美国两大运营商再传合并内幕 暂未制定剥离资产方案

腾讯科技讯 据外电报道，消息人士周一透露，美国第三大移动运营商T-Mobile美国和第四大移动运营商Sprint当前正筹备宣布并购交易。据悉，两家移动运营商并不准备立即抛售资产，原因是在监管部门要求它们做出交易让步前，尽可能保留手中的频谱资源，以及合并产生的成本协同效益。

虽然企业在宣布并购交易时不公布资产剥离情况的做法极为普遍，但T-Mobile美国和Sprint的做法表明，上述两家公司将会在不做出提前让步的情况下，与美国反垄断监管部门和电信监管部门在并购问题上据理力争。

海外媒体在上周的报告中就曾指出，把美国第三大和第四大移动运营商合并的交易将会受到美国司法部一些反垄断官员的质疑。不过只有待企业宣布了并购交易之后，监管部门方能够对并购案进行审理。消息人士称，T-Mobile美国和Sprint正在准备谈判策略，以解决监管部门要求它们出售资产，包括在宣布交易后剥离部分的频谱许可证。

业内当前普遍预计，T-Mobile美国和Sprint将会在10月底或11月初正式公布并购交易。监管部门关注的重点将是此交易是否能够令美国消费者从中受益，其中包括部署需要相当规模资金投入的5G无线网络。截至目前，T-Mobile美国和Sprint均对此报道未予置评。

美国券商MoffettNathanson研究分析师格雷格-墨菲（Craig Moffett）就此指出，“T-Mobile美国和Sprint最好先倾听和掌握监管部门的顾虑，看看能否通过做些事情来解决这些顾虑。”把T-Mobile美国和Sprint进行合并，将会创造出一家拥有超过1.3亿移动用户的运营商，不过它在规模上依然小于排名前两位的Verizon无线和AT&T。

当企业在宣布合并交易时，往往选择不做任何预先剥离资产的公告。举例来说，当美国健康保险公司和安泰保险公司在两年前宣布收购同行信诺集团和Humana集团时，它们就没有披露拟剥离资产的情况。今年早些时候，美国联邦法官以反垄断为由推翻了两家公司的合并案。

近年来，美国一些媒体和电信产业并购交易均伴随着资产剥离的消息。如美国有线电视运营商康卡斯特在2014年宣布收购时代华纳时，就曾表示会剥离特定资产，但此交易最终还是因监管顾虑而取消。今年5月，美国电视台巨头Sinclair Broadcast Group在宣布收购同行Tribune Media时就表示，为获得监管部门的放行，这家公司可能会出售旗下一些电视台。

瑞银集团研究分析师约翰-霍德里克（John C. Hodulik）在本月初发表的研报中称，考虑到T-Mobile美国和Sprint合并后成立的新公司将掌握绝大多数300 MHz以上的频谱，遥遥领先于Verizon无线和AT&T，美国联邦通信委员会可能会强迫T-Mobile美国和Sprint剥离部分的频谱资源。

今年年初，T-Mobile美国斥资80亿美元通过政府拍卖活了一些频谱资源。Sprint当时并未参加这场拍卖活动。拥有大量的频谱资源对部署5G无线网络至关重要，Verizon无线和AT&T当前也希望提供高速互联网服务，来与有线运营商进行竞争。T-Mobile美国和Sprint在2014年曾尝试合并，但因政府监管顾虑而放弃了这一计划。上述两家公司认为，美国当前的反垄断监管环境已较当年有了明显改善，因此决定再次试水合并交易。

Sprint股东在此次合并交易中将得不到什么溢价，这意味着控股Sprint的软银和剩余股东将在交易后持有新公司超过40%的股权。T-Mobile美国控股股东德国电信和剩余公司股东，将获得新公司的剩余股权。消息人士警告称，T-Mobile美国和Sprint的合并交易努力仍可能会无功而返。（编译/明轩）