机技术还不算过关，包括制造在内的其他方面的技术还是不错的，，但是核心的技术还是不行。

电动汽车给了中国汽车行业一次弯道超车的机会，这次机会在于，电池是核心的东西。电池电机电控方面，我们和国际先进水平的差距并不大，已经达到相当高的技术水平了。对于中国汽车行业来讲，是有机会在电动汽车时代塑造一个自有中高端品牌。

这个机会不是没有风险，在2013年、2014年的时候混电是主流，尤其是日本有很多混电的车。虽然那时特斯拉已经开始做了，但做纯电是一个有风险的事情。李斌也看到了这个风险，但是他并没有什么犹豫，如果不做纯电，他不可能有机会，因为造燃油车的话，与过去并没有多大区别。

我当时就说，易车的生意做到100亿美金也有可能。如果造车，做到几百亿美金我认为都有可能。这没有什么奇怪的，因为汽车制造是一个更大的行当。

我们最开始就聊，造车需要融资，跟谁合作就成了一个特别重要的事情。到底跟谁合作，有没有竞争？小米会不会做电动汽车？谁可能做电动汽车？

首先想到的是传统势力，肯定会有一大波人造电动车，还有雷军也是一个很重要的可能。小米那时候也是如日中天，但是后来小米又有很多波动，雷军就没做车。李斌就去跟雷军进行了沟通，最后雷军也成了蔚来挺早的投资人。

还有一件特别重要的事，那时候李斌也和李想做了沟通，李斌这个人我觉得有一个特别重要的特点，还是一个非常开放的人，这个是非常难得的。在他眼中不是很多敌人，基本上没有什么敌人，即便是对手也都可以合作。

虽然过去李想的汽车之家和李斌的易车是竞争关系，但是李斌仍然觉得可以合作一块造车，所以他邀请了李想参与造车的事情。这还真是体现出一个企业家特别包容、特别能够团结一切可以团结的力量的特点。

因为李斌从一开始就对造车下了决心，于是自己就拿出了1.5亿美金作为造车启动的资金。投资人也看到李斌下了决心投入这么多，而不是拿别人的钱做事，赚点干股，这也是早期投资人们非常喜欢的创业者。自己先投钱，不是只忽悠别人给点钱。

在蔚来融资过程中，AB轮时谈不上有特别多的机构想投，但也还是不错的，融资并不困难。在C轮之后，由于电动汽车的概念逐渐为人们所接受，这样人们看待这个市场看得更加清楚了。在挑选标的时，李斌做的也是比较早的，同时也做的是最有模有样的。从团队的角度来讲，从扎实的角度来讲，都是不可多得的投资标的，所以C轮时就有很多投资人想投。

到D轮大家感觉这个公司确实挺有实力，就开始追捧。因为一堆人想投，拿点份额确实不容易，后来还有一堆人找我们说，让我们卖点份额给他们。我说这不合适，我们份额也不多，地主家也没有余粮了。

这个过程中的变化，最重要的还是电动汽车行业是中国的未来这件事得到大家认可，也对蔚来汽车在这个行业的地位给予认可。基本上是这么两件事情促成了大家愿意购买蔚来的股票，觉得它确实有机会成为一个大玩家。

关于这次IPO，其实企业择机去做IPO是非常重要的事。蔚来IPO不是最近才做出的决定，而是一年半之前就已经打算了，盘算着走这样的步骤。所以如果你要问蔚来为什么这个时间去上市，因为本身计划就是这个时间，不然肯定会很仓促。

李斌这次的创业，与原来的不同是，对这件事情的算度已经看得更远了，原来可能是走一步看两步，现在是走一步看三步到五步，肯定跟原来的眼界不一样了。

蔚来的车跟特斯拉有什么异同？其实大家在第一个维度都是电动汽车，中国的这些汽车有很多是电动汽车，特斯拉同时是一个智能的电动汽车。蔚来汽车也是一个智能电动汽车，这没什么区别。

二者不一样的是，蔚来汽车强调的是给人们提供愉悦的生活方式。我举几个例子，在中国用电动车还是挺麻烦，一会儿车坏，一会儿没电，一会儿又得去保养汽车，很多很多的事情。但是你买了蔚来的服务包之后，这些问题基本上全部搞定，你不需要自己管。这点上，我觉得特斯拉在中国做不了，从金融的体系、服务的体系，它很难提供一套本土化、符合中国国情的服务体系。

另外一个不一样的情形是，蔚来的车还是在中国造的，如今中国制造的水平是相当高的，加上中国有非常强的成本优势，所以蔚来ES8的定价是四五十万。特斯拉同等配置的汽车，要八十万甚至一百万的价格，价格差非常多。

作为一个以前没有造过车的人，造车最难的事情是要在短时间内构建一个团队。蔚来核心团队这些人并不是由他自己带出来的，而是到了蔚来才开始带的，包括秦力洪，原来在思科做CTO的伍丝丽，还有早期的玛莎拉蒂前CEO马丁·里奇，都是特别厉害的人。造车跟其他创业相比，最重要的不一样是人才，对人才的把控力，这个非常不容易，这么多人才能够黏合起来，大家完成一件事情。

当然，从融资额度来讲，也与以前的创业完全不是一个量级了，这也是挑战特别大的一件事，他是修炼到一定程度，才能把这事做到现在的水平。

蔚来IPO以后，我们肯定还会长期持有他们的股票。从我们的实际情况来讲，未必是再持有10年、20年，但是绝对不认为现在的情形是蔚来应该具有的价值。因为现在市场不是特别好的时候，尤其是对于中概股。

过了锁定期之外，我们还是会长期持有这支股票的。不会过了锁定期马上卖了它，那不可能。因为明年又有ES6发布，之后还会发布ET7，还在研发其他车型。我觉得这家公司有巨大潜力，绝不是说做到现在IPO就完了，现在才是刚刚起步的阶段。

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