一线丨小米高管问答实录：小米看不上苹果高利润，硬件永远低毛利

腾讯《一线》作者 耿荷 罗飞 王潘

6月23日，小米在香港四季酒店召开全球发售新闻发布会，小米创始人雷军、联合创始人兼总裁林斌、联合创始人黎万强、洪锋、刘德、王川以及CFO周受资这七大高管出席，雷军发表了演讲，并与几位高管一起在现场回答中外媒体提问。

雷军在现场演讲中说，小米去年的互联网收入99亿人民币，这是什么概念呢？如果不考虑电商的话，这个收入也进了全球互联网公司的前25名。“就是不考虑我们电商收入，仅99亿的互联网服务收入也进了世界前25名。”

雷军称，小米永远不做像苹果那样动辄20%的利润率，小米坚持硬件综合净利润率不超过5%。

雷军还解释了为什么招股书显示小米去年亏损严重的问题，他称这是因为财务记账上的原因，实际上小米去年是赚钱的，净利润达到54亿元人民币。

“因为我们的公司是一家过去接受了大量风险投资的企业，所以，在上市那一刻优先股要转到普通股，有财务记账上的原因，把这些原因剔除，我们去年的利润54亿人民币，今年一季度财报怎么样？继续高速增长了89.5%。小米不仅仅是营收在超高速的成长，盈利能力也在高速成长。”

以下是小米高管在接受腾讯《一线》等媒体问答的主要内容：

提问：你好，我想知道你们招股说明书里面有一个部分，之前你好像是收取了90多亿的薪酬还是怎样，能解释一下为什么会有这样的安排吗？还有你们上市第一件事，因为把90多亿的现金给你以后，可能你们公司有机会发盈利的警告，对吧？反正你解释一下为什么？

林斌：我是公司董事，我来回答。董事会对董事长/CEO在上市前的股权激励，在过去很多全球互联网公司，新经济公司上市的时候都是惯例了，大家可以上网搜索一下，有非常多，小米不是第一家，也不是最后一家。

小米这次股权激励是在雷总完全不知情的前提下，几个董事开会，大家一致赞成通过做出的决定，这也是大家对雷总过去8年带着团队把小米做到这个规模，同时对中国制造业做的事情的肯定。小米觉得这是实至名归。

提问：我想跟管理层请教一下，你们对于苹果等企业，他们的毛利都是四成以上，你们的毛利相对比较低，你们未来会如何提高毛利率？

雷军：去年的财报里面，小米硬件的毛利率8.7%，我认为这是小米最出色的地方，因为小米通过电商和新零售的平台，我们相当于这个成本里面还有一部分是零售获得的。这反过来说明了小米的定价是极其厚道的。这是小米非常与众不同的经营策略，就是我们会始终保持非常低的毛利，和非常低的硬件的净利润，保证小米的硬件产品在市场上有足够的竞争力。

不意味着这么低的毛利率公司就不赚钱，公司去年净利率4.7%，因为小米的利润来源，来源于其他几个方面，比如说互联网服务的收入，比如说生态链股权收入等等。所以我觉得小米的利润率在硬件方面，我们未来不会超过5%。大概2%到3%。去年可能比2%、3%还要低很多，这是我们长期经营的策略。

提问：我想了解小米管理层对基石投资者怎么拍板，为什么没有任何一家外资的基石投资者？第二个问题，现在小米的估值跟以前的预期有一点点不一样，您满意吗？

周受资：我们不能评论估值的问题，关于基石投资者，这次的上市非常感谢我们的合作伙伴支持我们，他们也非常看好小米，我们基石投资者名单里面有跟我们有紧密合作的几家公司，您也看到了，我就不一一念了。关于基石的额度，是上市规模的筹划，占上市募资金额的一部分，是比较合理的。

提问：您怎么看待香港上市与内地CDR的差异化？如何看待香港的同股不同权？还想请问一下您对小股近期上市的时间点有什么考虑？

周受资：我先回答一下，第一个是CDR的问题，CDR是一个重大的资本市场的创新，我们也特别支持CDR的创新，小米特别荣幸成为首批试点企业之一，这是监管层对小米的认可。我们这一段时间做了非常多CDR相关的工作，我们为了确保CDR试点的成功，我们决定先在香港上市，择机找合适的时间实现CDR的上市，这也得到证监会的认可和支持。

第二个问题，香港同股不同权的问题，这个政策我们特别支持，我们觉得在新经济公司里面有非常多的惯例，尤其是美国的资本市场。它允许我们管理层更长期为我们的股东，为我们的用户，为我们的员工提供长期的价值。

第三个问题，关于时间点的问题，我觉得作为一家企业，我们看的是企业的长期发展，市场的短期波动很重要，不过我们更看重的是整个市场的长期发展。所以，您问我们时间点怎么看？实际上对我们来说，我们看得还是比较长远。A股和港股这两个市场不一样的地方比较明显，香港市场对接的是国际投资者，中国市场对接主要是境内投资者，这两个市场有不一样的地方。

提问：我想问一下CDR的问题，公司管理层也没有详细的解释，这个决定是周二凌晨作出的，我们也很希望公司管理层能给我们好好解释一下。也有很多媒体报道指出你们决定推迟CDR是因为中国监管机构对CDR的发行和估值上是存在分歧的。是否属实？香港IPO之后，什么时间就会考虑重启CDR计划？

周受资：我们目前没有CDR发行计划。关于CDR整个时间为什么会这么着急？实际上我们是反复和监管在讨论这个问题。为了确保这个CDR的发行质量，我们是达成一个共识，觉得香港先上，再找一个合适的时间通过CDR的方式A股上，会是大家觉得可以确保CDR发行成功的很重要的因素。

至于你说的分歧，我们没有分歧。我们和证监会讨论之后，我们提出了这样的申请，得到了证监会的认同和支持，您可以看一下证监会网站的措施是什么。