继中国市场后 Uber又与俄罗斯最大的对手合并了

作者：《财经》记者 房宫一柳 张珺/ 文 宋玮/ 编辑

2017年7月14日，Uber宣布将与俄罗斯本土打车服务公司Yandex。Taxi成立合资公司。

Uber发表声明称，将向这家新公司投资2.25亿美元，占股36.6%，而Yandex投资1亿美元，占股59.3%。该合资公司总价值为37.3亿美元。董事会将设七席，Yandex和Uber各占四席和三席。

合资公司将由现任Yandex.Taxi CEO领导，并在包括俄罗斯，亚美尼亚，阿塞拜疆，白俄罗斯，格鲁吉亚和哈萨克斯坦等六个国家，127个城市中运营业务。新公司将有权在该地区使用Yandex.Taxi、Uber两个品牌，相应两个App也可继续使用，只是司机端整合称单一平台。业务合并将在2017年年底前完成。

业务合并，Uber是亏是赚？

原先，Yandex.Taxi占据俄罗斯打车服务市场的绝对地位，Uber几乎没有竞争优势。

从市场渗透率看，Yandex.Taxi成立于2011年，覆盖俄罗斯和周边五个国家的127个城市；而Uber于2014年进入俄罗斯，目前只在俄罗斯16个城市，和阿塞拜疆、白俄罗斯和哈萨克斯坦的5个城市运行。

从市场规模来看，第二名的Uber只相当于第一名Yandex.Taxi的一半。根据合并后官方公布的数据，截止2017年6月的年度，Yandex.Taxis年订单额为2.85亿次，订单收入为10.1亿美元，Uber则为1.34亿，5.66亿美元。

相比Yandex.Taxi，Uber还处于资源劣势的地位。Yandex.Taxi发源于搜索巨头“俄罗斯Google”Yandex，而Yandex掌握着俄罗斯独家精度地图数据库和搜索数据库。这恰好是Uber在俄罗斯发展中无法取得，却又事关打车业务核心的资源。

在俄罗斯，Uber本来就不是Yandex.Taxi的对手，而合并业务能让Uber实现市场绑定、资源引进。此外，合并本身就是一笔划算的生意。Uber欧洲区负责人戈尔·科迪（Gore-Coty）表示，合并后的公司估值为37.55亿美元，意味着Uber36.6%的股权价值14亿美元。而Uber在三年半之间总共投入1.7亿美元，即使算上Uber在新合资公司上投入的2.25亿美元，也远不及股权价值回报。

更何况，Yandex.Taxi 还处于强劲增长势头中。2017年，Yandex.Taxi COO 亚历山大·舒尔金（Alexander Shulgin）在公布2016年营收数据时称Yandex.Taxi是“亮眼的惊喜”。他还透露2017年Q1的数据环比增长了484%。借Yandex.Taxi的增长东风，新合资公司的估值也呈现出良好预期。

一年前，Uber在中国市场也取得了有利的终局。

2016年8月，Uber全球与中国最大的打车服务公司滴滴出行达成协议，Uber的中国的品牌、业务、数据等全部资产将由滴滴收购。滴滴出行和Uber全球将互相持股，Uber全球将持有滴滴5.89%的股权，相当于17.7%的经济权益。

这让Uber全球成为滴滴出行的第一大股东。“经济利益才是真正的股权价值，不单单是分红，将来退出上市也按照17.7%算的。”滴滴公司副总裁陶然说。

而根据滴滴最新的500亿的估值数据，Uber在滴滴的股权票面价值已从61亿美元涨至80亿美元。“公认的说法是，滴滴和Uber合并，Uber赚大头。 ”一位国内网约车行业资深人士告诉《财经》记者。

从两起合并个例来看，Uber稳赚不赔。而这位网约车行业资深人士认为，从大趋势来看，合并是Uber国际化的一个过程。“Uber并不需要在每一个地方都自己运营。如果当地有家势力特别强的公司，能够形成合资公司，对Uber来说是个好事。”

业务合并是Uber海外扩张的下一步？

打车服务市场进入门槛低，很多国家和地区都有本地竞争者。Uber正在全球400多个城市，与竞争者开展争夺市场地位的拉锯战。如果没有业务合并，Uber和竞争对手将陷入烧钱的拉锯战中，直至一方取得垄断地位。

这是由打车服务商业模式决定的。2016年，美国交通工业资深专家休伯特·赫蓝（Hubert Horan）在对Uber的研究报告中，将Uber同类的打车服务的商业模式总结为“网络效应”。Uber靠补贴将车费压低，保证源源不断需求端。那么供给端车越多，Uber司机单位小时的接单数越高。总有一个临界数值，能让单位时间订单收入高于补贴，实现盈利。

Horan认为，Uber不断烧钱，是为了将传统的出租车公司和竞争对手挤出市场。 一旦达到目的，它就可以垄断打车行业的供给端。只要抬价，就可以获得大份利润，直至收回成本。

2016年1月，Uber CEO接受采访时曾承认，2015年Uber在中国投入了10亿美金，而滴滴的烧钱数字是Uber的2倍。尽管将中国区业务卖出后，Uber 2017年第一季度的损失比上一季度减少了38%。Uber仍在全球损失7.08亿美元。

不仅仅是Uber，所有打车服务商业模式的执行者，都为了取得垄断地位面临着烧钱压力。2016年，Uber在东南亚的主要竞争对手Grab透露其每月亏损3500万美元。Uber美国头号竞争对手Lyft在2016年损失了6亿美元。2016年，Lyft也曾向寻求收购未果。

对于Uber及竞争对来来说，合并业务不仅能及时止损，还可能取得垄断地位，结束战役。“中国市场滴滴和快的合并，滴滴和Uber合并，最终证明实现垄断的最好方式是合并。 ”上述网约车行业资深人士对《财经》记者说。

而现阶段Uber正处于非常时期，寻求业务合并意愿更加强烈。首先，Uber目前缺乏核心领导人。2017年6月，Uber 创始人兼CEO宣布辞职。Uber董事会还没有为Uber找到新任CEO，Uber现由14人委员会代管。其次，Uber希望通过合并减少损失的要求空前强烈。750亿美元估值，融到了E轮的Uber，也面临着投资人要求上市的压力。而持续亏损的现金流表现将成为Uber IPO的负担。

此外，Uber还在全球各地遇到监管和运营难题，全球扩张步步维艰。2017年3月，Uber在法律压力下被迫退出丹麦市场；几天后，意大利法庭要求Uber必须在十天内从意大利撤出服务。在巴西，Uber不仅要接受巴西人现金支付的用户习惯，还要处理多位司机涉嫌一连串抢劫和谋杀的案件。

尽管Uber欧洲区负责人戈尔·科迪（Gore-Coty）表示，俄罗斯的业务合并只是个“令人兴奋的个案，不会影响其他地区的经营”。Uber全球扩张困难已成事实，在其他主要市场加速合并步伐，或将成为Uber走出困境的办法。

《财经》记者 房宫一柳 张珺/ 文 宋玮/ 编辑