百度高管解读财报：爱奇艺尚未盈利，但亏损在不断收窄

腾讯科技讯 北京时间2月14日凌晨消息，百度(NASDAQ：BIDU)公布了2017年第四季度及全年未经审计的财务报告。本季度百度营收为236亿元人民币(约合36.2亿美元)，同比增长29%，其中移动营收占比76%；2017年度总营收为848亿人民币(约合130.3亿美元)，同比增长20%。

百度第四季度净利润42亿元人民币(约合6.39亿美元)。不按照美国通用会计准则(Non-GAAP)，百度第四季度净利润52亿元人民币(约合8.04亿美元)。百度2017财年净利润183亿元人民币(约合28.1亿美元)。不按照美国通用会计准则(Non-GAAP)，百度2017财年的净利润为223亿元人民币(约合34.2亿美元)。

财报发布后，百度董事长兼CEO李彦宏、COO陆奇和CFO余正钧等高管出席了随后举行的分析师财报电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。

以下是分析师问答环节主要内容：

麦格理分析师：可否介绍一下2018年公司信息流广告收入的目标是多少？另外，百度与金龙汽车合作的无人驾驶小型巴士的最新产量目标是多少？

余正钧：开场的时候我们也提到了，信息流广告业务是百度第四季度收入增长的主要驱动力之一，其环比增长超过了20%，2018年，预计每个季度的环比增长可以保持在这个水平。

陆奇：关于与我们的合作伙伴金龙巴士一起量产L4级别自动驾驶能力的小型巴士的问题。首先，量产的巴士上市的时间是今年下半年；第二，我们已经看到很多客户对早期的产品都非常感兴趣并且进行了提前的预订；第三，我们对这个快速增长的市场非常重视，尤其是L4级别市场，关键点是L4速度非常低，有更多的商业化和产品化的机会。

L4级别自动驾驶的小型巴士的商业化市场今年还是起步之年，但是我们已经收到了来自合作伙伴非常大的兴趣，并且，他们有的有相同的关注点，有的有不同的兴趣和关注点，比如物流行业的合作伙伴，物流车辆可能不需要以最高的速度行驶，它可能需要在比如凌晨0点到4点的时间以一定的速度行驶。

综合而言，我们对公司的自动驾驶汽车平台的加速商业化和产品化的趋势非常期待，2018年的L4小型巴士只是其中的第一步。

花旗集团分析师：我的问题也是关于公司的自动驾驶技术合作以及车辆的交付时间的，百度与金龙的合作，是否会从下半年开始，为公司带来一些服务收入？对于其他的车企合作伙伴，2019、2020年合作的车型开始交付之后，对百度而言的商业化潜力有多大？

另外，公司在线营销客户数量第四季度出现环比的下降，原因是什么？2018年未来几个季度的趋势会是怎样？

陆奇：关于自动驾驶技术的商业模式，我们从一开始就非常明确，就是我们为车辆提供自动驾驶所必须的一系列技术和服务，比如，我们第一个商业化的服务是高清地图。我们现在就在为这些服务寻找贡献营收的销售机会。从商业模式的角度而言，百度阿波罗平台和安卓平台是非常类似的，比如，安卓手机OEM三星，可以在免费使用安卓操作系统来打造手机产品，但是需要为谷歌的搜索服务支付费用，这也是谷歌最主要的商业化手段之一。

百度阿波罗的战略非常类似，高清地图是百度阿波罗提供的第一项商业化服务，未来还会有更多在计划和开发之中，所以，服务收入这一项本身未来就将持续为公司贡献可观的营收。

不过，话说回来，为市场提供最好的产品还是需要一些时间，目前我们的中心是整个生态系统的健康，提升技术实力，获得更多的合作伙伴到我们的平台来，以健康、可持续的方式运营我们的业务。

最后我想说，阿波罗项目为公司未来的业务模式拓展预留了很多选择，总体而言，我们对公司未来的盈利能力非常看好。目前这个阶段，我们的重点是长期地发展增长，以及确保生态系统的健康发展。

余正钧：关于在线营销客户数量环比下降的问题，我们在第四季度开始收缩了百度的本地直通车服务，该业务是让用户通过搜索获得本地的生活服务信息，对公司收入的贡献占比只有大约1%，但是却有大约几万客户，所以，我们认为这部分业务客户数量的下降不会对公司客户数量下降造成什么影响。这是我们去年开始的一个趋势，就是更加重视核心业务的贡献，将业务与预算重心都转移到核心业务上来，比如人工智能领域。

花旗集团分析师：百度本地直通车是什么服务？是和糯米网有关系吗？

余正钧：是的，直通车是糯米网的一部分业务。

巴克莱分析师：关于刚才提到的信息流广告环比增长率超过20%这一问题，你们的意思是，公司的信息流广告业务会在2018年第一季度和第二季度都保持大约20%的环比增速吗？

第二，百度在线营销客户数量相比去年同期有了好转，出现大约2%的同比增长，那么请问哪个行业或者类别的客户恢复最为强劲？

余正钧：我们在上两个季度的信息流广告收入增长都非常好，超过了20%，我预计2018年也会保持这一增长趋势。

不过，话说回来，一般来说，广告业务第一季度环比第四季度的变化通常受季节因素影响，从我们的业绩指引你可以看出，我们预测会有环比的下降，但是走出淡季之后，我们预计增长可以达到这个数字。

第二个问题，我们看到的客户增长来自不同领域，比如零售，电商，游戏等等。

陆奇：对于我们广告客户类别的变化，公司的重点还是在于提高百度广告平台的能力。如果你看百度提供的不同的广告服务，比如目标转化出价（oCPC出价），我们在电商、汽车、旅游和其他几个领域的客户之所以提高了他们的广告支出，是因为通过使用这项服务，他们的投资回报率提升了，转化率提高了，自然广告预算就会相应地增加。所以，真正的增长动力是百度的更好的数据服务，以及为广告主提供更多更好的广告形式，最终，对于百度和客户而言，这是双赢的。

86 Research分析师：我的问题是关于公司与手机制造商的合作的，可否详细介绍以下百度与华为的合作，在一些领域比如人工智能方面的合作有哪些进展？这项合作是否会对百度带来诸如降低用户获取成本的益处？

另外，DoerOS现在是中国最领先的IoT（物联网）平台，你们已经和硬件制造商一起取得了非常显亮眼的进展，那么，接下来，公司是否计划为DuerOS进行更多的关于内容方面的投资，一些内容比如新闻，已经被其他公司抢占优势，那么你们在内容方面有什么计划？

陆奇：毫无疑问，DuerOS是中国领先的对话式人工智能系统，不管是从平台规模，用户规模和创新势头等方面都是如此。

目前这个阶段，音乐内容对于智能音箱产品是一大重要组成部分，我们产品最重要的一点是，到目前位置，不管是唱片公司还是版权拥有者，对内容的授权都还是集中通过手机应用和网站这些载体来分发，通过智能设备进行内容版权分发还处于早期，在很多方面都在逐步取得进展。

所以，我们目前正在积极与内容拥有者和唱片公司进行沟通，凭借我们强大的平台实力和最多的合作伙伴，他们的内容可以通过我们的渠道，以更多的方式分发给更多用户，所以我们正在帮助版权拥有者获得更多的收入，因为我们的对话式人工智能设备都是在传统的手机应用和网站之外的分发渠道。

与华为和其他手机生产商的合作，主要考虑的背景是，AI是如此重要的一股革新浪潮，它会将手机提升至一个所谓的“新移动时代”：每台手机都将具备一系列的感知功能，比如视觉感应、声音感应、神经计算等。苹果公司的iPhone X和华为Mate 10以及一些其他手机都是这一波新浪潮中的代表。

想象一下，未来的手机将能够“看到”周围的环境，能够非常敏感地“听到”声音，这些对百度都是巨大的机会，因为百度在语音识别和3D视觉方面的人工智能技术，可以帮助手机OEM客户为其产品增加更多的功能，增加更多“未来化”的互动功能，比如基于语音和视觉的功能如增强现实（AR），而这些技术将可以与百度的其他核心服务相连接，比如搜索和信息流产品。所以，这其中会存在降低我们的渠道费用的机会，更重要的是，将我们的内容通过更多模式和渠道进行分发、互动，丰富用户体验和使用度，进而为未来带来更大的商业化机会。

当然，我们的这项合作还处在早期的阶段，我们很荣幸与华为进行合作，百度也将继续提高自己的人工智能技术实力，再加上更好的服务能力，服务更多用户，进入基于人工智能的“新移动时代”。

余正钧：我想补充的是，内容方面，DuerOS提供的服务不仅仅是通过智能设备播放音乐，我们还有很多的内容使用领域，百度还有很多其他具备战略优势的内容服务，比如百度知道，百度贴吧和爱奇艺等，当用户需要内容的时候，很多领域都是百度在过去已经建立了的优势。

派杰分析师：我的问题是关于流量获取成本的趋势的，2018年，在公司通过与手机制造商的合作进行渠道营销之后，公司的流量获取成本的趋势如何？

第二，此次会计原则的变化会否影响百度整体收入规模和运营利润率？

余正钧：过去几个月，流量获取成本领域的竞争比较激烈，在过去，我们在竞价获取流量的时候考虑的是利润率，而随着我们的规模不断增强，我们考虑更多的是可以给公司带来何种机会，将重点更多地放在提升公司利润率方面。

另一方面，我们相信，公司最重要的战略还是核心的百度手机应用的增长，所以，我们还在一些投资回报率比较高的领域提高整体的渠道成本。

会计标准的变化方面，由于美国会计准则第606号对于收入计算的要求的变化，2018年，新规则的要求之下，公司的收入将不包括增值税部分，很明显，当你的收入基数变低之后，利润率将会更高。

整体利润率方面，2018年，会有三个业务部分可能会拉低公司的利润率，当然，我们将需要再认真研究和确认。首先是内容成本，除了爱奇艺的自制内容和采购的版本内容，我们还会加大百家号的生态系统建设；第二是市场营销成本；第三是研发支出，其增长与2017年大致相同，也要有可能会更高，因为公司在人工智能方面的投入可能会更高。

瑞银分析师：我有两个问题，首先，公司如何看待信息流和视频业务的竞争，尤其是在内容方面？

第二，你们如何看待信息流业务的利润率？与公司核心搜索业务相比如何？

李彦宏：信息流是百度手机应用整体搜索服务的一部分，也就是说，用户想要搜索的内容不止体现在搜索结果中，他们的兴趣也会体现在信息流内容之中。所以，我们的信息流更加个性化，与用户的相关性也更，增长非常快，大家可以从我们的财务数据和流量数据中看到信息流业务的快速增长。

视频方面，爱奇艺依然处于市场领导者地位，不管在日活跃用户数，平均观看时长，付费用户数和盈利水平方面，爱奇艺都是第一，当然， 爱奇艺还没有取得盈利，但是我们的亏损要比竞争对手要少得多，并且在不断收窄。

利润率方面，目前，视频业务的利润率要比搜索业务的利润率低，但是长远来看，我觉得视频业务的利润率水平将逐步接近搜索业务。视频广告的需求非常强劲，与长视频不同，我们有非常多的选择，爱奇艺平台有非常大的导流能力，也有非常强大的内容分发能力，很多内容的成本其实并不太高，关键是如何将合适的内容与合适的用户进行匹配。

摩根大通分析师：可否分享一下你们对于2018年核心搜索业务的增长的预期？尤其是考虑到行业手机端流量增长的放缓背景下。公司2018年推动核心搜素业务增长的战略是什么？

余正钧：我们之前也提到了，百度具备很多技术，比如目标转化出价（oCPC），基于数据的动态广告等，这是一方面，促使更多的用户到我们的平台来，然后促进更多交易的实现。

另一方面，大家也看到我们对于百度手机应用的用户增长的重视，随着百度手机应用用户的增长，用户会更多的使用移动搜索和信息流服务，这对用户和广告客户而言都是利好，所以，两者是相互促进增长的。

陆奇：搜索作为人最基础的一个需求，从长远来看，搜索业务的增长是毫无疑问的。

我们需要推动搜索量和搜索用户的共同增长，可以通过两点：一是将更多高好的内容增加到搜索结果，比如视频，我们现在在进行很多投资，不断推动搜索内容中增加更多的高质量视频，促成内容的增长；二是丰富搜索模式多样化，我们目前主要是关键词搜索，但是语音搜索，图片搜索的增长潜力也非常大，此外还有对商业化水平的改善，比如动态广告，目标转化出价（oCPC）等，每一个垂直搜索领域都有可能深入商业化的潜力，创造更多的收入。

最后就是促进百度应用的增长，因为在百度应用内部，我们的搜索业务相比其他竞争对手具有差异化优势，而且百度应用里是无需购买的流量，全都是自然的用户流量，所以，这些都是用户数，搜索量和盈利能力从长远角度来看增长的动力。

瑞士信贷分析师：问我的问题是关于互联网金融业务的，互联网金融业务增长很快，可否介绍一下监管领域的限制措施与互联网金融可能盈利的时间点？

余正钧：我猜你说的限制措施指的可能是去年12月份起政府规定的年利率36%的最高民间借贷利率红线。关于这项政策，对百度来说，我们利用公司强大的数据能力和人工智能计算能力，可以更有效的竞争，为用户提供年利率低于36%的金融产品。

不过，话说回来，此项规定的出台，导致从银行贷款变得更难，从这个意义上讲，我们是受到了影响。

盈利方面，公司互联网金融业务仍在亏损，但是趋势是积极的，从过去几个季度的数字来看，我们的亏损率在逐季缩窄，我们非常看好金融业务未来的发展。

瑞穗证券分析师：你们开场时候提到说今年的内容支出增长应该和去年一样，那么指的是是增长比例一样还是增长数额一样？第一季度会否会由于爱奇艺的原因出现大幅的环比增长？而后面几个季度的增长相对趋缓？

余正钧：内容方面，我预计2018年的内容支出增长比例将等于或者大于去年的增长比例。第二个问题，我也预计第一季度的环比增长会比去年四季度的环比增长要快，因为去年第四季度在10月初爱奇艺被那次事情所影响，但是今年第一季度我们不再有内容限制的情况，所以会在同样的内容投入的情况下有更好的广告收入。

中金分析师：搜索和信息流广告业务中，目前大客户与中小客户的平均广告贡献比例是多少？未来的趋势如何？

李彦宏：一般来讲，我们不披露大客户与中小客户贡献占比，但是从趋势的角度来讲，可以告诉大家的是，大客户的收入贡献增长更快。因为大客户更愿意与我们交换数据，从而更好地利用双方的数据来促进广告转化率。

中金分析师：信息流广告的大客户和中小客户的投放习惯有什么不同？

李彦宏：是的，使用搜索和信息流广告客户有交叉，但也有不同。有些客户偏爱搜索广告，有些则主要向某些人群发布他们的广告，比如20-25岁的人群，或者三线城市人群等等，这些客户会使用信息流广告，而地产，旅游行业的客户也会比较偏爱信息流广告。（木语）