想强化电商入口，却过分依赖加盟

图片来源：视觉中国

文 / 天下网商记者 何承轩

近日，绝味食品（以下简称“绝味”）公开了招股说明书，再次冲刺上交所A股上市。本次拟发行不超过9,000万股人民币普通股，发行后总股本为不超过45,000万股，募资近9.49亿元。

另一头，绝味的竞争对手们正在前赴后继地奔向资本市场：煌上煌已于2012年在深交所上市；久久丫则在今年年初被新希望以1.7亿元入股，离上市不远；曾经一再否定上市谣言，宣称保持独立的周黑鸭最近同样在冲刺港股IPO。

早在两年前，绝味就已经准备上市。2014年9月，绝味食品在证监会网站上首次披露了招股书，但其IPO一直未有实质性进展，并因为“申请文件不齐备” 一度处于中止审查状态。

这一次，绝味真的准备好了吗？

加盟制之痛

绝味主营卤制品的研发、生产和销售，是国内规模最大、门店数量最多的休闲卤制食品连锁企业，销售渠道主要为线下，采用“直营连锁引导，加盟连锁为主体”的商业模式。

严重依赖加盟店，是绝味一直以来给人的印象。截至2015年底，在绝味已经开设的7172家门店中，加盟店数量达到了7044家，占比高达98.21%。快速的加盟扩张，让绝味在门店数量上完胜，接近煌上煌的3倍，是周黑鸭的12倍。

这些加盟店为绝味带来了主要的收入。招股书显示，绝味食品在2013年、2014年、2014年的营业收入分别为22.7亿、26.29亿和29.21亿元，毛利率分别为28.24%、26.57%、27.24%，其中加盟销售占比一直占据大头，2015年更是高达92.08%。

绝味食品各销售渠道收入对比

不过，绝味在国内休闲卤制食品市场的占有率却仅为1.43%，据招股书的解释，这是由于国内休闲卤制食品市场分散且竞争较为激烈。

绝味表示，仍会继续坚持以加盟连锁为主体的经营模式，但目前门店的覆盖广度和深度难以满足市场需求，生产中心也将面临产能不足的问题。在本次募集的近9.49亿元资金里，约2成将用于扩张门店、研发检验以及信息化升级，近8成则用于各地的产能扩充。此外，绝味也将择机拓展上游畜禽养殖业。

迟到的电商布局

绝味与竞争对手的业务概况对比

在激烈的市场竞争环境下，除了持续拓展线下门店和整合产业链外，绝味也试图强化线上入口。

据招股书披露，绝味在天猫、京东、一号店、苏宁易购等主流电商平台都开设了官方旗舰店，还持续为线上业务开发新产品：建立基于消费者的大数据分析系统；构建O2O体系；自建独立线上美食销售APP；与知名第三方平台合作建立线上销售渠道；推出与电商渠道相匹配的特殊品类……

此外，绝味没有在招股书中透露太多电商布局方面的细节。

在2014年阿里赴美上市之时，绝味曾在微博上放话“错过阿里来绝味”，意在告诉其它商家，与其再去电商平台追赶红利，不如加盟绝味实体店，能获得更多更稳定的收益。虽然是借势营销，但这也从侧面反映，绝味对加盟店的重视要远胜于电商业务。

与此相对的是，以直营为主，门店较少的周黑鸭则早在2010年就宣布正式涉足电子商务，并成立了专门的电商部门。2015年，周黑鸭甚至成立了专门的互联网战略中心来发展线上业务。

目前，周黑鸭每月在聚划算、钻展等营销方面的花费高达百万级别，并且会根据后台数据研究消费者的购买习惯，做备货分析以及关联销售。另外，周黑鸭也率先使用了“气调”技术的“锁鲜装”，并且为线上产品设计了新的包装和规格，对电商业务的重视显而易见。

周黑鸭的招股书显示，其线上市场份额在同类品牌中已是最大。周黑鸭电商总监杜汉武在去年接受《天下网商》采访时曾表示，希望在未来三到五年时间里，电商平台的收入能占到30%以上。

面对周黑鸭在电商业务的爆发式增长，感到压力的不只有绝味，紫燕、久久丫、煌上煌也相继在天猫及其他电商平台上开设了官方旗舰店。煌上煌2015年的财报透露，该企业当年电商销售业绩同比实现大幅度增长，并希望能加大电子商务业务投入，充实管理团队来搭建淘宝、京东、天猫等电商渠道。

安全隐忧

无论是周黑鸭还是绝味，目前的市场占有率都还比较低，远远还没有达到能垄断市场的地步。这说明休闲卤制食品市场仍处于成长期，市场潜力较大。

招股书显示，绝味目前的产品线主要集中于鸭肉类制品，新产品的市场推广和宣传仍有待进一步加强。

安全问题在绝味招股书中位于所有风险要素之首。绝味、煌上煌以及周黑鸭都曾被政府相关部门抽检出质量问题。2016年5月，国内媒体《消费者报道》对这些卤制食品品牌的测评报告显示，散装鸭脖卫生状况堪忧，绝味锁鲜盒装鸭脖中的大肠杆菌更是严重超标。

绝味对加盟店的管控一直较弱。《天下网商》通过绝味官方网站查询各地门店，发现只有北京能显示一些门店的位置信息。对加盟店的管控不足，不仅导致了“山寨店”的盛行，也给绝味自身带来了许多问题。

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