途牛股权大变脸：海航5亿美元投资浮亏过半

腾讯科技 雷建平 5月11日报道

过去一年国内旅游行业发生很大改变，携程相继控股 艺龙 、去哪儿，同程网获万达领投的巨额投资，途牛在资本方面也长袖善舞，相继引入了京东、海航投资，由此引发股权大变脸。

途牛日前递交给SEC的文件显示，截至2016年3月31日，途牛一共拥有378,089,251股普通股，其中，360,715,751股A类普通股，17,373,500股B类普通股。

截止2016年3月31日，途牛股权结构（腾讯科技配图）

截至2016年3月31日，BHR Winwood Investment Management Limited(海航集团)持有90,909,091股，占比为24%，拥有途牛17%的投票权，目前海航集团是途牛第一大股东。

截至2016年3月31日，京东集团持有途牛78,061,780股，拥有20.7%的股权，拥有14.6%的投票权。DCM拥有34,829,512股，占股9.2%，拥有6.5%的投票权。

截至2016年3月31日，途牛CEO于敦德持有17,784,455股，占比4.7%，拥有20.8%的投票权，途牛总裁严海锋持有13,990,972股，占比3.7%，拥有14.2%的投票权。

截至2016年3月31日，Unicorn Riches Limited（弘毅资本）持有27,436,780股，占比7.3%，拥有5.1%的投票权；携程持有途牛12,481,034股，占比3.3%，拥有2.3%的投票权。

截至2015年3月31日，途牛股权结构（腾讯科技配图）

截至2015年3月31日，途牛拥有189,982,980股普通股，其中，85,497,836股为A类普通股，104,485,144股为B类普通股。

截至2015年3月31日，途牛最大股东为DCM，持有31,079,512股，占比16.4%，拥有23.5%的投票权。淡马锡持有20,833,333股，占比11%，拥有18.4%的投票权。

截至2015年3月31日，红杉持有14,323,364股，占比7.5%，拥有12.7%的投票权。京东持有12,436,780股，占比6.5%，拥有1.1%的投票权。

截至2015年3月31日，途牛CEO于敦德持有16,883,246股，占比8.8%，拥有9.8%的投票权，途牛总裁严海锋持有13,409,740股，占比7%，拥有6.7%的投票权。

对比途牛2014年和2015年年报可以发现，途牛股本多出快一倍，达170,732,771股，也即途牛在过去1年中在引入京东、海航等股东时使用了增发手段，产生了很多新股。

途牛股东结构完全大变样，很重要的原因是，途牛相继引入了京东、海航集团的投资，包括淡马锡、红杉资本等早期股东减持或已套现走人。于敦德、严海锋持股比例也创下新低。

资料显示，2015年5月，京东和途牛联合宣布，途牛与京东等投资者签订协议，途牛获得总计5亿美元的投资。京东投资总计3.5亿美元用以认购途牛股份。

包括2.5亿美元现金及向途牛提供1亿美元资源及运营支持，途牛获京东旅行-度假频道网站和移动端的5年免佣金独家经营权，途牛成京东机票和酒店业务的优先合作伙伴。

此外，弘毅资本（Unicorn Riches）、DCM、携程、淡马锡和红杉资本分别投资8000万美元、2000万美元、2000万美元、2000万美元和1000万美元认购相应的途牛股份。

2015年11月，海航旗下海航旅游战略投资途牛5亿美元，根据双方签订协约，海航旅游以每股美国存托凭证（ADS）16.50美元，即每股普通股5.50美元的价格认购途牛发行的新股。

完成后，海航旅游成为途牛第一大股东，持有途牛约24.1%的股份。2016年1月，途牛宣布海航战略投资途牛5亿美元交易已完成。

截至到2016年5月11日，途牛市值为9.5亿美元，以持有途牛24%的股权计算，航海这部分的价值为2.28亿美元，这意味着海航投资已浮亏了2.72亿元，浮亏幅度达到54.21%。

截至到2016年5月11日，京东投资途牛也出现资产浮亏。以持有途牛20.7%股权计算，这部分价值为1.97亿美元，但京东前后光现金支出就3亿美元，京东现金部分浮亏超30%。

分析认为，造成海航、京东投资亏损重要原因是中概股市场低迷，途牛等一批中概股企业的市值无法反应出真实的价值，这也是360、陌陌、世纪互联等企业欲回归A股的重要原因。