巴菲特称苹果有“经济护城河” 没有乔布斯盈利照样增长

BI中文站 12月1日报道

自 苹果 传奇创始人史蒂夫·乔布斯(Steve Jobs)于2011年去世后，许多愤世嫉俗者始终在宣扬苹果帝国正慢慢衰落。但投资大亨沃伦·巴菲特(Warren Buffett)最近力挺苹果，并对其未来进行了大量投资。苹果的“经济护城河”（economic moat，或称竞争优势）可以拯救该公司，促使其利润继续增长。

图：苹果现任首席执行官蒂姆·库克与投资大亨沃伦·巴菲特(Warren Buffett)

自从乔布斯去世后，人们就对苹果的未来产生担忧。更让用户感到愤怒的是，苹果取消了iPhone的耳机接口，最新款 笔记本 电脑上移除了标准端口，为语音智能助理Siri提供竞争体验也更加艰难。然而，瑞银(UBS)分析师史蒂文·米卢诺维奇(Steven Milunovich)表示，从另一个传奇人物巴菲特对苹果的态度来看，或许我们可以从中窥见苹果的未来。

米卢诺维奇在给客户的一份报告中写道:“巴菲特将特许经营和商业区分来看。特许经营是基于需求推出的，即消费者认为没有可选择的替代品，它不受价格管制的影响。特许经营经济如此强劲，以至于它们可以在管理不善的情况下生存下来。如果这是真的，那么对苹果失去乔布斯的担忧可能是真实的，但我们认为管理层表现得很好。”

巴菲特最近被曝共持有苹果2.6%的股份，这使他的伯克希尔哈撒韦公司成为苹果公司第五大股东。这一举动明显违背了他远离科技股的著名投资习惯。巴菲特对苹果超越对手的能力如此自信的原因可归结于他简单的“经济护城河”理论。他认为，拥有广泛竞争优势的公司在其业务上有个“护城河”，可以让其他对手保持距离，给公司提供更大的回旋空间。

按照这种理论解释，尽管苹果最近出现了几次硬件失误，但其仍然保持并扩大了它的“经济护城河”。米卢诺维奇表示，当顾客走进苹果专卖店时，他们往往会像“高价值顾客”一样消费，即使他们不会在其他零售商那里展示出这些行为。苹果的客户非常忠诚，通过打开钱包来表达他们对苹果的热爱。

苹果最新旗舰智能手机iPhone X的售价高达1000美元，当然是在考验这一理论的极限，但即便新款手机也没有像有些分析师预测的那样引发“超级周期”。自上市以来，iPhone X的需求一直都很强劲。而苹果正利用其“经济护城河”来推动公司的下一个重要收入来源，这个来源可能不是来自新的或更新的硬件产品。米卢诺维奇说：“苹果表示，绝大多数iPhone用户还没有购买其服务，但当他们的支出增加时，他们就会来购买。苹果公司面临的挑战正从吸引用户到其生态系统向掏空他们的钱包转变。”

如果苹果能推动现有客户开始在服务上花钱，比如Apple Music、iCloud存储升级或Apple Care计划，该公司就可以更好地利用其忠实的用户基础，每月从他们身上赚更多的钱。由于苹果拥有”经济护城河“和忠实的客户，米卢诺维奇也分享了巴菲特对苹果未来的乐观看法。他对苹果股票的评级为”买入“，目标股价为190美元，这比该公司目前的股价高出了12.7%。苹果股价今年上涨了46.15%。（编译/金鹿）

美国Business Insider作品的中文相关权益归腾讯公司独家所有。未经授权，不得转载、摘编等。微信公众号：BI中文站。