月活提升，利润上涨，微博股价为何仍然低迷？

凡夫俗子话财经 付一夫

北京时间8月8日，微博公司公布了截至2018年6月30日的第二季度未经审计的财务报告。

数据显示，无论是净营收、净利润还是合每股摊薄净盈，各项指标同比都有了大幅度的提升。同时，从用户上看，2018年6月的月活跃用户数（MAUs）较上年同期净增约7000万，达到4.31亿——这是一个仅次于中国和印度，并超越美国总人口的数字，而1.9亿的平均日活跃用户（DAUs），更是多过于俄罗斯和日本的全国人口总数。

站在微博的立场，这份靓丽的成绩单足以令公司每个人感到自豪。

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事出必有因，微博之所以能够实现Q2财报的全方位胜利，离不开以下三股力量的推动：

第一，强强联手，提升用户规模与活跃度的提升。

继爱奇艺、优酷、东方卫视、央视之后，微博又于今年3月份同国际足联强强联合，剑指6月的俄罗斯世界杯，在加强中国线上用户对世界杯关注度的同时，还显著提升了第二季度用户规模与活跃度的提升。

直接的证据就是在世界杯期间，约1亿人在微博上参与了相关讨论，总互动量超过10亿，短视频播放量超过170亿，话题阅读量近1000亿。移动大数据服务商QuestMobile的统计显示，世界杯期间微博客户端日活跃用户均值比开赛前期增长6.5%，6月微博客户端人均使用次数同比增长16.6%，人均使用时同比增长45.1%。

第二，全面布局短视频，强化社交媒体属性。

面对用户短视频消费需求的大规模爆发，微博着手发力UGG短视频领域，并于去年推出微博故事，结合自身社交媒体平台的综合定位，更加突出产品的媒体属性和趣味性，让用户能够更加便捷容易地对故事内容进行加工与传播。

在媒体、机构、顶级内容IP合作不断深入的同时，微博还将各种明星、KOL（意见领袖）的名人效应同其有机结合，如此一来便使得越来越多的优质独家短视频内容呈现在微博上，为用户带来了丰富的短视频内容。有消息显示，未来微博将提供更便捷的入口位置，帮助用户发现、消费视频内容，以求竞争力的增强与商业化空间的提升。

第三，“内容-粉丝-用户-变现”的生态闭环逐渐完善。

在微博4.266亿美元的营收中，广告占据3.699亿美元，且同比增长幅度近70%，足以见得广告仍是微博的吸金利器。这与微博逐渐完善的生态闭环密不可分。

当前，微博已经建立起一套独有的“内容-粉丝-用户-变现”商业生态系统，将明星KOL、粉丝、客户与平台紧密相结合，实现精准、优质、高效的投放效果，这大大提升了微博在移动广告市场的影响力。出于对微博品牌及投放效果的肯定和信任，越来越多的老客户将微博视为战略合作伙伴进行内容和品牌的推广，不断加码在微博上的投入，从而获得丰厚的报酬。

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然而，财报数据再耀眼，微博的潜在隐忧也无法被掩盖，最直接的表现便是其股价的长期暴跌，即便在8月8日当天开盘价大涨逾7%后，微博股价仍“无可避免”地再度转跌。这一剧情，似乎与其华丽的财报格格不入。

自2018年2月，微博股价创142.12美元的新高，至今股价跌至80.09美元，市值大幅缩水40%，其背后的原因是微博月活跃用户数（MAUs）与净利润增速的放缓，而这两方面是影响估值的关键。

从月活客户数上看，2018年6月的MAUs较上年同期净增约7000万，达到4.31亿，同比增长约19.4%，是自2017年一季度以来的增速低点。

从净利润增速看，自2016年年中至今，微博的净利润同比增速已经连续8个季度出现下滑，最近2018年年中净利润增速为100%，出现新低。

即便产品类型再多，覆盖人群再广，微博本质上仍是一种互联网社交的商业模式，其问世灵感源自2006年Twitter服务的兴起。作为新媒体渠道在中国的典型代表，微博的风头曾一度盖过如日中天的腾讯QQ。但是，随着移动互联网时代的到来和2011年微信的横空出世，很快，后者就成了中国当下最大的互联网流量黑洞，将大众的注意力强势掠取过来。

在美国学者迈克尔o戈德海伯看来，在这个信息泛滥的时代，大众的注意力成了稀缺资源；谁能以最低成本去吸引用户或消费者的注意力，并通过培养其潜在的消费群体，以期获得最大的未来无形资产，谁便能从乱军中胜出。在笔者看来，这里的注意力可以与用户们有限的时间等同。对于微信来说，正是凭借其“强链接”的社交属性，通过微信好友、朋友圈等产品生态，控制着几乎所有中国互联网人群的熟人关系圈和社交资源，并牢牢掌握着人们的使用时间。

相比之下，微博这种以兴趣社交为主的“弱链接”显然越来越不足以增强用户粘性。根据艾媒咨询的报告，2013年，每天打开微博一次以上的用户占比超过60%，而今天的微博用户几乎平均每三天才打开一次微博，使用频次的骤降自然不足以与几乎时刻在线的微信相抗衡。

更有甚者，除了“强链接”社交领域的微信之外，在“弱链接”社交领域，微博同样左右逢敌——比如今日头条和抖音。

可以说，今日头条和抖音的异军突起都离不开微博的扶持。之于前者，微博曾是其股东；之于后者，微博也在其推广过程中起到了至关重要的作用。然而，今日头条却依托微博的资源迅速成长，通过短视频、直播、内容资讯等不同形态的业务布局，并上线微头条功能，邀请各路明星与大V入驻，逐渐完善自己开放式的社交媒体关系。而抖音也借着内容传播形式由文字、图片到短视频的改变，迅速占领了用户们的使用时间，不少人甚至一天三四个小时泡在抖音上。如此一来，当今日头条和抖音的影响力早已今非昔比时，微博的地位必然会受到危及。

归根结底，在刚性用户时间的前提下，微博受到的“关照”显然不比强社交属性的微信，甚至难敌弱社交领域的今日头条、抖音，以及同样虎视眈眈的快手、火山小视频等等。或许这也是微博股价长期低迷的根源所在。

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综上所述，微博Q2财报数据的亮眼着实令人欣喜，但其背后的隐忧同样不可忽视。要知道，互联网发展到现在，线上人口红利早已见底，网民每天上网时间已触顶，各网络平台的竞争维度早已从空间转向时间。而想要在争夺用户时间的“战争”中胜出，内容无疑是一把强有力的武器。

事实上，根据前文的分析，微博已在多种形式的内容输出方面动作频频，其多元化布局、矩阵式发展的步伐也早已迈出。不过，互联网企业之间的竞争从来都是充满着未知，除了看得到的直接竞争对手外，很可能未来某一天还会出现新的打劫者。

一切还有待于时间来检验。

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