诸葛彬：相比网红，我们更看重背后的供应链

在创业者们纷纷感受寒冷的时候，投资人们却称资本没有寒冬，有好的项目依然会投。究竟在投资人眼中，什么是好的项目？他们的偏好是什么？以此反推，是否可以熬过这个“寒冬”？

带着这个问题，我们采访了浙江厚达投资管理有限公司创始合伙人诸葛彬。公开资料显示，他曾于2013年8月21日发起设立的1亿元人民币股权投资基金-汉鼎宇佑资本海宁基金，截至2014年9月30日，基金净值已增长至6.1亿元人民币，账面回报率高达610%。

另外，他还先后投资了包括微贷网、网成科技、搜道网、寿仙谷药业、诺尔康神经电子、梧桐音乐等二十多家互联网及医疗健康企业，业绩斐然。此外，由他管理的两只基金，在成立不到两年的的时间里，净值增长超过10倍。以下是关于诸葛彬的独家专访：

Q：电商在线

A：诸葛彬

Q：你们最近关注哪些领域？

A：我们现在主要关注两块，一个是消费升级，一个是技术升级。

消费升级方面，现下最热门的网红、直播、海淘等，都是消费升级最直观的表现。我们近期做过的网红尽调调查显示，买网红推荐产品的用户一般都是三四线城市的女性等，因为在小县城的她们对自身挑选产品的眼光品味、购买和挑选能力不太自信，在选择性上相对较弱，所以很容易接受意见领袖的引导。

不管是做服装还是彩妆，起量都很快，且客单价都不低，基本在四五百左右。这意味着现在大家不仅仅喜欢便宜的产品，更开始注重品质。可以看到，吃穿住行都在升级，并已经蔓延到三四线城市。

单个网红的生命周期约为6~8个月，生命周期的长短关键取决于成为网红的要素，比如外貌、穿衣打扮、知识、性格等。要延长生命周期，需要有持续的网红打造能力，其实明星就是一个大网红，他们只是有持续包装和打造的能力，有强大的后台支撑。

不管是直播变现还是电商变现，网红主要承担的角色在营销层面，背后其实有很强大的供应链来支撑。我们看中的其实是通过网红、电商等方式来打造消费升级的服务公司。网红直播这类只是挣钱的小生意，生命周期很短，我们想打造的是意见领袖，涉及到产品品牌，并深入到供应链端。通过网红和互联网，把品牌塑造出来。

技术升级方面，我们也在关注。比如医疗方面，药、器械、基因、细胞治疗等都在升级，跟健康相关联的机会很大。这个成长是确定性的，一个是中国的经济水平上去了，一个是老龄化的现状，以及现在中国的环境等因素。

另外，我们比较关注的还有大数据领域，对互联网金融的助益很大，原来互联网金融一般只涉及到销售端，接下来可能会涉及到资产管理等，大数据在很多金融决策分析里面运用广泛，不管是股权、证券、债券，都能发挥很大的价值。因为大数据的信息量庞大，有企业的、机构的、个人投资者的，而且这些信息是实时更新的。可以帮助提高决策效率，降低风险，做出的收益曲线也会相对平稳一些。

Q：您在投资一个项目的时候最看重哪些因素？判断的标准是什么？

A：我认为商业模式是可以不断调整的，主要还是靠团队，方向也很重要，各自的比重不同。有句话说：团队靠谱，项目可以换。一流的团队，二流的项目，可能会做起来；二流的团队，一流的项目，很多最后可能都死掉了。当然，最好的肯定是一流的团队，一流的项目。

一流的团队很重要，首先要有优秀的核心人物，可以吸引更多人才和资金进来。并且，作为引航人，还要会把控方向。创业环境一直在动态调整，投资人要在动态的过程中打移动的靶子，企业家也是，且更难，因为他还有很多执行层面的事情要做。

团队领导身上，毅力是最重要的，创业是个很痛苦的过程，不进则退，到最后其实拼的是坚持。关键要看创业者能否爆发潜能，并且投入足够的时间和精力，所以我一般会投聪明年轻的穷人。

其次，大气和格局也是创业者身上很重要的品质。有些公司创始人内部有矛盾，高管之间互不信任，无法吸引优秀人才，很多时候都是因为不够大气造成的。

最后是要有远见，很多时候其实我们想投的是伟大的企业，但有些公司比较短视，把自己做成了一门生意，或者只是为了短期的一些利益，后劲不足，这份事业慢慢就消亡掉了。

Q：您有绝对不投的特质吗？

A：人品不好，不够坦诚，胸怀很小的，我一般都不会投。我倾向于投资一些独角兽潜质公司，没有野心的人我也不会投。

Q：作为投资人，和创业者之间会保持怎样的关系？

A：一般来说，企业家不来找我们，除了对接一些资源给他，我们一般也不会去找他。他找我的事情，我尽量完成。一般不会参与到公司的业务，如果参与到业务层面，说明我们之前的投资判断不够成功。一个投资机构深度参与被投企业经营，对公司发展的正向推动作用不大。

一般来说，投资人接触的企业比较多，但跟自己上手做完全是两码事。而且很多行业很垂直，行业属性非常强，没有深厚的行业背景和资源能力无法参与进去。不像模式创新那会儿，现在创业2.0、3.0都是比较深的垂直。

所以我们就定位好作为投资机构该干的事，资本方面，帮助创业者规范企业，引进外国的投资者或股权架构等，投融资方面，给他们一些外汇资源对接。另外，投资人看的比较多，信息量大，还可以头脑风暴一下。主要就是输入智力，不太会涉及到执行业务。

Q：什么样的项目会吸引您一直保持跟投？

A：对投资机构来说，发现好的投资项目的机会往往是很少的，所以投资行业里有个法则，10%~20%是好项目，60%~70%的项目是中等或偏上的，还有10%~20%是不好的。遇到好的项目，我们会追加投资，因为对于投资组合来说，好的项目可以增加收益率。

怎么样的项目值得追加？相对来说公司的产品和服务竞争力比较大，市场规模比较大，可以IPO或者并购，甚至有机会成为行业独角兽的公司，我们都会追加。其实我们是想做企业家的合伙人，在上市前后，帮他做投融资方面的服务，作为他财务、账面、金融方面的合伙人。

Q：今年一级市场都说资本寒冬在延续，您怎么看？

A：我们投资主要看项目、团队，发展有前景，我们基本都会常态化长期性投入。我做职业投资人也超过十年了，其实并不会因为寒冬就减少投资，有好的项目有机会还是会投。

不管什么行业，很多人都缺少独立思考的态度，羊群效应很明显。在我看来，还是有很多机会是估值低的。而且经历过寒冬考验存活下来的公司，相对来说，团队管理能力、业务经营能力还是比较健全的，至少体魄比较好。现在很多行业才刚刚起来，机会还是挺多的。一些互联网、模式创新的机会少一点，但这只是说明创业2.0了，更需要有一定的技术支撑。

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