爱奇艺拟2017年A股借壳上市？管理层需先解决亏损问题

腾讯科技 雷建平 5月24日报道

在 百度 CEO 李彦宏 和爱奇艺CEO 龚宇 ( 微博 )将爱奇艺私有化后，最近一份基金提供给投资者的文件透露，爱奇艺计划于2017年在A股借壳上市。

不过，这份关于爱奇艺的基金文件破绽很多，因为爱奇艺不可能在2017年在A股借壳上市。原因在于，A股借壳上市认定有两个标准：

1，上市公司实际控制人发生变更，即上市公司原来大股东由A变成B，A迟早套现走人。

2，上市公司在控制权变更后，从实际控制人或其关联人手中收购的资产比例超过上市公司控制权变更前资产总额的100%。

更重要的是，证监会对借壳上市有审核严格，执行首次公开发行股票（IPO）的上市标准。

按关于借壳与IPO等同的审核标准，在没有实现连续3年盈利的基础上，爱奇艺也无法实现借壳上市。这也是支付企业拉卡拉一直强调自己是重大资产重组，而非借壳上市的原因。

此前，西藏旅游一再强调孙陶然等人不是拉卡拉实际控制人，因为一旦被认定为实际控制人，注入资产计算是110亿元，已超过西藏旅游18.53亿元账面资产值，就构成拉卡拉借壳上市。

为此，上交所还对拉卡拉股东孙陶然、孙浩然、戴启军、钱实穆等4人是否构成一致行动人，对西藏旅游总资产的“蹊跷”变化等市场关注热点多次提出问询。

即便是爱奇艺想用重大资产重组的方式被装入A股，依然有绕不开的业绩对赌问题。业绩对赌就意味着爱奇艺在未来3年要实现一定的利润目标，但当前爱奇艺根本就无法实现。

此前，腾讯科技查阅百度2015年年报发现，爱奇艺2015年营收为52.95亿元，较2014年的28.73亿元增长84.3%，而爱奇艺2014年营收也较2013年的13.45亿元增长113.6%。

由于成本与费用高于营收，导致爱奇艺最近3年都处于运营亏损状态，其中，爱奇艺2015年、2014年、2013年分别亏损为23.8亿元、11.1亿元、7.43亿元。

百度年报披露爱奇艺财报数据（腾讯科技配图）

在爱奇艺2015年亏损高达23.8亿元的情况下，指望爱奇艺在2016年、2017年、2018年实现规模盈利显然并不现实，爱奇艺也就无法实现重大资产重组。

一位投行人士对腾讯科技透露，早前爱奇艺的确曾酝酿在2017年上市，但那是在战略新兴板推出的情况下实现，按照早前的战略新兴板上市的标准，爱奇艺符合战略新兴板的条件。

战略新兴板上市的标准是注重非盈利性指标，并设置四套评判标准：

1、市值（10亿）+现金流（经营性现金流2000万）+收入；2、市值（15亿）+收入；3、市值+净利润；4、市值（30）+股东权益（2亿）+总资产（3亿）；

不过，此后战略新兴板推出受阻，加之证监会表态，“这类企业回归A股有较大的特殊性，特别是对境内外市场的明显价差、壳资源炒作应该高度关注，证监会注意到市场相关反应。”

证监会称，正针对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能产生影响进行分析研究。分析认为，证监会首先欢迎360这类优质股回归，其次是盈利好，业绩优质的小盘股回归。

“此时亏损企业回归并不受欢迎，甚至爱奇艺被认为是最不应该私有化的。”在盈利情况更好的欢聚时代已明确暂停私有化计划的情况下，爱奇艺在2017年上市的说法就显得不靠谱。

实际上，爱奇艺官方早前也曾发布声明，称公司未授权任何机构或个人进行以爱奇艺名义进行融资，目前所有以爱奇艺名义进行融资的金融产品，均未得到爱奇艺授权或认可。

爱奇艺还表示，公司要求，前述侵权机构和个人，立即停止侵权行为，销毁推介材料，澄清事实情况，纠正负面影响。爱奇艺公司保留采取法律行为、追究民刑事责任的权利。

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